Złota cena

złoto
Kraj: światowy
Poddział: 1 uncja trojańska = 31.1034768 gramów
Kod ISO 4217 : XAU
Skrót: nie
Kurs wymiany :
(17 listopada 2020)

1 XAU = 1,885,6 USD
10 000 USD = 5,3034 XAU
1 XAU = 1 602,72 EUR
10 000 EUR = 6,2394 XAU
1 XAU = 1735,59 CHF
10 000 CHF = 5,7617 XAU

Cena złota jest cena rynkowa dla metali szlachetnych złota . Powstaje na giełdach towarowych poprzez globalną grę podaży i popytu i jest głównie kwotowany w dolarach amerykańskich . Najważniejsze ceny złota w Europie są w Zurychu, Paryżu i Londynie.

Istotnymi czynnikami wpływającymi są kurs dolara, stopy procentowe oraz cena ropy, a także ceny innych metali szlachetnych (np. srebra , platyny i palladu ) oraz metali (np. miedzi i metali ziem rzadkich ). Emocje odgrywają również rolę na giełdach towarowych, m.in. B. Obawy przed inflacją , wydarzeniami politycznymi, spekulacjami i długoterminowymi oczekiwaniami.

Cena złota w dolarach amerykańskich za uncję trojańską od 1914 roku: nominalna , realna


fabuła

Antyk

Pierwsze złote monety za króla Krezusa

Król Lidyjski Krezus miał około 560 pne Produkcja pierwszych złotych monet.

Około 560 pne Lydian król Krezus miał złote monety o jednakowej wielkości i wartości opieczętowane po raz pierwszy , który oprócz funkcji propagandowej, reprezentowanego także - między innymi - standard jakości dla metali szlachetnych . Te wczesne złote monety w Azji Mniejszej , gdzie oryginalny kształt sztabki był wciąż rozpoznawalny, były pierwszymi monetami kurantowymi .

Złoto i inne metale pełniły klasyczne funkcje monetarne (środek wymiany, środek płatniczy, miernik wartości i magazyn wartości / magazyn wartości) już na początku III wieku p.n.e. W starożytnym Wschodzie i Egipcie . Jednak gospodarka pałacowa w powiązaniu z gospodarką oikos i związana z nią produkcja na własne potrzeby była przeszkodą w rozwoju gospodarki pieniężnej , ponieważ towary, które nie były produkowane we własnym zakresie, były w większości nabywane w drodze wymiany lub zobowiązania służebnego. Pieniądze na monety przyjęły się więc dopiero później i początkowo tylko w kilku gałęziach gospodarki.

Złoty standard w Cesarstwie Rzymskim

Około 225 pne Pierwsze złote monety wybito w Cesarstwie Rzymskim . Rzymianie przejęli monety od Greków. Pod Julius Caesar coraz więcej złote monety zostały wybite , w tym aureus .

Wraz z rozwojem imperium do Rzymu napływały coraz większe ilości srebra . Duża część wydatków rządowych została sfinansowana z bicia srebrnych monet, co w następnych stuleciach doprowadziło początkowo do dewaluacji waluty, a w III wieku naszej ery do całkowitego upadku rzymskiej srebrnej waluty . Ponieważ pieniądze straciły wiele na znaczeniu, na przykład pensje rzymskich żołnierzy musiały być wypłacane bezpośrednio w zbożu. W odpowiedzi cesarz Konstantyn Wielki zastąpił sztandar srebrny złotem około roku 310 ne . Jako środek płatniczy stosowano tzw. solidus . Wartość złotej monety wynosiła 1/72 funta rzymskiego (zwykle 4,55 grama), co czasami wyrażało się liczbą LXXII na monecie. 72 solidi stanowiły jeden funt i 7200 solidi jeden cetnar rzymski ( centenarium ).

średni wiek

Złote monety jako kluczowe waluty

Solidus Konstantyna II

Po schyłku późnej starożytności około roku 600, solidus pozostał najważniejszą walutą we wschodnim Rzymie. Do początku XII wieku była kluczową walutą w Europie, Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie . Powodem tego jest wysoka zawartość złota i wynikająca z tego stabilność złotej waluty. Wraz z upadkiem Bizancjum pogorszyła się również jego waluta.

Obieg złota w ramach instytucji państwowych per se zmniejszył się we wczesnym średniowieczu . Z drugiej strony pieniądz w coraz większym stopniu przekształcił się w środek wymiany, który służył wydarzeniom handlowym i rynkowym. Pierwotny standard złota stracił na znaczeniu jako środek płatniczy i był gromadzony jedynie jako rodzaj magazynu wartości. Większość imperiów przeszła z powrotem na srebro, ponieważ złoto było rzadsze i droższe niż srebro. Srebro wykazywało jedynie czystą relację arytmetyczną do złota.

Wraz z krucjatami i coraz bardziej widocznym handlem dalekosiężnym przywrócono standard złota. Florin i złoto guldenów od Florence The dukat ( zecchine ) od Wenecji i Genovino z Genui rozprzestrzeniania się w całej Europie i stał międzynarodowej waluty rezerwowej średniowieczu.

Waluty te pochodziły z handlu z Afryką Północną ( Maghreb ). Tam kupcy mogli kupić tanie afrykańskie złoto za europejskie srebro. Aby z zyskiem sprzedać złoto pozyskiwane w handlu srebrem lub jeszcze bardziej lukratywnym handlu solą , odpowiednie były złote monety. Monety złote były towarem w Europie, ponieważ ich cena w porównaniu do monet srebrnych początkowo nie była ustalona, ​​lecz raczej zależała od stosunku wartości obu metali szlachetnych. Złoto miało w Europie znacznie lepszą cenę niż srebro (1:10 do 1:12 w Europie, 1:6 do 1:8 w Maghrebie). W ten sposób osiągnięto dobre zyski, a jednocześnie na rynek wszedł środek płatniczy o stabilnej wartości.

Trwała deflacja w późnym średniowieczu

Złoty gulden elektora Moguncji, arcybiskupa Johanna II z Nassau (wybity ok. 1400 r. we Frankfurcie-Höchst)

Ogólny upadek górnictwa rozpoczął się w XIV i XV wieku. Tłumaczy się to spadkiem liczby ludności, również z powodu epidemii dżumy . Brakowało siły roboczej, a ponieważ liczba kopalń była niewielka, brakowało środków płatniczych. Dżuma, wojny i klęski głodu zdziesiątkowały ludność krajów Europy o jedną trzecią w latach 1340-1450. W tym samym okresie produkcja monet spadła o około 80 procent. Tym samym popyt na środki płatnicze przewyższał podaż. Ponieważ złote monety były rzadkie i cenne, coraz częściej gromadzono je. Wycofało to metal szlachetny z obiegu pieniądza, zmniejszając w ten sposób jego prędkość obiegu i zaostrzając deflację. Zakłada się, że wartość złota ponownie spadła dopiero wraz z odkryciem Ameryki w 1492 r. i napływaniem złota stamtąd do Europy i tym samym zakończyła się trwała deflacja.

Wczesna epoka nowożytna

Inflacja od odkrycia Ameryki

Krzysztof Kolumb przybywa do Ameryki w 1492 roku. Odkrycie Ameryki i masowy import złota z Ameryki Południowej do Hiszpanii przez konkwistadorów doprowadziły do ​​wzrostu cen złota na dużą skalę.

Podporządkowanie i plądrowanie kultur Ameryki Środkowej w XVI wieku przyniosło do Europy wiele transportów złota i srebra. Szacuje się, że w latach 1494-1850 z Ameryki Południowej pochodziło 4700 ton złota , które stało się środkiem płatniczym w postaci złotych monet ( półka na monety ) lub trafiło do skarbu państwa.

Wzrost ilości złota miał konsekwencje dla gospodarek światowych. Ceny zaczęły rosnąć na całym świecie. W Hiszpanii inflacja w XVI wieku wyniosła 400 procent. To 1,6 procent rocznie. Cena rewolucja rozprzestrzenianie stamtąd w całej Europie oraz w miarę Azji. Zjawisko stałej inflacji, dziś uważane za normalne, nie istniało w Europie przed XVI wiekiem. W Niemczech cena żyta wynosiła 9 gramów złota w latach 1461/70 i 35 gramów złota w 1611/20. Odpowiadało to prawie czterokrotnemu wzrostowi w ciągu 150 lat. Tak zwana rewolucja cenowa pokazała ludziom, że siła nabywcza zależy nie tylko od towarów, ale także od pieniądza od podaży i popytu.

Degradacja monet

Termin Kipper- und Wipperzeit pochodzi od „kołysania się” łusek monet, kiedy pełnoprawne monety były sortowane przed przycinaniem („przechylaniem”).

W epoce tipperów i wipperów oszukańcza wycena monet doprowadziła do wzrostu cen złota i srebra . Monety pełnowartościowe sortowano za pomocą szybkoobrotowej podziałki, aby albo je przetopić, albo odciąć krawędzie i wykorzystać uzyskany w ten sposób metal do produkcji nowych monet z dodatkiem miedzi . Dewaluację pieniądza można rozpoznać po stosunku złotego guldena do krajcara (moneta kurantska ): jeśli wartość złotego guldena wynosiła w 1559 roku 60 krajcarów, to w roku 1620 wzrosła do 180 krajarów, a w roku 1622 przekroczyła granicę 1000 krajcarów.

W siedmioletniej wojny przyniósł ze sobą ogromne pogorszenie monet (inflacja). Monety z tamtych czasów ukazywały obywatelowi w zawartości metali szlachetnych pełnoprawne (przedwojenne) monety kurantowe poprzez ich bicie, ale w rzeczywistości były gorsze w ich próbie . Fryderyk Wielki wykorzystał je m.in. do finansowania wojny, która rozpoczęła się w 1756 roku. Mennica królewska czerpała znaczne zyski z wybijania i wydawania takich monet . Za to odpowiedzialny był przede wszystkim bankier i dzierżawca monet Veitel Heine Ephraim (1703–1775) z Berlina, który wyprodukował te monety, które od jego nazwiska nazywane są Efraimitami .

Przykład wartości dwóch złotych monet 5 talarowych (sierpnia d'or) z 1758 r. według pruskiej tabeli wyceny z 1820 r.: „Dwa” środkowosierpniowe d'Or” (nominalnie 10 talarów) = 6 talarów, 21 groszy, 6 fenigów (pruski. Courant) ”, czyli brakowało co najmniej półtora talara złota w wartości nominalnej każdej monety 5 talarowej.

Ustalenie wymiany złota i srebra w Wielkiej Brytanii

W 1717 r. Izaak Newton stwierdził, że cena złota za srebro jest zbyt niska, a tym samym stanowi „kamień węgielny” standardu złota.

W Wielkiej Brytanii do początku XVIII wieku monety opierały się zasadniczo na srebrze, a złote monety podlegały dużym wahaniom. 21 września 1717 r. Izaak Newton , szef mennicy królewskiej, ustalił cenę gwinei w srebrze. Kurs wymiany funtów szterlingów na złoto wynosił 3,89 funta za uncję trojańską . Newton ustalił zbyt niską cenę złota za srebro. Srebro było teraz stosunkowo droższe niż złoto i dlatego z czasem zostało wycofane z obiegu.

Od 22 grudnia 1717 roku, zgodnie z proklamacją królewską , brytyjska waluta była de facto wymienialna na złoto według ustalonego parytetu złota . 10 maja 1774 brytyjski parlament dokonał przejścia na późniejszy legalny standard złota .

W latach 1797-1821 wymienialność brytyjskiej waluty została zawieszona z powodu wojen napoleońskich . W tym czasie wiele złota spływało z Wielkiej Brytanii za granicę lub było gromadzone. Ostatecznie rząd brytyjski zniósł obowiązek wymiany złota na papierowe banknoty. Po chwili były dwie nagrody. Stabilne ceny towarów wyrażone są w złocie, a rosnące ceny towarów w pieniądzu papierowym. Banknoty zostały zdewaluowane dopiero we wrześniu 1799 roku; ale potem rozwinął się szybko i stał się widoczny zarówno w niekorzystnych kursach wymiany, jak i wysokiej cenie złota kruszcowego. Podczas gdy w 1797 r. uncja standardowego złota kosztowała 77,06 szylingów, jego cena wzrosła do 84 szylingów w 1801 r., do 90 szylingów w 1809 r. i do 108 szylingów w 1814 r. Cena złota wzrosła o 40,3 procent w całym okresie.

Dyrektorzy Banku Anglii zaprzeczali dewaluacji banknotów; utrzymywali, że banknoty nie mogą w ogóle stracić na wartości, o ile zostały wystawione na niewątpliwie solidne, biznesowe weksle o krótkim terminie ważności. Parlamentarne śledztwo w sprawie przyczyn wysokiej ceny złota i spadku kursów walut dało początek Raportowi Bullion w 1810 roku. Powołana komisja wykazała w raporcie, że to nie złoto wzrosło, ale że banknoty faktycznie spadły, że w obiegu znajdowało się zbyt wiele banknotów i że ich emisja straciła naturalną kontrolę z powodu zawieszenia umorzenia ; należy zatem jak najszybciej wznowić wypłatę gotówki. W 1821 r. cena złota wynosiła obecnie legalną wartość nominalną 77,11 szylingów.

Klasyczny złoty standard 1816 do 1914

Wraz z wprowadzeniem standardu złota powstał tzw. obowiązek wymienialności, czyli teoretycznie każdy obywatel w dowolnym momencie mógł wymienić swoją gotówkę na odpowiednią ilość złota w banku centralnym . Złoty parytet oznacza stosunek wymiany. W praktyce deponowanie waluty złotem stanowiło zabezpieczenie przed nadmierną inflacją gotówki .

Funt szterling staje się walutą rezerwową

22 czerwca 1816 r. Wielka Brytania ogłosiła, że ​​standard złota jest walutą narodową w ustawie o monetach („Ustawa Lorda Liverpoolu”). Podstawą był suweren o wartości nominalnej jednego funta szterlinga po 20 szylingach . Ustawa definiuje, że od 12 troy uncji 22-karatowego złota (Gold "Korony", 916 2 / 3 /1000 miałkości) 46 zł 14s 6d, więc należy wyryć 46.725 funtów szterlingów. Dało to stały parytet 7,322381 g czystego złota za funt szterlinga i cenę złota wynoszącą 4 4s 11 511 d (= 4,247727 GBP) za uncję czystego złota. 1 maja 1821 r. prawo gwarantowało pełną wymienialność funta szterlinga na złoto.

Kiedy inne kraje ustaliły swoje kursy wymiany z walutą brytyjską, funt stał się walutą rezerwową. Korekta została dokonana w szczególności ze względu na rosnącą dominację Wielkiej Brytanii w międzynarodowych stosunkach finansowych, gospodarczych i handlowych. Dwie trzecie światowego handlu w XIX wieku odbywało się w brytyjskiej walucie, a większość rezerw walutowych była utrzymywana w funtach szterlingach.

Standard złota był wyjątkiem w światowej gospodarce na początku XIX wieku. Większość krajów dopiero później zaczęła wprowadzać złote waluty (Kanada w 1854, Niemcy w 1871, Francja i Szwajcaria w 1878, USA w 1879, Włochy w 1884, Austro-Węgry w 1892, Rosja i Japonia w 1897).

Wojna domowa i spekulacja złotem w USA

Plakat do rejsów statkiem do Kalifornii podczas gorączki złota (1848-1854)

W latach 1810-1833 standard srebrny był de facto w USA . Cena złota wynosiła 19,39 dolarów za uncję . Ustawą o monetach z 27 czerwca 1834 r. i drobnymi zmianami w 1837 r. ustawowy stosunek wymiany złota do srebra został ustalony na 1:16 i tym samym de facto wprowadzono standard złota. Złoty Dolar został już zdefiniowany w 23.22 ziaren czystego złota, przy czym cena złota została ustalona na 20.671835 dolarów za uncję. Niewielkie przewartościowanie złota wypchnęło srebro z obiegu. California Gold Rush (1848-1854) wzmocniony ten trend.

Podczas wojny domowej (1861-1865), konfliktu zbrojnego między południowymi stanami, które opuściły USA – Konfederacją – a północnymi stanami, które pozostały w Unii , cena złota wzrosła 1 lipca 1864 r. do najwyższego poziomu 59,12 USA dolarów. Po uwzględnieniu inflacji należało wówczas zapłacić 990,66 USD.

24 września 1869 roku spekulacje złotem na nowojorskiej giełdzie wywołały pierwszy „ Czarny Piątek ”. Próby przejęcia kontroli nad rynkiem złota przez spekulantów Jamesa Fiska i Jaya Goulda nie powiodły się i doprowadziły do ​​załamania rynku. Cena złota wzrosła podczas handlu do 33,49 USD (skorygowana o inflację, 646,99 USD). Do 20 września 1869 roku Fisk i Gould przejęli kontrolę nad rezerwami złota Nowego Jorku do tego stopnia, że ​​mogli poszybować w górę. Popyt na złoto został wstrzymany 24 września, kiedy rząd uwolnił rezerwy złota dla wolnego handlu. Skutkiem był krótkotrwały kryzys finansowy w USA.

W 1879 roku Stany Zjednoczone de facto powróciły do ​​standardu złota. Stała cena wróciła do 20,67 USD. Wraz z ustawą „Gold Standard Act” z 14 marca 1900 r. standard złota stał się oficjalną walutą.

Złoty standard w Niemczech

W Rzeszy Niemieckiej wprowadzenie standardu złota zostało przygotowane przez kilka ustaw i rozporządzeń. „Ustawa o bicie złotych monet” z 4 grudnia 1871 r. wprowadziła do niemieckiego systemu monetarnego obok talarów i guldenów złote monety. Ustawa o monetach z 9 lipca 1873 r. uczyniła złoty znak jedyną walutą Rzeszy najpóźniej do 1 stycznia 1876 r. Ustalono, że do wybicia 1395 marek w monetach 5, 10 i 20 marek należy użyć metrycznego (calowego) funta czystego złota. (Monety zawierają również trochę miedzi; ich próba wynosi 900/1000). W tym przypadku marka została określona jako 0,358423 g czystego złota, a cena złota została ustalona na 2790 marek za kilogram lub 86,7787 marek za uncję trojańską. Wraz z „Rozporządzeniem o wprowadzeniu waluty Rzeszy” z 22 września 1875 r. złoty pieniądz ostatecznie wszedł w życie 1 stycznia 1876 r.

waluta Uncja trojańska kilogram
Funt szterling 4,247727 136.5676
dolar 20.671835 664.6149
ocena 86.778700 2790,0000
LMU
(frank, lira itp.)
107.134198 3444.4444

Ceny złota poniżej standardu złota

Tabela po prawej pokazuje cenę złota w różnych walutach w ramach standardu złota, ponieważ wynikała ona automatycznie z ustalonych parytetów złota . W rzeczywistości ceny były nieco inne, ponieważ koszty transportu i obróbki złota nie są w tym uwzględnione. Na przykład ustawa bankowa z dnia 14 marca 1875 r. zobowiązała niemiecki Reichsbank do kupowania złota w sztabkach z niewielką zniżką (1392 zamiast 1395 marek za 500 g funtów) za banknoty.

W okresie międzywojennym 1918-1939

Standard złotej waluty

Bank Anglii

Wraz z początkiem I wojny światowej obowiązek wykupu złota w większości krajów ustał w 1914 r. (4 sierpnia 1914 r. w Rzeszy Niemieckiej). Zamiast standardu złota, zgodnie z zaleceniami konferencji w Genui, zarządzano zwykle wymianą walut. W latach 1922-1936 istniały złote rdzenie lub złote waluty obce, które nie musiały być wykupywane przez osoby prywatne. Banki centralne interweniowały na rynku walutowym w obronie tzw. złotych punktów. Dopiero koszty transakcyjne pozwoliły na niewielki zakres wahań w obrębie złotych punktów, które wyznaczały granicę tego możliwego przedziału cenowego.

Nieskoordynowany powrót do parytetów złota w wyniku przeszacowania i niedowartościowania ważnych walut doprowadził do upadku przywróconego standardu złota jako międzynarodowego systemu monetarnego. Impulsem było zawieszenie z dniem 21 września 1931 r. przez Bank Anglii obowiązku wymiany złota na funta brytyjskiego. W następnym okresie nastąpiły dewaluacje innych walut i dominowała dezintegracja monetarna.

Hiperinflacja w Niemczech

Posterunek policji przed tłumem sprzedających chleb w Berlinie w 1923 roku. Pieniądz papierowy, którego wartość spada z dnia na dzień, szybko przeliczany jest na towar.
Berliner Tageszeitung donosi, że w Nowym Jorku jeden dolar kosztuje milion marek, lipiec 1923 r.

W Niemczech przegrana pierwsza wojna światowa i związane z nią reparacje , które zużyły państwowe rezerwy złota , doprowadziły do ​​przymusowej zamiany na pieniądz nieoparty na złocie (walutę powierniczą lub pieniądz fiducjarny ). Było to możliwe dopiero dzięki hiperinflacji z 1923 r. i doprowadziło do dużego popytu na złoto.

Wraz z przejściem gospodarki wojennej na produkcję pokojową, wielu zdemobilizowanych żołnierzy zostało włączonych do gospodarki. Integracja nastąpiła poprzez skrócenie czasu pracy i zaciąganie kolejnych długów państwowych . Popyt finansowany przez państwo powinien przyspieszyć wzrost gospodarki. Ponieważ płace i koszty produkcji były niskie , wyprodukowane towary mogły być eksportowane za granicę po niskich kosztach . W latach 1921 i 1922 w Rzeszy Niemieckiej było prawie pełne zatrudnienie . Słaba niemiecka waluta tymczasowo skłoniła zorientowany na eksport niemiecki przemysł do powrotu do handlu światowego. W dłuższej perspektywie skutki dla gospodarki były poważne.

Ekonomista Ludwig von Mises pisał w 1912 roku w „Teorii pieniądza i środków cyrkulacji” o cenie bogactwa tworzonej przez kredyt: „Powracające występowanie okresów boomu, po których następują okresy depresji, jest nieuniknionym rezultatem powtarzających się prób przypisania rynkowi stopy procentowe poprzez ekspansję kredytową zmniejszają się. Nie ma sposobu, aby zapobiec ostatecznemu załamaniu się boomu wywołanego ekspansją kredytową. Jedyną alternatywą jest to, że albo kryzys pojawia się wcześniej, poprzez dobrowolne zakończenie ekspansji kredytowej, albo pojawia się później jako ostateczna i totalna katastrofa dla danego systemu monetarnego”.

Hiperinflacja rozwijała się pod ciężarem wypłat reparacji, okupacji Zagłębia Ruhry i prób wsparcia finansowego okupowanych terytoriów . W listopadzie 1923 roku Reichsbank wystawił rachunek na bilion marek i w tym czasie wydrukowano łącznie 10 miliardów banknotów. Ponieważ fundusze były niewystarczające, aby powstrzymać spadek cen, wydano również noty ratunkowe z miast, gmin i firm – łącznie ponad 700 bilionów marek w pilnych pieniądzach i około 524 bilionów marek z Reichsbanku. Z powodu inflacji płace realne spadły do 40 proc. poziomu przedwojennego, co doprowadziło do zubożenia dużej części ludności.

Porównanie danych ekonomicznych (średnia roczna)
rok
Wskaźnika kosztów utrzymania
w złocie
Płace w złocie dla ... Stopa bezrobocia w
%
Indeks giełdowy stat. Urząd Rzeszy
w złocie
Wartość złota ...
wykwalifikowani pracownicy niewykwalifikowani pracownicy 100 papierowych znaków Uncja troy złota
1913 100 100,0 100,0 02,9 100,00 100,0000 100
1920 077 050,4 067,2 03,8 014.43 007,3300 100
1921 063 046,8 062,9 02,8 017,92 005.2100 100
1922 042 029,2 039,7 01,5 009.35 000,9800 100
1923 059 036,5 048,8 09,6 016.15 000,0083 100
1924 114 089,6 101,7 13,5 006,39 098,8000 100

Utrata wartości waluty niemieckiej

Kurs dolara i cena złota w 1923 r.
w bilionach marek papierowych
Data 1 USD 1 uncja trojańska giełda
złota
Kolonia
Giełda Papierów Wartościowych w
Berlinie
Giełda Papierów Wartościowych w
Kolonii
13 listopada 1,26 03.90 080,61
14 listopada 1,26 06.85 141,59
15 listopada 2,52 05,80 119,89
16 listopada 2,52 06,50 134,36
17 listopada 2,52 06,70 138,49
19 listopada 2,52 09.85 203,60
20 listopada 4.20 11,70 241,84
22 listopada 4.20 10.20 210,83
23 listopada 4.20 10.50 217.04
24 listopada 4.20 10.25 211,87
26 listopada 4.20 11.00 227,37
27 listopada 4.20 10.20 210,83
28 listopada 4.20 09.40 194.30
29 listopada 4.20 08.50 175,70
lis 30 4.20 07.80 161,23
6 grudnia 4.20 04,90 101,28
10 grudnia 4.20 04.20 086,81

Stosunek złota do marek papierowych pokazuje deprecjację niemieckiej waluty: pod koniec grudnia 1918 r. za jedną markę złotą po oficjalnym kursie trzeba było zapłacić dwie marki papierowe, pod koniec grudnia 1922 r. było to już ponad 1550 papierowych marek. marek, a na koniec września 1923 około 56 milionów marek papierowych, aw szczytowym momencie inflacji pod koniec listopada 1923 1 bilion marek papierowych. 20,67 dolarów amerykańskich - cena za 1 uncję trojańską złota - oficjalnie odpowiada 86,81 bln marek. Dzięki wydaniu tej marki rentowej jako nowego środka płatniczego przez Deutsche Rentenbank The reforma walutowa rozpoczęła się w dniu 15 listopada 1923 r . 20 listopada 1923 r. kurs wymiany rentenmarka został ustalony na bilion marek papierowych, a jeden dolar stanowił równowartość 4,20 rentenmarków na berlińskiej giełdzie papierów wartościowych .

Rentenmark został stworzony tylko dla wewnętrznych płatności niemieckich, podczas gdy stara marka nadal była przedmiotem handlu na rynkach walutowych . Rentenmark pozostała walutą czysto krajową – zgodnie z rozporządzeniem dewizowym z dnia 16 listopada 1923 r. nie wolno było jej używać do płatności na rzecz cudzoziemców lub rezydentów za granicą. Obca waluta była nadal starą papierową marką, której oficjalny kurs obniżono dwukrotnie poniżej kursu wolnego: 15 listopada z 1,26 biliona marek do 2,52 biliona marek, a 20 listopada 1923 roku do 4,2 biliona marek za 1 dolara.

Nawet po tym dolar osiągnął znacznie wyższe ceny na giełdzie nowojorskiej . Stał tam 19 listopada na poziomie 5,0 bln, 26 listopada na 8,3, a 27 listopada na 7,1 bln marek papierowych. Jeszcze bardziej niekorzystne były kursy walut w brytyjskiej strefie okupacyjnej wokół Kolonii , która nie podlegała prawu dewizowemu rządu niemieckiego. Na giełdzie w Kolonii kurs wolnego dolara wzrósł do 9,85 biliona 19 listopada i do 11,7 biliona 20 listopada. Jedna uncja trojańska złota kosztowała zatem równowartość 241,84 biliona marek papierowych. Jednak wartość jednej uncji trojańskiej złota w złocie pozostała niezmieniona. Rosnąca cena złota wyraża jedynie, ile jednostek papierowego pieniądza traci na wartości w porównaniu ze stałą, niezmienioną wartością referencyjną.

Spekulacja ta jednak szybko przełamała bariery, które zostały ustanowione przez działania podjęte w celu ograniczenia monetarnego (ograniczenie obiegu banknotów). Kurs dolara amerykańskiego na giełdzie w Kolonii spadł równie szybko, jak wzrósł. Wynosiła 10,2 biliona 27 listopada, 9,4 biliona 28 listopada, 8,5 29 listopada, 7,8 30 listopada i 4,9 biliona 6 grudnia. 10 grudnia 1923 r. wolny kurs dolara amerykańskiego spadł z powrotem do oficjalnej ceny rynkowej Berlina wynoszącej 4,2 biliona marek za 1 dolara amerykańskiego.

Dzięki temu cel został osiągnięty. W następnym okresie, w wyniku załamania się spekulacji i coraz wyraźniejszego braku pieniędzy, do Banku Rzeszy napłynęła waluta obca, ponieważ tylko tam można było sprzedawać większe ilości dolarów za sumy w markach. Ta okoliczność ułatwiła Reichsbankowi utrzymanie stałego kursu dolara amerykańskiego. Nie rozwiązało to jednak problemów z podażą waluty obcej, alokacje nadal musiały być ograniczone do ułamków wymaganych kwot. Uniknięto jednak ryzyka, że ​​spekulacje i związana z nimi dewaluacja papierowej marki na zagranicznych giełdach iw Kolonii osłabnie zaufanie do reformy walutowej.

Na mocy ustawy o monetach z 30 sierpnia 1924 r. Reichsmark (RM) został wprowadzony jako zamiennik całkowicie zdewaluowanej marki papierowej, po ustabilizowaniu waluty przez wprowadzenie rentenmarku. Kurs wymiany od marki papierowej do marki Reichsmark wynosił bilion do jednego. Fikcyjna złota okładka z 1/2790 kilogramów czystego złota była prawnie przypisana do jednej marki Reichsmark. Odpowiadało to formalnej przedwojennej złotej okładce. Jednak w przeciwieństwie do złotej marki, Reichsmark nie była czysto złotą walutą standardową, a zatem nie była przynajmniej częściowo wymienialna na złote monety walutowe przez obywateli Reichsbanku. Pod względem walutowym inflacja zakończyła się wprowadzeniem rentenmark i reichsmark.

Inwestycje a inflacja

Indeks akcyjny Urzędu Statystycznego Rzeszy w znakach papierowych 1918–1923
Indeks akcji Urzędu Statystycznego Rzeszy w Goldmark 1918–1928
Cena złota w markach papierowych za uncję trojańską 1918-1923. Popyt na złoto rośnie w czasie kryzysów i hiperinflacji.

Porównanie złota i innych inwestycji finansowych pokazuje ich odmienny rozwój w latach 1913-1923. Bardzo niewielu inwestorów było w stanie zaoszczędzić lub zwiększyć swój majątek przez cały okres, ale niektórzy skorzystali na inflacji. Dotyczyło to również właścicieli niemieckich akcji, ale tylko w stosunkowo krótkim okresie rzeczywistej hiperinflacji w latach 1920-1923.

Dla prywatnych inwestorów handel akcjami pozostawał trudny i mało przejrzysty przez całą wojnę . Aby zapobiec panice, giełdy musiały zostać zamknięte 30 lipca 1914 roku. Rozporządzeniem o zagranicznych papierach wartościowych z 22 marca 1917 r. Deutsche Reichsbank uzyskał prawną możliwość przymusowej konfiskaty zagranicznych papierów wartościowych i rekompensaty w postaci papierowych marek. 2 stycznia 1918 wznowiono oficjalny obrót akcjami na giełdach. Od 1920 r. wzrost cen akcji przerodził się w tzw. boom katastroficzny (ang. crack-up boom ). Wskaźnik zasobów Rzeszy GUS wzrosła z 274 punktów na koniec 1920 26,89 bilionów punktów na koniec 1923 (wartość bazowa 1913 = 100 punktów). W tym samym okresie wskaźnik kosztów utrzymania Urzędu Statystycznego Rzeszy wzrósł z 1158 punktów do 124,7 biliona punktów (wartość bazowa 1913 = 100 punktów). Realne straty niemieckich akcji w latach 1913-1923, czyli skorygowane o inflację, wynosiły około 80 procent.

Posiadacze oprocentowanych papierów wartościowych ponieśli większe straty niż akcjonariusze . Weksle państwowe za obligacje wojenne stały się bezwartościowe w 1923 roku. Reforma walutowa w Niemczech oznaczało niemal całkowite straty dla pozostałych papierów oprocentowanych. Fundusze straciły na wartości z powodu hiperinflacji i zostały zniszczone w 1923 roku. 100- markowe depozyty oszczędnościowe zainwestowane w 1914 r. miały jedynie siłę nabywczą groszy. Ubezpieczeń na życie były trochę wspierane przez państwo i dlatego poniósł ciężkie straty. Załamanie cen obligacji i hiperinflacja zniszczyły zgromadzone aktywa ubezpieczonego.

Właściciele domów początkowo korzystali z hiperinflacji. Realna wartość ich kredytów na nieruchomości spadły odpowiednio, ale domy zachowały swoją wartość. W 1924 r. niemieckie kraje związkowe nałożyły podatek od odsetek od nieruchomości mieszkaniowych wybudowanych przed 1 lipca 1918 r. , aby przejąć aktywa, które zostały złagodzone przez inflację. Właściciele domów powinni mieć udział w kosztach mieszkań dotowanych ze środków publicznych. Kraje związkowe mogły samodzielnie decydować o strukturze podatku, co prowadziło do dużych różnic regionalnych. W 1927/28 Saksonia była na szczycie z maksymalną stawką podatkową w wysokości 51 procent dochodów z najmu , w Prusach było to 48 procent, w Bremie 20 procent. Podatek miał destrukcyjny wpływ na rynek mieszkaniowy. Wielu właścicieli nie mogło udźwignąć ciężaru i musieli sprzedać swoje nieruchomości, co spowodowało spadek cen nieruchomości nawet o 50 procent. 1 stycznia 1943 r. podatek został zniesiony, a dotknięci właściciele domów musieli płacić dziesięciokrotność rocznego obciążenia podatkowego jako opłatę transferową .

Ze względu na ograniczenia handlowe i zakaz własności prywatnej od 1923 do 1931, metale szlachetne tymczasowo stały się klasą aktywów o najniższej zamienności (patrz zakaz złota ). W szczytowym okresie inflacji tylko akcje mogły osiągać realne zyski w papierowych markach, ich posiadanie nie było przestępstwem. Nadają się jednak tylko do krótko- i średnioterminowego przechowywania wartości. Przy obligacjach i lokatach oszczędnościowych istnieje ryzyko niewypłacalności i zdolności kredytowej, które wynika z faktu, że dłużnik może nie wywiązać się z płatności lub nawet stać się niewypłacalny. Im gorszy rating kredytowy , tym większe ryzyko niewykonania zobowiązania. Dłużnicy o słabych ratingach kredytowych muszą zatem oferować wyższy kupon lub wyższą stopę procentową, aby zachować atrakcyjność pomimo ryzyka niewykonania zobowiązania. Złoto natomiast nie jest oprocentowane, ponieważ nie istnieje ryzyko niewykonania zobowiązania. Posiada najwyższą zdolność kredytową.

Złoto nie generowało żadnych realnych zysków podczas hiperinflacji, ale w dłuższej perspektywie metal szlachetny zachował swoją wartość jak żadna inna klasa aktywów. Każdy, kto był właścicielem sztabek złota, złotych monet lub zabezpieczonego złotem dolara amerykańskiego, mógł zabezpieczyć swoje aktywa i utrzymać siłę nabywczą. W porównaniu ze wszystkimi klasami aktywów złoto stanowiło najlepszą ochronę przed utratą siły nabywczej.

Tabela porównuje zmiany kosztów utrzymania złota, marek złota, dolarów amerykańskich i akcji (w tym dywidend i praw poboru ) w latach 1913-1923 (w grudniu każdego roku). Giełdy były zamknięte w czasie I wojny światowej. Brak jest zatem oficjalnych danych cenowych i indeksu akcji obliczonego przez Urząd Statystyczny Rzeszy za ten okres. Wszystkie dane odnoszą się do oficjalnych cen na giełdzie w Berlinie. Wolny kurs dolara amerykańskiego w markach papierowych był czasami prawie trzykrotnie wyższy w 1923 roku.

Klasy aktywów a inflacja (każdy z grudnia)
rok Wskaźnik kosztów utrzymania Indeks giełdowy stat. Urząd Rzeszy 1 uncja trojana złota 1 złota marka 1 dolar amerykański
w papierowym znaku
1913 100 100 86,81 1,00 4.20
1917 260 126 117,20 1,35 5,67
1918 337 88 171,15 1,97 8.28
1919 566 127 966,74 11.14 46,77
1920 1158 274 1,508,91 17.38 73,00
1921 1.928 731 3967,19 45,72 191.93
1922 68,506 8981 156 870,21 1807,83 7589,27
1923 124 700 000 000 000 26 890 000 000 000 86 814 000 000 000,00 1 000 494 971 000,00 4 200 000 000 000,00

Wielka Depresja

Bank prowadzony na Sparkasse miasta Berlin na Mühlendamm po upadku Darmstädter und Nationalbank (Danat-Bank) w dniu 13 lipca 1931

Światowy kryzys gospodarczy rozpoczął się od krachu na giełdzie 24 października 1929 r. w Czarny Czwartek . Wsparcie w złocie uniemożliwiło Rezerwie Federalnej USA zwiększenie podaży pieniądza, co spowodowało upadki przedsiębiorstw, masowe bezrobocie i deflację . Deflacja od 1929 roku w Europie była spowodowana m.in. tym, że ze względu na zmniejszające się rezerwy złota (było to tylko złoto pożyczone) związane z nim banknoty zostały wycofane i nie zostały ponownie wyemitowane.

Kolejną przyczyną załamania się gospodarki było przeinwestowanie na rynku rolnym i towarowym. Ponieważ popyt nie nadążał za zwiększoną podażą, popyt i ceny zaczęły spadać. Wbrew ówczesnej gospodarce nie było ożywienia gospodarczego po dwóch-trzech latach i nastąpił gwałtowny spadek cen, który doprowadził do deflacji. Ceny surowców spadły w ciągu trzech lat o ponad 60 proc., a wyrobów gotowych o ponad 25 proc. Produkcja przemysłowa spadła w USA o ok. 50 proc., aw Niemczech o ok. 40 proc.

13 lipca 1931 r. upadek Darmstädter und Nationalbank (Danat Bank), drugiego co do wielkości banku w kraju, wywołał niemiecki kryzys bankowy . Potem nastąpiły dwa święta państwowe i przejście na zarządzanie dewizami zarządzeniem nadzwyczajnym z 15 lipca 1931 r. Następnie prawie wszystkie główne banki zostały zrestrukturyzowane z funduszy Rzeszy i czasowo znacjonalizowane.

W dniu 5 kwietnia 1933 roku podpisał prezydent USA Franklin D. Roosevelt The Executive Order 6102 , po którym prywatna własność złota została zakazana w Stanach Zjednoczonych, a od 1 maja 1933 roku (patrz Złoty zakazu ). Zgodnie z ustawą o rezerwach złota z 31 stycznia 1934 r. powołano Fundusz Stabilizacji Wymiany (EFS) i podniesiono cenę złota do 35,00 USD. Za zgodą Prezesa EFS może pełnić funkcję państwowego funduszu stabilizacyjnego giełdy w zakresie złota, walut obcych oraz innych instrumentów kredytowych i papierów wartościowych.

Inwestycje a deflacja

Homestake Mine (South Dakota), dawniej największa i najgłębsza kopalnia złota w Ameryce Północnej, odkryta w 1876 roku i zamknięta w 2002 roku
Wskaźnik udziału Urzędu Statystycznego Rzeszy w Reichsmarks 1924–1942

W latach 1927-1932 niemieckie akcje odnotowały realny spadek cen o około 50 procent po skorygowaniu o deflację. W kwietniu 1927 r. indeks akcyjny Urzędu Statystycznego Rzeszy , liczony dla 329 spółek akcyjnych , osiągnął najwyższy poziom 178,02 pkt. (wartość bazowa 1924–1926 = 100 pkt.). Ponad dwa lata przed krachem giełdowym w Nowym Jorku w październiku 1929 r. ceny zaczęły spadać. Upadek Banku Danat doprowadził do zamknięcia Giełdy Papierów Wartościowych w Berlinie od 13 lipca 1931 do 2 września 1931 . Po ponownym otwarciu indeks akcji został we wrześniu określony na 56,96 pkt. Z powodu kryzysu na funcie brytyjskim giełda ponownie została zamknięta od 18 września 1931 do 11 kwietnia 1932. W kwietniu 1932 r. indeks giełdowy wynosił 49,64 pkt., nominalnie o 72,1 proc. mniej niż w kwietniu 1927 r. Spadek trwał pięć lat, jesienią 1932 r. ceny ponownie wzrosły. Do czerwca 1941 r. indeks wzrósł do maksimum 150,58 pkt.

Obligacje rządowe odnotowały niewielkie zyski od października 1929 do sierpnia 1931. Po krótkim spadku ceny do jesieni 1932 r. wzrosły do ​​poziomu sprzed kryzysu. Ubezpieczeni na życie pozostali w dużej mierze chronieni. Ich pieniądze były głównie w oprocentowanych papierach wartościowych, których straty cenowe były tylko tymczasowe. Gonitwa na banki i wymuszona gospodarka dewizowa doprowadziły do ​​zamrożenia depozytów oszczędnościowych. Deflacja przeciwdziałała dewaluacji. Gwarancje państwowe dawały niewielkie gwarancje. Właściciele nieruchomości nadal musieli płacić podatek od odsetek od domów wprowadzony w 1924 r. , którego stawka podatkowa spadała z biegiem lat. Ci, którzy wynajmowali przestrzeń mieszkalną, mieli źródło dochodu, nawet jeśli stracili pracę.

W 1934 r. podniesiono parytet złota. Banki centralne były wówczas zobowiązane do wymiany wyemitowanych przez siebie papierowych walut na złoto po stałym kursie. Reichsbank zapłacił 147 marek za 1 uncję trojańską złota. Metal szlachetny nie mógł zbankrutować i zyskał 70 proc. w światowym kryzysie gospodarczym.

Ci, którzy posiadali akcje producentów złota i srebra, osiągali wysokie zyski. Ceny American Homestake Mining Company (obecnie część Barrick Gold ) wzrosły o 737 procent w latach 1929-1936 na giełdzie nowojorskiej . W tym okresie firma wypłaciła również dywidendę w wysokości 171 dolarów, ponad dwukrotnie wyższą niż cena akcji z 1929 r. Akcje Canadian Dome Mines Limited (obecnie część Barrick Gold) wzrosły o 921 procent. Wzrost cen miał miejsce przez cały okres deflacji 1929-1933 i początek inflacji od 1934 do 1936. Dow Jones Industrial Average spadł o 89 procent w latach 1929-1932. W 1936 roku amerykański indeks giełdowy był wciąż o 62 procent poniżej poziomu z 1929 roku.

Tabela porównuje ceny i dywidendy akcji złota z rozwojem indeksu Dow Jones w latach 1929-1937.

Porównanie akcji złota i indeksu Dow Jones
(1929–1937 w dolarach amerykańskich)
rok Wydobycie domowe Kopalnie kopułowe
Średnia przemysłowa Dow Jones
Cena akcji dywidenda Cena akcji dywidenda
Niski 1929 065 07.00 06.00 1,00 381,17 wysokiGłęboko
Wysoka 1930 083 08.00 10.38 1,00 157,51 niskiWysoka
Wysoki 1931 138 08.45 13.50 1,00 073,79 niskiWysoka
Wysoki 1932 163 10.60 12.88 1.30 042,22 głębokieWysoka
Wysoka 1933 373 15.00 39,50 1.80 0Głębokość 50,16Wysoka
Wysoki 1934 430 30,00 46,25 3,50 085,51 niskiWysoka
Wysoka 1935 495 56,00 44,88 4.00 096,71 niskiWysoka
Wysoka 1936 544 36,00 61,25 4.00 143,11 niskiWysoka
Wysoka 1937 430 18.00 57,25 4,50 113,64 niskiWysoka

System Bretton Woods 1944 do 1971

Wprowadzenie standardu złotego dolara

The Mount Washington Hotel , miejsce konferencji w Bretton Woods

22 kwietnia 1944 r. powstał system z Bretton Woods , nazwany na cześć konferencji w Bretton Woods , miejscowości w amerykańskim stanie New Hampshire , międzynarodowy system walutowy oparty na złocie zdeponowanym w złocie i dolarze amerykańskim jako wybrana światowa waluta rezerwowa. Standard złotego dolara zajął miejsce standardu złotej waluty. Umowa przewidywała kurs wymiany 35 dolarów za uncję złota. Ukierunkowując kursy wymiany na dolara amerykańskiego, cena złota mogłaby zostać ustalona na dłuższy czas. W tym systemie Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych była zobowiązana do wymiany rezerw dolarowych każdego kraju członkowskiego na złoto po uzgodnionym kursie.

Celem porozumienia było sprawne prowadzenie handlu światowego bez barier handlowych po stałych kursach walutowych. W celu zapewnienia funkcjonowania systemu powołano Bank Światowy , Międzynarodowy Bank Odbudowy i Rozwoju (IBRD) oraz Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW). Wraz z zawarciem traktatu banki centralne państw członkowskich zobowiązały się do interwencji na rynkach walutowych w celu utrzymania kursów ich walut w ustalonych granicach. Republika Federalna Niemiec przystąpiła do systemu stałych kursów walutowych w 1949 roku.

Reforma walutowa w Niemczech

Oficjalne ceny zakupu
złota 1939–1954
Data Cena złota za kg
15 czerwca 1939 2784 RM
29 kwietnia 1941 3500 RM
1 kwietnia 1948 3600 RM
25 października 1948 r 3800 DM
1 kwietnia 1949 4060 DM
1 października 1949 5120 DM
3 listopada 1949 5030 DM
18 września 1953 4930 DM
13 czerwca 1954 4800 DM
Widok z lotu ptaka na Bramę Brandenburską w 1961 roku. Budowa Muru Berlińskiego odcięła ludność NRD od rynku złota i walut

Reforma walutowa w Niemczech Zachodnich weszła w życie 20 czerwca 1948 r., a marka niemiecka (DM) była jedynym prawnym środkiem płatniczym od 21 czerwca . Frankfurt Stock Exchange została zamknięta przez trzy tygodnie. Kiedy handel wznowiono 14 lipca, pierwsze ceny akcji dla niemieckich wartości standardowych w markach niemieckich otwarły się około 90 procent poniżej ich notowań w markach niemieckich .

Inwestorzy, którzy byli w stanie uratować fizyczne złoto podczas II wojny światowej, zachowali swoje fortuny. Cena złota wzrosła nominalnie o 84 procent w latach 1939-1949. Wskaźnik cen kosztów utrzymania we wszystkich gospodarstwach domowych (wskaźnik cen konsumpcyjnych) wzrósł w tym samym okresie o 66 procent.

Ponieważ ludność NRD nie mogła już podróżować do krajów zachodnich po wybudowaniu muru berlińskiego 13 sierpnia 1961 r. i nie było obcej waluty do zakupu, do kraju nie sprowadzały się sztabki złota ani monety. Obrączki ślubne i złoto dentystyczne były dostępne tylko w zamian za wyrzeczenie się starego złota. Zgodnie z ustawą NRD o metalach szlachetnych z dnia 12 lipca 1973 r. (Dz. U. I nr 33 s. 338), jako prezenty dla użytek osobisty w transgranicznym paczce podarunkowej i w obrocie paczek. Przedmioty nie mogły być odsprzedawane zgodnie z przepisami celnymi. Jeśli nie było połączeń zachodnich, pierścionki z metali szlachetnych kupowano na czarnym rynku lub na wyjazdy wakacyjne do Związku Radzieckiego . Oficjalnie pozwolono na wykonanie złotego pierścionka do 60 rubli (około 350 marek NRD) na osobę .

dylemat tryfina

W 1959 roku ekonomista Robert Triffin zwrócił uwagę na wadę projektową systemu z Bretton Woods, znaną jako dylemat Triffin . Ze względu na ograniczone zasoby złota płynność potrzebna do globalnego handlu była możliwa tylko dzięki uwolnieniu dodatkowych dolarów amerykańskich. Ale to stworzyło deficyty w bilansie płatniczym USA . Triffin zaproponował stworzenie sztucznej waluty oprócz złota i dolara amerykańskiego. Zostało to później zrealizowane w postaci tzw. specjalnych praw ciągnienia (SDR).

3 października 1969 r. Rada Gubernatorów MFW podjęła decyzję o wprowadzeniu SDR. Nowy środek rezerwowy powinien zapewnić dodatkową płynność dla międzynarodowego systemu finansowego. Jedna SDR była pierwotnie równoważna 35 dolarów, cenie uncji złota. Dlatego potocznym określeniem było papierowe złoto . Podobnie jak fizyczne złoto, może być używane do płatności w dowolnym momencie między bankami centralnymi. Ale specjalne prawa ciągnienia przyszły za późno. Ilość dolarów w obiegu była już tak duża, że ​​USA nie były już w stanie wywiązać się z obowiązku ich wymiany na złoto w sytuacji awaryjnej. Od 1 lipca 1974 r. SDR-y nie są już powiązane ze złotem, ale są obliczane na podstawie koszyka walutowego zawierającego najważniejsze waluty świata.

Złoty basen w Londynie

Bank Światowy w Waszyngtonie

W latach po II wojnie światowej amerykański krótkoterminowy dług zewnętrzny gwałtownie rósł; już w 1960 r., przy 21,2 mld USD, po raz pierwszy przekroczyły one krajowe zasoby złota wynoszące 18,7 mld USD (wyceniane na 35 USD za uncję trojańską). W rezultacie dochodziło do coraz większych wymian dolara na fizyczne złoto.

Aby utrzymać parytet złota , 1 listopada 1961 r. w Londynie uzgodniono pulę złota pomiędzy bankami centralnymi Belgii, Republiki Federalnej Niemiec, Francji, Wielkiej Brytanii, Włoch, Holandii, Szwajcarii i USA. Kraje uczestniczące zobowiązały się do utrzymania ceny złota na określonym poziomie poprzez interwencję rynkową. Państwa zapłacił 1080000000 Deutsche Mark Gold (Republiki Federalnej: 119 mln DM) do kasetonów według ustalonego systemu kwotowego. Gdy tylko zapasy zostały wyczerpane, członkowie konsorcjum handlowego musieli zapłacić złotem zgodnie z ich kontyngentem.

Członkowie London Gold Pool
członek proporcje
w % w mln USD w tonach
Rezerwa Federalna USA 50 135 120
Niemiecki Bundesbank 11 030. 027
Bank Anglii 09 025. 022.
Banque de France 09 025. 022.
Banca d'Italia 09 025. 022.
Narodowy Bank Belgii 04. 010 009
De Nederlandsche Bank 04. 010 009
Narodowy Bank Szwajcarii 04. 010 009

Kryzys i upadek

W 1967 Charles de Gaulle opuścił londyńską pulę złota

W czerwcu 1967 Charles de Gaulle oświadczył, że wojna wietnamska uniemożliwiła Francji dalsze wspieranie dolara amerykańskiego poprzez londyńską pulę złota. Gdy 18 listopada 1967 roku rząd brytyjski podjął decyzję o dewaluacji funta, najważniejszej wówczas waluty rezerwowej po dolarze amerykańskim, na Londyńskim Rynku Kruszców rozpoczął się gorączka po złoto.

17 marca 1968 r. przedstawiciele banków centralnych zaangażowanych w londyńską pulę złota spotkali się w Waszyngtonie , gdzie postanowili zakończyć interwencje w złoto i podpisali porozumienie o podziale rynku złota na dwie części. Jedna cena mogła swobodnie dostosowywać się do rynku, druga została ustalona. Po dwóch tygodniach zamknięcia londyński rynek złota został ponownie otwarty 1 kwietnia 1968 roku. Stwierdzono, że pierwsza poprawka złota wynosiła 38,00 USD za uncję trojańską (15,81 funta szterlinga).

W 1969 r. kilka stanów uczestniczących w porozumieniu z Bretton Woods chciało wykupić swoje rezerwy dolarowe w złocie. Stany Zjednoczone nie były jednak w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań umownych. W rezultacie dolar nie był już w stanie pełnić swojej funkcji waluty rezerwowej . 15 sierpnia 1971 roku amerykański prezydent Richard Nixon oświadczył, że dolara nie można już wymieniać na złoto.

Ilość dolarów, które amerykańska Rezerwa Federalna wprowadziła do obiegu do tego momentu i które zgromadziły się za granicą z powodu deficytu w handlu zagranicznym, była tak duża, że ​​rezerwy złota w USA nie wystarczyłyby na umorzenie zasobów dolara jednego członka stan w złocie: krótkoterminowe zobowiązania zagraniczne 40,7 W 1971 r. amerykańskie rezerwy złota liczyły tylko 10,2 mld dolarów. Wraz z końcem powiązania ceny złota z dolarem, sztucznie ustalona cena złota w wysokości 35 dolarów za uncję trojańską przeszła do historii.

Złoto w papierowej walucie

Trend wzrostowy od 1971 do 1980

Prezydent USA Gerald Ford zalegalizował prywatną własność złota w 1974 r.

1 maja 1972 r. cena złota po raz pierwszy od 1864 r. wzrosła powyżej 50 dolarów, osiągając 50,20 dolarów za uncję. Skorygowane o inflację, w tym czasie trzeba było zapłacić 306,1 dolarów za uncję trojańską.

Po silnych turbulencjach polityki pieniężnej i dwutygodniowym zamknięciu globalnego rynku walutowego, porozumienie z Bretton Woods zostało faktycznie zastąpione 19 marca 1973 r. systemem elastycznych kursów walutowych bez powiązania ze złotem i dolarami. Kilka państw Europejskiej Wspólnoty Gospodarczej (EWG) ostatecznie zrezygnowało z polityki wspierania dolara i założyło europejską unię kursową .

14 maja 1973 r. cena złota w Londynie po raz pierwszy przekroczyła granicę 100 USD, osiągając 102,25 USD (587,03 USD skorygowane o inflację). 14 listopada 1973 roku cena złota została opublikowana, a 31 grudnia 1974 roku prezydent Gerald Ford podpisał ustawę, która ponownie zalegalizowała posiadanie złota w Stanach Zjednoczonych.

W dniu 7.08. W dniu 1 stycznia 1976 roku, Komitetu Tymczasowego Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) spotkali się w Kingston , Jamajka , i osiągnęła porozumienie w sprawie standardu złota i międzynarodowego systemu walutowego . Wraz z podpisaniem Porozumienia Jamajki zwolniono kursy walut de jure. Wykluczono wiązanie parytetów ze złotem. Od tego czasu waluty narodowe były czystymi, zmanipulowanymi walutami papierowymi. Nie są już wspierane złotem i teoretycznie można je dowolnie zwiększać, chociaż rzeczywista podaż pieniądza jest dziś zwykle kontrolowana przez niezależne państwowe banki centralne. Nie ma już możliwości wymiany gotówki na złoto lub rezerwy walutowe.

W latach 70. w krajach uprzemysłowionych panowała stagflacja, charakteryzująca się wysoką inflacją, słabym rozwojem gospodarczym, niską produktywnością i wysokim bezrobociem. Okres ten charakteryzował się wielką niepewnością w świecie finansowym, kryzysem naftowym , gwałtownym wzrostem długu publicznego USA, masową ekspansją podaży (papierowego) pieniądza i ucieczką inwestorów kapitałowych w aktywa realne. Cena złota wzrosła w tym czasie piętnaście razy.

27 grudnia 1979 r. cena złota po raz pierwszy przekroczyła 500 USD i wyniosła 508,75 USD (1 788,87 USD skorygowana o inflację). 21 stycznia 1980 r. cena złota na Londyńskim Rynku Kruszców osiągnęła rekordowy poziom 850,00 USD za uncję (po uwzględnieniu inflacji: 2632,81 USD) w związku z kryzysem w Iranie i sowiecką inwazją na Afganistan . Podczas handlu na Nowojorskiej Giełdzie Towarowej (COMEX) osiągnięto najwyższy poziom 873,00 USD (po uwzględnieniu inflacji: 2 704,05 USD). Nominalny rekord wszechczasów oznacza koniec dziesięcioletniego trendu wzrostowego i trwał przez 28 lat.

Istnieje kilka maksimów ceny złota w styczniu 1980 r., w zależności od wybranego systemu obrotu lub podstawy kalkulacji.

Maksimum w USD / uncję
Cena £ Data Centrum handlowe opis
834,00 21 stycznia 1980 Nowojorska Giełda Towarowa Cena zamknięcia na rynku terminowym (luty future)
850.00 Nowojorska Giełda Towarowa Historia handlowania na rynku spot
850.00 Londyński rynek kruszców Mocowanie złota
873.00 Nowojorska Giełda Towarowa Historia handlowa na rynku futures (luty future)
885,60 17 stycznia 1980 Chicago Board of Trade Historia handlowa na rynku futures (luty future)

Trend spadkowy od 1980 do 2001 r.

Bransoletki na rynku złota w Dubaju , Zjednoczone Emiraty Arabskie - Popyt na złotą biżuterię wpływa na cenę złota.
Siedziba w Deutsche Bundesbank we Frankfurcie nad Menem - banki centralne mogą mieć istotny wpływ na cenę złota.

W 1980 roku cena złota zaczęła dwudziestoletnią tendencję spadkową. Aby zakończyć stagnację gospodarczą, Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych podjęła inne działania ograniczające wzrost podaży pieniądza . To początkowo nasiliło recesję i bezrobocie, ale polityka ta powoli stabilizowała gospodarkę i kontrolowała inflację. W latach 90., za demokratycznego prezydenta Billa Clintona (1993–2001) , Stany Zjednoczone doświadczyły trwałego ożywienia gospodarczego („ Nowa Gospodarka ”). 3 sierpnia 1994 r. COMEX połączył się z „New York Mercantile Exchange” (NYMEX). 20 lipca 1999 r. cena złota w Londynie osiągnęła najniższy poziom 252,80 USD (387,2 USD po uwzględnieniu inflacji).

W celu uregulowania sprzedaży złota, a tym samym ceny złota, 15 europejskich banków centralnych (w tym Deutsche Bundesbank ) zawarło 26 września 1999 r. w Waszyngtonie Central Bank Gold Agreement , w którym regulowano wielkość sprzedaży złota. Pierwsza umowa dotycząca złota CBGA I (1999-2004) ustaliła limit sprzedaży złota na 400 ton (12,9 mln troz) rocznie (od 27 września) lub maksymalnie 2000 ton (64,5 mln troz) w ciągu pięciu lat. . Druga umowa, CBGA II (2004-2009) pozwoliła na maksymalny wolumen sprzedaży 500 ton (16,1 mln uncji trojańskich) rocznie. W trzeciej umowie CBGA III (2009-2014) ustalono maksymalny wolumen sprzedaży 400 ton rocznie.

W Chińskiej Republice Ludowej prywatna własność złota została zakazana w 1949 r. (patrz zakaz złota ). Całe złoto trzeba było sprzedać Chińskiemu Bankowi Ludowemu . Bank centralny przejął monopol na handlu metalami szlachetnymi. Osoby prywatne zostały wyłączone z handlu złotem lub srebrem. W 1981 roku bank centralny podjął decyzję o emisji złotej monety na cele inwestycyjne. Misternie wybita złota panda jest produkowana corocznie w próbie 24 karatów (999,9 ‰) od 1982 roku . 1 września 1982 r. po raz pierwszy od ponad 30 lat pozwolono osobom prywatnym na zakup złotej biżuterii. 15 czerwca 1983 r. państwo zalegalizowało prywatną własność złota i srebra. Handel metalami szlachetnymi pozostał dla ludności zabroniony.

W 1993 r. Chiński Bank Ludowy zrezygnował z ustalania stałej ceny i pozwolił, by cena złota była płynna . W 2000 roku rząd podjął decyzję o utworzeniu regularnego rynku złota, aw 2001 roku bank centralny zrezygnował z monopolu na handel złotem. Wraz z utworzeniem Shanghai Gold Exchange 30 października 2002 r., handel złotem znacznie się rozszerzył, a popyt został pobudzony. Zniesiono zakaz handlu dla inwestorów prywatnych. W ciągu następnych pięciu lat Chiny wyprzedziły Stany Zjednoczone i stały się drugim co do wielkości klientem po Indiach .

Trend wzrostowy od 2001 do 2012

Rozwój długu publicznego w Niemczech od 1960 r.
Wzrost podaży pieniądza MZM w USA od 1959 r.
Wzrost podaży pieniądza M3 w strefie euro od 1980 r.

Cena złota rośnie nieprzerwanie od 2001 roku. Istnieje korelacja między jego wzrostem, wzrostem długu publicznego USA i niskimi kursami wymiany dolara amerykańskiego w stosunku do innych walut światowych. W 2005 r. rosnący popyt spowodował, że cena złota po raz pierwszy od 1987 r. przekroczyła 500 USD. 13 marca 2008 r. cena złota na giełdzie New York Mercantile Exchange (NYMEX) po raz pierwszy podczas handlu wzrosła powyżej poziomu 1000 USD.

We wrześniu 2008 roku kryzys na rynku nieruchomości spowodował, że rząd USA przejął kontrolę nad dwoma największymi amerykańskimi pożyczkodawcami hipotecznymi , Fannie Mae i Freddie Mac . Na światowych giełdach doszło do spadków cen. Ponieważ złe kredyty ( sekurytyzacja ) były odsprzedawane na całym świecie, kryzys rozprzestrzenił się na cały świat z powodu ścisłego powiązania poszczególnych gospodarek i przepływów finansowych. Kryzys finansowy następnie wpływa cały świat zachodni, a także korzyści, które zależą od tego, jak Chiny. Po bankructwie czwartego co do wielkości banku inwestycyjnego Lehman Brothers i nacjonalizacji największego amerykańskiego ubezpieczyciela AIG , cena złota odnotowała najwyższy dzienny wzrost w historii 17 września 2008 r. w Nowym Jorku. W trakcie handlu wzrosła o 92,40 USD, czyli 11,8 procent, do 872,90 USD w niektórych przypadkach.

25 marca 2011 r. amerykański stan Utah wprowadził złote i srebrne monety jako oficjalną walutę obok dolara amerykańskiego . Wraz z podpisaniem przez gubernatora Gary'ego Herberta „Utah Legal Tender Act” prawo stało się ostateczne. Izba Reprezentantów w stanie Utah zatwierdziła ustawę 4 marca 2011 r., a Senat 15 marca. Podobne inicjatywy legislacyjne zostały przedłożone do przeglądu w kolejnych 12 stanach USA (stan na marzec 2011 r.).

19 kwietnia 2011 r. cena złota w Nowym Jorku po raz pierwszy podczas handlu przekroczyła 1500 dolarów za uncję trojańską. Do wzrostu przyczyniły się przede wszystkim kryzys zadłużeniowy w strefie euro , wątpliwości co do wiarygodności kredytowej USA oraz protesty w świecie arabskim . Innymi przyczynami było trzęsienie ziemi w Tōhoku w Japonii (11 marca), które doprowadziło do przestojów produkcji i problemów z dostawami na całym świecie, a także wzrostu globalnego zadłużenia. Według raportu kredytowego Światowego Forum Ekonomicznego i McKinsey, na koniec 2010 roku zadłużenie rządów, firm i gospodarstw domowych wyniosło 116 bilionów dolarów, o 104 proc. więcej niż 10 lat wcześniej. Stosunek zadłużenia do globalnego produktu krajowego brutto (PKB) wyniósł 184 proc. Średnia stopa procentowa wynosząca 5 procent skutkowała rocznym obciążeniem odsetkami w wysokości 5,8 biliona dolarów.

Fizyczny popyt na złote sztabki i złote monety utrzymywał się na wysokim poziomie od wybuchu kryzysu finansowego w 2007 r. i kryzysu zadłużenia państwowego w strefie euro w 2009 r. Odnotowano również silne napływy do funduszy giełdowych (ETF, rodzaj funduszu notowanego na giełdzie). Zasoby największego na świecie ETF zabezpieczonego złotem, SPDR Gold Trust , osiągnęły rekordowy poziom 7 grudnia 2012 r. i wynosił 1353,35 tony. Dzięki temu fundusz, którego depozytami zarządza Bank of New York Mellon i którego udziały znajdują się w skarbcu HSBC w Londynie, stał się szóstym co do wielkości posiadaczem złota na świecie , za Francją i przed Chinami . Wzrosły zakupy złota przez banki centralne, głównie w krajach azjatyckich. Wśród 32 krajów posiadających ponad 100 ton rezerw złota (stan na 2012 r.) niektóre znacznie zwiększyły swoje rezerwy złota od 2000 r.: Meksyk (1504%), Chiny (167%), Turcja (155%), Rosja (144%) , Arabia Saudyjska (126%), Tajlandia (107%), Kazachstan (83%) i Indie (56%).

6 września 2011 r. cena złota w Nowym Jorku wzrosła do najwyższego w historii poziomu 1920,65 dolarów za uncję trojańską. We wspólnej walucie europejskiej rekordową cenę osiągnięto 1 października 2012 r. na poziomie 1388,62 euro za uncję. Wartość złota we frankach szwajcarskich osiągnęła historycznie najwyższy poziom w dniu 4 października 2012 r. na poziomie 1679,43 franków szwajcarskich za uncję trojańską. Wszystkie trzy waluty spadły do ​​rekordowo niskiego poziomu w stosunku do złota. Inwestorzy byli zaniepokojeni finansami publicznymi wielu krajów (por. np. kryzys euro ), trwałością ożywienia gospodarczego i rosnącą inflacją. Działania podjęte przez rządy i banki centralne w walce z globalnym kryzysem gospodarczym lub kryzysem bankowo-finansowym wiązały się ze wzrostem długu publicznego i polityką niskich stóp procentowych . Dług publiczny globalna wzrosła, według brytyjskiego magazynu biznesowego The Economist (czyli 145 procent = średnio o 9,4% rocznie) od 2002 do 2012 roku około 20 bilionów 49000000000000 dolarów. Inwestorzy obawiają się (te)n z powodu ekspansji podaży pieniądza przez banki centralne dewaluacji waluty . Silny popyt na biżuterię, zwłaszcza z Chińskiej Republiki Ludowej i Indii, a także zakupy dokonywane przez inwestorów instytucjonalnych przyczyniły się do rekordowej ceny złota.

Spadek w 2013 roku i późniejszy trend boczny

Na początku kwietnia 2013 r. cena złota znacznie spadła: 12 kwietnia 2013 r. cena za uncję trojańską (31,1 grama) na nowojorskiej giełdzie towarowej NYMEX po raz pierwszy spadła nieco poniżej 1500 USD, osiągając najniższy poziom od lipca 2011 Rok 2013 zakończył cenę złota tuż powyżej poziomu 1200 dolarów amerykańskich. Od tego czasu cena wykazywała trend boczny wokół wartości około 1250 USD, czasami ze znacznymi wahaniami do około 1051 USD (grudzień 2015 r.) i 1363 USD (lipiec 2016 r.). Pod koniec 2017 r. cena wynosiła nieco poniżej 1300 USD. Od połowy 2019 r. cena złota ponownie wzrosła znacznie i osiągnęła wysoki poziom w euro, przekraczając 1516 euro za uncję, chociaż cena w dolarach amerykańskich również wzrosła o około 1636 dolarów, ale wciąż jest daleka od poprzednich maksimów. Nowe szczyty zostały osiągnięte powyżej 2048 USD 5 sierpnia 2020 r.

Rynek złota

Mechanizmy rynkowe

Złoty udział w globalnych aktywach finansowych
rok Procent własności %
1968 4.80
1980 2,77
2000 0,20
2001 0,20
2002 0,24
2003 0,26
2004 0,28
2005 0,29
2006 0,36
2007 0,39
2008 0,55
2009 0,57
2010 0,70
2011 0,96
Międzynarodowe rezerwy złota 1845–2012

Popyt i podaż złota często ulegają wahaniom. Cena złota rośnie lub spada w zależności od relacji między podażą a popytem oraz cenowej elastyczności popytu i cenowej elastyczności podaży . Czasami jest bardzo niestabilny (= zmienia się znacznie w krótkim czasie). Cena złota od dziesięcioleci ustalana jest w dolarach amerykańskich.

Cena złota i cena dolara wydają się być odwrotnie proporcjonalne; Innymi słowy: jeśli kurs dolara spada, kurs złota często rośnie (i odwrotnie). Dla wielu kupujących i sprzedających złoto jest przedmiotem spekulacji: nie kupują złota, bo np. kupują. B. potrzeba produkcji biżuterii, ale z zamiarem lub nadzieją na zysk na późniejszej sprzedaży. Ponadto niektórzy inwestorzy widzą „bezpieczną przystań” w kupowaniu złota, zwłaszcza w czasach kryzysu.

Na cenę złota mogą mieć znaczący wpływ uczestnicy rynku z dużymi rezerwami złota , tacy jak banki centralne i firmy wydobywcze. Jeśli cena złota ma spaść, złoto jest pożyczane (w celu wywołania krótkiej sprzedaży ) lub sprzedawane i/lub produkcja złota wzrasta. Jeśli cena złota ma wzrosnąć, banki centralne będą skupować złoto lub produkcja złota w firmach wydobywczych zostanie zdławiona.

Całkowite zasoby złota wszystkich banków centralnych na koniec 2009 r. odpowiadały zaledwie 16,2% (26 780 ton) złota dostępnego na całym świecie. To relatywizuje możliwości banku centralnego posiadającego złoto do wpływania na kurs na swoją korzyść.

Całkowitą ilość wydobytego złota oszacowano w 2009 r. na około 165 000 ton (5,3 miliarda uncji trojańskich). Odpowiada to teoretycznej wartości rynkowej wynoszącej obecnie 10 000 miliardów dolarów amerykańskich. Jako podstawę przyjęto cenę 1,885,6 USD za uncję trojańską (cena złota z 17 listopada 2020 r.). Dla porównania: wartość rynkowa wszystkich obligacji na świecie wynosi 91 000 mld USD, wartość wszystkich instrumentów pochodnych 700 000 mld USD. Globalny produkt krajowy brutto w 2009 roku, według Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) na 58.000 mld dolarów.

Udział złota w globalnych aktywach finansowych spadł z 4,8% w 1968 r. do 0,2% w 2000 r. W trakcie hossy od 2001 r. kontyngent złota wzrósł. Na koniec 2011 r. wartość złota dostępnego do inwestycji (tj. bez biżuterii, zastosowań przemysłowych, rezerw banku centralnego) wynosiła 2000 miliardów dolarów. Odpowiadało to około 0,96% światowych aktywów finansowych.

Udział międzynarodowych rezerw złota w całkowitych rezerwach walutowych spadł w ciągu ostatnich trzech dekad z powodu sprzedaży i mniejszego znaczenia dla zabezpieczenia walutowego z 60% w 1980 r. do niskiego poziomu 8,6% w marcu 2005 r. We wrześniu 2010 udział powrócił do poziomu 10,1%.

W czasie wojny spada popyt na złoto, a wraz z nim cena. Głód i zubożenie ludności prowadzą do wzrostu sprzedaży. Złoto jest często postrzegane jako inwestycja długoterminowa. Jest to szczególnie prawdziwe w czasach kryzysu i hiperinflacji . Kiedy wygasają akcje, fundusze i wartości nieruchomości, cena złota rośnie. Pieniądze stają się mniej wartościowe w takich czasach kryzysu, ponieważ są produkowane masowo przez banki centralne w celu podtrzymania gospodarki. Z drugiej strony złoto nie może być sztucznie reprodukowane i dlatego staje się własną walutą. Cena odrywa się od podaży i popytu, co jest symbolem rosnącej nieufności do rządów i papierowego pieniądza .

W dzisiejszych czasach finansowe instrumenty pochodne ( futures , forwardy , opcje , swapy ) mają coraz większy wpływ na cenę złota . Ze względu na transakcje arbitrażowe , w których traderzy wykorzystują różnice cen w różnych centrach finansowych do generowania zysków, te transakcje futures mają bezpośredni wpływ na cenę złota z natychmiastową dostawą ( rynek spot ). W USA w latach 2010/11 wystąpiła silna koncentracja kontraktów handlowych (kontraktów) w księgach kilku największych amerykańskich banków na rynku towarowych kontraktów terminowych. Na rynku srebra, gdzie panują podobne struktury rynkowe, w październiku 2010 r. wytoczono pozew przeciwko JPMorgan Chase & Co. oraz amerykańskiemu oddziałowi brytyjskiego banku HSBC o rzekome manipulacje ceną srebra .

Miejsca obrotu

New York Mercantile Exchange, NYC - największa na świecie giełda kontraktów terminowych na towary

W przypadku standaryzowanego handlu złotem na giełdach towarowychXAU ” został przypisany jako odrębny kod waluty zgodnie z normą ISO 4217 . Oznacza cenę jednej uncji trojańskiej złota. XAU to skrót waluty opublikowany przez Międzynarodową Organizację Normalizacyjną , który ma być używany do jednoznacznej identyfikacji w międzynarodowych transakcjach płatniczych . „X” oznacza, że ​​nie jest to waluta emitowana przez państwo lub federację stanów – „AU” jest oparty na symbolu chemicznym złota („Au” z łac. aurum ).

Międzynarodowy numer identyfikacyjny papierów wartościowych jest ISIN XC0009655157. Bloomberg ticker symbol dla ceny złota na rynku spot jest golds <CMDTY>.

Najważniejszymi miejscami obrotu kontraktami terminowymi na złoto i opcjami na złoto są New York Mercantile Exchange (NYMEX) i Tokyo Commodity Exchange (TOCOM).

London Bullion Market jest ośrodkiem handlu fizycznej w sztabki złota , znany jako over-the-counter (OTC) obrotu . Jej klientami są głównie inwestorzy instytucjonalni. Do obrotu dopuszczone są wyłącznie sztabki z rafinerii i mennic, które spełniają określone wymagania jakościowe. Międzynarodowy znak jakości „dobra dostawa” (niem. „w dobrej dostawie”) gwarantuje wytłoczone lub stemplowane cechy, takie jak próba i waga. Sztabki złota z dobrym statusem dostawy są akceptowane i sprzedawane na całym świecie.

Inne rynki do fizycznego handlu sztabkami złota to Nowy Jork, Zurych i Hongkong.

Na rynku spot ceny rynkowe są przedmiotem obrotu w celu natychmiastowej fizycznej dostawy, natomiast ceny na rynkach terminowych i opcji są ustalane dla dostaw w przyszłości. Cena spotowa i przyszła cena zwykle rozwijają się równolegle.

Akcje międzynarodowych producentów złota, którzy nie handlują ani nie sprzedają swojej produkcji złota na giełdach kontraktów terminowych, są notowane w NYSE Arca Gold BUGS Index (HUI, dawniej AMEX Gold BUGS Index). Indeks jest obliczany na giełdzie NYSE Amex (dawniej American Stock Exchange). Philadelphia Gold and Silver Index (XAU) obejmuje zarówno zabezpieczonych, jak i niezabezpieczonych producentów złota i srebra . Obrót indeksami odbywa się na NASDAQ OMX PHLX , dawniej Philadelphia Stock Exchange (PHLX).

Największe giełdy złota

Chiński złoto i srebro Exchange Society (CGSE) był pierwszym giełdzie w Hong Kongu być włączone do ustawy w 1918 r . Jako „Gold and Silver Exchange Company” od 1910 r. handlowała fizycznym złotem zgodnie z różnymi zasadami i wytycznymi. W 1974 r. rozpoczęto handel kontraktami terminowymi na złoto na nowojorskiej giełdzie towarowej (COMEX), największej na świecie giełdzie złota . COMEX został założony w 1933 roku i połączył się z New York Mercantile Exchange (NYMEX) w 1994 roku. Poniższa tabela zawiera największe giełdy złota, na których notowana jest cena złota według „Światowej Rady Złota”.

ranga Nazwisko akronim kraj otwarcie
1. Giełda handlowa w Nowym Jorku 1 NYMEX Stany Zjednoczone 31 grudnia 1974
2. Giełda Towarowa w Tokio TOCOM Japonia 23 marca 1982
3. Chicago Board of Trade 2 CBOT Stany Zjednoczone 20 lutego 1979
4. Giełda złota w Stambule IPI indyk 26 lipca 1995 r.
5. Multi Towarowa Giełda Indii MCX Indie 10 listopada 2003 r.
6. Krajowa Giełda Towarów i Instrumentów Pochodnych NCDEX Indie 15 grudnia 2003 r.
7th Giełda złota w Szanghaju SGE Chiny 30 paź 2002
8. Giełda tureckich instrumentów pochodnych TurkDEX indyk 4 lut 2005
9. Giełda złota i towarów w Dubaju DGCX ZEA 28 czerwca 2005
1 Założona w 1872 roku jako „Butter and Cheese Exchange of New York”, od 1974 roku zajmująca się handlem kontraktami terminowymi na złoto
2 Założona w 1848 jako „Chicago Board of Trade”, od 1979 handlująca kontraktami terminowymi na złoto

Godziny handlu

Na Tokyo Commodity Exchange (TOCOM) odbędą się dwie sesje:
Sesja dzienna: od poniedziałku do piątku od 9:00 do 15:30 JST (od 1:00 do 7:30 CET )
Sesja nocna: od poniedziałku do piątku 5: 00 pm do 11:00 pm JST (09:00 do 15:00 CET)

Na Londyńskim Rynku Kruszców obowiązują następujące godziny handlu: od
poniedziałku do piątku od 8:50 do 15:00 UTC (9:50 do 16:00 CET) cena fixingu
na złoto jest ustalana dwa razy dziennie :
Rano: 10:30 UTC (23:30 CET)
Popołudnie: 15:00 UTC (16:00 CET)

Handel na New York Mercantile Exchange (NYMEX) odbywa się w następujących godzinach:
Piętro: od poniedziałku do piątku od 8:20 do 13:30 czasu EST (od 14:20 do 19:30 CET)
Elektroniczne (CME Globex): Od niedzieli do piątku od 18:00 do 17:15 czasu wschodniego (od 12:00 do 23:15 CET)

Mocowanie złota

Cena złota jest ustalana na Londyńskim Rynku Kruszców od XVII wieku. Od 12 września 1919 r. handlarze złotem spotykali się o 10:30 czasu lokalnego (11:30 CET) w banku Rothschilda na St. Swithin Lane w Londynie, aby formalnie ustalić cenę złota. Pięciu członków założycieli to NM Rothschild & Sons , Mocatta & Goldsmid , Samuel Montagu & Co., Pixley & Abell i Sharps & Wilkins . Od 1 kwietnia 1968 r. o godzinie 15:00 czasu lokalnego w Londynie odbywa się kolejne spotkanie, którego celem jest ponowne ustalenie ceny, gdy giełdy amerykańskie są otwarte.

W kwietniu 2004 r. firma NM Rothschild & Sons wycofała się z handlu złotem i fixingu. Od 5 maja 2004 r. cenę złota ustala się telefonicznie. Od 7 czerwca 2004 r. spotkanie, któremu wcześniej stale przewodniczył Rothschild, odbędzie się w Barclays Bank pod corocznym rotacyjnym przewodnictwem. Od 20 marca 2015 roku skład LBMA został znacznie rozszerzony. Jedna z pięciu pierwotnych instytucji, Deutsche Bank AG London , wycofała się z biznesu złota po tym, jak udowodniono, że manipulowała ceną złota. Na tej imprezie (stan na 2017 r.) jeden przedstawiciel

wszyscy są członkami London Bullion Market Association (LBMA).

Manipulacje

Siedziba Rezerwy Federalnej USA w Waszyngtonie

Do sfery spekulacji należy plotka, że Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (Fed) manipuluje ceną złota we współpracy z instytucjami kredytowymi . Zgodnie z tą teorią rząd USA chce niskiej ceny złota , ponieważ wzmacnia to zaufanie do dolara amerykańskiego, papierowej waluty. Mówi się, że wysoka cena złota odzwierciedla słabość waluty monetarnej. Twierdzenie, że Rezerwa Federalna USA byłaby zainteresowana niskimi cenami złota, może być tylko w ograniczonym stopniu uzasadnione ekonomicznie.

Następujące powody polityki pieniężnej przemawiają za stłumieniem ceny złota Rezerwy Federalnej USA: Rosnąca cena złota jest wyrazem rozwoju inflacji, w wyniku którego ludność oczekuje, że wartość papierowego pieniądza będzie stale spadać. Wysokie oczekiwania inflacyjne utrudniają realizację podstawowego celu polityki pieniężnej, jakim jest zapewnienie stabilności waluty. Ponadto spadająca cena złota prowadzi do spadku stóp procentowych. Zmniejsza to atrakcyjność inwestycji w złoto w porównaniu z inwestycjami w papiery wartościowe o stałym dochodzie . W końcu spadająca cena złota wzmacnia dolara amerykańskiego, który obok złota jest walutą rezerwową numer jeden dla zagranicznych banków centralnych. Stany Zjednoczone mają mniej problemów z finansowaniem deficytu budżetowego i na rachunku obrotów bieżących, jeśli zagraniczne banki centralne nie mają atrakcyjnej alternatywy dla dolara.

Następujące powody przemawiają przeciwko interwencji Rezerwy Federalnej USA: Największym graczem na rynku złota jest przemysł jubilerski , który w 2010 r. miał 54 proc. udziału w światowym popycie na złoto . Największe zasoby złota znajdują się w rękach prywatnych. Na przykład szacuje się, że około 20 000 ton złota jest własnością prywatną w Indiach . Cena złota odzwierciedla zatem bardzo złożony rynek.

Od lat uczestnicy rynku podejrzewali, że ceny złota będą obniżane przez duże krótkie pozycje. Od 1993 roku na rynku złota zauważalne są anomalie cenowe. Najczęstsze godziny to otwarcie giełdy towarowej NYMEX w Nowym Jorku o 14:20 oraz popołudniowy fixing w Londynie o 16:00. W tej chwili często dochodzi do spadków cen złota i gwałtownych ruchów cenowych na innych rynkach w ciągu kilku minut.

Złoty zakaz

Tak zwany zakaz złota jest zwykle wydawany przez rządy, gdy stany znajdują się w kryzysie walutowym . Oznacza to prywatny zakaz handlu i posiadania złota z metali szlachetnych. Osoby prywatne muszą przekazać swoje złoto (monety, sztabki, samorodki, certyfikaty) do państwowych punktów odbioru i wymienić je na papierowe pieniądze. Możesz posiadać złoto tylko w postaci biżuterii i kolekcji wybijanych monet. Wyjątki istnieją tylko dla branż, w których używany jest metal szlachetny, takich jak jubilerzy, rzemieślnicy i dentyści.

Zakazy posiadania złota są zwykle związane z groźbami karnymi lub regulacyjnymi sankcji. Jak zamachem na podstawowe prawo do własności, są przedmiotem specjalnych legalności wymagań . Zakazy posiadania są zwykle mało skuteczne, ponieważ wiele osób prywatnych nie deklaruje lub nie przekazuje swoich zasobów złota. Tam, gdzie posiadanie złota jest zakazane, albo kwitnie przemyt złota, który zaopatruje czarny rynek – za odpowiednią premię – albo obywatele kupują złoto za granicą.

Odnotowano zakazy i ograniczenia dotyczące własności prywatnej złota w całej historii we wszystkich systemach społecznych , od klasycznej starożytności do średniowiecznego społeczeństwa feudalnego do państw socjalistycznych i krajach rozwijających się w epoce nowożytnej . Istniały nie tylko w totalitarnych dyktaturach , ale także w krajach demokratycznych . Przykładem tego są Republiki Weimarskiej w okresie międzywojennym w 1923 roku w USA w 1933 roku i we Francji w 1936 roku, aw okresie powojennym Indiach w 1963 i 1966 roku w Wielkiej Brytanii w 1973 roku prywatnej własności złota nadal podlega ograniczeniom w ponad 120 krajów na całym świecie . W związku z zakończeniem systemu z Bretton Woods większość ograniczeń została zniesiona. Zakazy dotyczące złota pozostały w wielu krajach socjalistycznych. Zostały one zniesione dopiero dwie dekady później wraz z upadkiem gospodarczym bloku wschodniego .

Inwestycja w złoto

Możliwości inwestycyjne

Inwestowanie w złoto może odbywać się poprzez fizyczne zakupy i handel papierami wartościowymi. Sztabki złota i monety inwestycyjne można kupić w bankach, u dealerów metali szlachetnych i monet. Przechowywanie w sejfie bankowym wiąże się z kosztami wynajmu i ubezpieczenia. W przeciwieństwie do sztabek i monet wykonanych ze srebra , platyny i palladu , zakup sztabek złota i złotych monet w Niemczech jest zwolniony z podatku od sprzedaży , pod warunkiem, że złote sztabki i złote monety kwalifikują się jako złoto inwestycyjne zgodnie z § 25c ust. 2 ustawy o podatku od sprzedaży (UStG).

Inwestorzy mogą inwestować w certyfikaty , fundusze lub fundusze giełdowe (ETF) bezpośrednio za pośrednictwem giełdy lub brokera . Nie ma tutaj fizycznej dostawy. Certyfikaty są uzależnione od tej wypłacalności na emitenta i wpływać na sytuację popytu na giełdach towarowych pośrednio przez banki transakcji zabezpieczających (Certyfikat → FutureSpot ).

Możliwy jest również zakup obligacji bez wartości nominalnej denominowanej w złocie, tzw. Xetra-Gold . Obligacja jest papierem wartościowym w formie obligacji na okaziciela , która poświadcza prawo do dostawy złota. Handel odbywa się na elektronicznym systemie obrotu Xetra na niemieckiej giełdzie papierów wartościowych .

Ponadto kupowanie udziałów w firmach wydobywczych złota oferuje perspektywę wyższych zwrotów w postaci podwyżek cen i dywidend niż inwestowanie w fizyczny metal szlachetny. Jednak inwestycje te niosą ze sobą również większe ryzyko, takie jak przestoje produkcyjne spowodowane zawaleniem się tuneli, błędy zarządzania, strajki, wyższe obciążenia kredytowe lub wzrosty kapitału po wąskich gardłach płynności, wpływy polityczne i bankructwo , które są zauważalne przy znacznych wahaniach cen ze względu na napięty rynek. Podobnie jak prawie wszystkie akcje, udziały w spółkach wydobywczych złota są również odpowiednie dla zbliżającej się inflacji , ponieważ poświadczają udział w rzeczywistym kapitale firmy, tj. akcjonariusz posiada udział w złocie, które wciąż znajduje się w ziemi.

Inwestycja w złoto oferuje jeszcze wyższe zyski i ryzyko w postaci instrumentów pochodnych opartych na cenie złota lub cenie akcji danej firmy wydobywczej. Podobnie jak certyfikaty, instrumenty pochodne są uzależnione od wypłacalności emitenta.

Wskaźnik inflacji

W czasach spokoju gospodarczego pieniądz papierowy jest częściowo wymieniany na aktywa materialne – w tym złoto – z oczekiwaniem, że w przyszłości będzie dostępna do sprzedaży większa ilość pieniądza papierowego. Z drugiej strony w czasach rosnącej inflacji pieniądz papierowy jest często na stałe wymieniany na aktywa materialne w celu zachowania zgromadzonych aktywów w długim okresie. Inwestowanie w złoto może być również opłacalne w czasach ujemnych realnych stóp procentowych , ponieważ tutaj inflacja jest większa niż dochód z odsetek, który można osiągnąć poprzez krótkoterminową inwestycję w oprocentowane papiery wartościowe.

Cena złota jest postrzegana przez niektórych inwestorów jako wskaźnik przyszłej dewaluacji waluty, której należy się spodziewać, ponieważ świeża płynność najpierw zalewa rynek finansowy, a dopiero później staje się zauważalna w realnej gospodarce poprzez wzrost cen. Jednak cena złota zależy również od wielu innych, czasem nieobliczalnych czynników, które wpływają na ten efekt wskaźnika. Należy również pamiętać, że złoto zależy od rynku światowego i dlatego nie zawsze można stwierdzić, że dana waluta jest zagrożona inflacją.

Inwestorzy, dla których złoto jest punktem odniesienia dla zabezpieczenia swoich aktywów, są znani jako gold bugs . Odrzucają standard walutowy, który składa się wyłącznie z pieniądza papierowego, a złoto uważają za pieniądz.

Późniejszy prezes Rezerwy Federalnej, Alan Greenspan, napisał w swoim artykule „Złoto i wolność ekonomiczna” z 1966 r. o roli złota w odniesieniu do zachowania bogactwa: „Bez standardu złota nie ma możliwości ochrony oszczędności przed wywłaszczeniem przez inflację. Nie ma już wtedy żadnego bezpiecznego magazynu wartości. Gdyby tak było, rząd musiałby uznać jego posiadanie za nielegalne, tak jak miało to miejsce w przypadku złota. Jeśli z. Na przykład, jeśli każdy zdecyduje się wymienić wszystkie swoje salda bankowe na srebro, miedź lub jakiś inny towar, a następnie odmówi przyjęcia czeków jako zapłaty za towary, salda bankowe stracą siłę nabywczą, a dług publiczny nie będzie już kwalifikował się do towarów. Polityka fiskalna państwa opiekuńczego wymaga, aby właściciele aktywów nie mogli się chronić. To jest nikczemna tajemnica demonizacji złota przez przedstawicieli państwa opiekuńczego. Dług publiczny to po prostu mechanizm „ukrytego” wywłaszczenia bogactwa. Złoto zapobiega temu podstępnemu procesowi. Chroni prawa własności. Kiedy to zrozumiesz, nie będzie już trudno zrozumieć, dlaczego zwolennicy państwa opiekuńczego sprzeciwiają się standardowi złota”.

Cyfrowe złote waluty

Cyfrowe waluty złota (DGC) to systemy mikropłatności , które twierdzą, że są oparte na standardzie złota. Tutaj rachunki bieżące podobno mogą być prowadzone w złocie. Działają one podobnie do systemu PayPal , z tą tylko różnicą, że według dostawcy zdeponowane salda są automatycznie w 100 procentach pokrywane fizycznym złotem.

Operatorzy internetowych systemów walutowych opartych na złocie obejmują E-Dinar (zarejestrowany w Zjednoczonych Emiratach Arabskich ), GoldExchange ( Kostaryka ) i Pecunix ( Panama ). W listopadzie 2009 roku E-Gold ( St. Kitts i Nevis ) zaprzestał działalności. W styczniu 2012 r. GoldMoney ( Channel Islands ) zrezygnował z funkcji płatności ze względu na wymogi regulacyjne.

Statystyka

Rozwój cen i siła nabywcza złota

Według ekonomisty Stephena Harmstona w neobabilońskim imperium pod panowaniem króla Nabuchodonozora II (około 600 rpne) wartość nominalna złota była taka, że ​​uncja złota kosztowała 350 bochenków chleba. W lutym 2009 r. cena złota wynosiła 770 euro, a cena chleba w Niemczech 2,20 euro. Inwestor mógł kupić 350 bochenków chleba za uncję złota. W marcu 2012 bochenek chleba kosztował około 3,50 euro. Przy cenie złota 1300 euro za uncję trojańską, co odpowiada 371 bochenkom chleba. Za uncję złota inwestor otrzymał prawie tyle samo chleba, co 2600 lat temu. Oznacza to, że wartość złota pozostała niezmieniona. Trojańska uncja złota miała taką samą wartość (tu chleb) jak wtedy.

Siła nabywcza złota jest zmienna. Jako surowiec, jego wartość waha się w zależności od popytu i podaży. Długoterminowy rozwój ceny złota spowodowany kosztami produkcji kontrastuje z krótkoterminowym rozwojem ceny złota spowodowanym zakupem i sprzedażą rezerw złota. Cena złota nie podlega jednak żadnym skutkom reformy walutowej . Na przykład, w przeciwieństwie do obligacji, sztabki złota i złote monety nie są związane żadną obietnicą zapłaty przez rząd lub firmę. O ile złoto nie jest zadłużone, o tyle spłata obligacji zależy od zdolności kredytowej emitenta . Posiadaczowi fizycznego złota nie grozi wywłaszczenie poprzez upadłość dłużnika. Inwestowanie w złoto różni się od inwestycji drukowanych na papierze.

Poniższa tabela pokazuje, ile masła, mleka i chleba żytniego można było kupić w Niemczech za jeden gram czystego złota od 1900 r. i ekwiwalent złota za jednego dolara amerykańskiego. Dane za rok 1914 odnoszą się do lipca, a dane za rok 1923 do listopada.

rok Masło w kg Mleko w l Chleb żytni w kg dolar Czyste złoto w gramach
za 1 dolara amerykańskiego
za 1 g czystego złota
1900 01,49 14.30 12.50 00,67 1,50
1914 01.10 11.10 10.00 00,67 1,50
1923 00,50 10.00 05.90 00,67 1,50
1938 k. A. k. A. 14.30 01.12 0,89
1950 00,90 14.30 11.10 01.12 0,89
1970 00,57 05.90 03.30 01,18 0,85
1990 02,60 16.70 05.90 12.50 0,08
2008 06,70 33.30 08.30 25,00 0,04
2010 07,90 56,90 26,00 50,00 0,02
2020 20.45 37,50 09.57 52,00 0,02

Zabezpieczenie waluty poprzez złoto

Gdyby podaż pieniądza dolara amerykańskiego była wspierana przez krajowe rezerwy złota , cena równowagi w czerwcu 2009 r. wyniosłaby 6852 dolary za uncję trojańską. Dla euro dałoby to wartość 2925, a dla franka szwajcarskiego 3512. Poniższa tabela przedstawia ceny równowagi za uncję troy, gdyby baza monetarna najważniejszych walut rezerwowych była poparta rezerwami złota. Wymieniane są również rezerwy złota, baza monetarna (banknoty, monety, rezerwy banków komercyjnych w banku centralnym) oraz cena złota w odpowiedniej walucie.

Zabezpieczenie walutowe poprzez złoto (czerwiec 2009)
waluta Rezerwa złota
w milionach
uncji trojańskich
Rezerwa złota
w tonach
Baza pieniężna
w miliardach
Cena równowagi
za uncję trojańską
Cena złota
za uncję trojańską
31 grudnia 2011 r.
dolar 261,5 8133 1,792 6852 1,676
Euro 349,1 10 858 1 1021 2925 1,271
Frank szwajcarski 33,4 1,039 117 3512 1,533
japoński jen 24,6 765 94,323 3 833 961 143 387
funt brytyjski 10,0 311 153 15 312 1,028
1 Niemcy: 3384 t (grudzień 2014)

Kamienie milowe

w dolarach amerykańskich

Kamienie milowe ceny złota w dolarach amerykańskich na NYMEX w Nowym Jorku. 21 stycznia 1980 roku przyszłość złota osiągnęła najwyższy w historii poziom 873,00 USD, który trwał przez 28 lat. 8 stycznia 2008 został przekroczony rekordowy poziom z 1980 roku. W trakcie handlu trzeba było zapłacić 883,10 USD za uncję trojańską.

Kamienie milowe
Pierwsza cena
powyżej USD/oz
Cena
w USD / uncja
Data
100 102,50 14 maja 1973 r.
200 203,80 21 lipca 1978
300 303,50 6 lipca 1979
400 409.00 27 września 1979
500 500,30 19 grudnia 1979
600 607,80 3 stycznia 1980
700 722,40 14 stycznia 1980
800 854,80 18 stycznia 1980
900 915,40 14 stycznia 2008
1000 1000,70 13 marca 2008 r.
Pierwsza cena
powyżej USD/oz
Cena
w USD / uncja
Data
1100 1101.00 6 listopada 2009
1200 1204.00 1 grudnia 2009
1300 1301.00 24 września 2010
1400 1410.00 8 listopada 2010
1500 1500,50 19 kwietnia 2011
1600 1607,75 18 lipca 2011
1700 1721,45 8 sierpnia 2011
1800 1815,65 11 sierpnia 2011
1900 1901,95 22 sierpnia 2011
2000 2008.60 4 sierpnia 2020

w euro

Kamienie milowe ceny złota w euro za uncję trojańską na NYMEX w Nowym Jorku. Przed 1 stycznia 1999 r . obliczono kurs wymiany 1 euro = 1,95583 marki niemieckiej . 21 stycznia 1980 r. za złoto w przyszłości trzeba było zapłacić równowartość 774,07 euro za uncję, rekordową cenę, która trwała przez 29 lat. Nowy rekord w historii osiągnięto 17 lutego 2009 r. na poziomie 775,65 EUR za uncję trojańską. Dobre 10 lat później – 8 stycznia 2020 r. – cena złota wzrosła do dobrych 1443 euro za uncję, a tym samym osiągnęła nowy rekord wszechczasów w euro.

Kamienie milowe
Pierwsza cena
powyżej EUR/oz
Cena
w EUR/oz
Data
100 100,72 6 czerwca 1972
200 204,02 21 stycznia 1974 r
300 303.12 22 sierpnia 1979
400 400,32 6 grudnia 1979
500 512,04 2 stycznia 1980
600 636,81 14 stycznia 1980
700 755,46 18 stycznia 1980
800 809,24 2 grudnia 2009
900 900,66 3 maja 2010
Pierwsza cena
powyżej EUR/oz
Cena
w EUR/oz
Data
1000 1002.81 14 maja 2010 r.
1100 1111.00 11 lipca 2011
1200 1214,66 8 sierpnia 2011
1300 1313,62 19 sierpnia 2011
1400 1419,55 24 czerwca 2019 r.
1500 1501,45 7 sierpnia 2019
1600 1631,90 24 lipca 2020 r.
1700 1704,10 4 sierpnia 2020

We frankach szwajcarskich

Kamienie milowe ceny złota we frankach szwajcarskich za uncję troy na NYMEX w Nowym Jorku. 21 stycznia 1980 r. kontrakt future na złoto osiągnął rekordową cenę 1400,61 franków szwajcarskich za uncję trojańską, która trwała 30 lat. Nowy rekord wszech czasów, wynoszący 1404,65 franków szwajcarskich za uncję trojańską, osiągnięto 14 maja 2010 r.

Kamienie milowe
Pierwsza cena
powyżej CHF/oz
Cena
w CHF / uncja
Data
200 202.01 8 maja 1972 r
300 301,26 9 maja 1973
400 403.92 3 stycznia 1974 r
500 500,61 22 lutego 1974
600 609,47 18 września 1979
700 704.66 4 grudnia 1979
800 816,04 26 grudnia 1979
900 919,24 2 stycznia 1980
Pierwsza cena
powyżej CHF/oz
Cena
w CHF / uncja
Data
1000 i 1100 1143,58 14 stycznia 1980
1200 1259,36 17 stycznia 1980
1300 1361,80 18 stycznia 1980
1400 1400.61 21 stycznia 1980
1500 1502,21 22 sierpnia 2011
1600 1632,41 6 września 2011
1700 1701,78 19 lipca 2020 r.
1800 1806,90 31 lipca 2020 r.

Porównanie systemów

Porównując wyniki złota z różnymi klasami aktywów ( akcje , obligacje rządowe , towary , nieruchomości i waluty ), czasami można znaleźć duże różnice. Od grudnia 2000 r. do grudnia 2010 r. złoto wzrosło nominalnie w dolarach amerykańskich o 417,2 proc., a po uwzględnieniu inflacji w cenach z 2010 r. o 302,3 proc. Jednak w latach 1990-2000 cena złota spadła nominalnie o 30,3 proc., a realnie o 47,1 proc. Ceny akcji w DAX wzrosły nominalnie o 7,5 proc. w latach 2000-2010 i realnie spadły o 8,1 proc., podczas gdy w latach 1990-2000 wzrosły nominalnie o 360,1 proc., a realnie o 271,3 proc. Rozważania są zatem uzależnione od odpowiednich okresów. Ogólnie rzecz biorąc, od 1970 r. złoto osiągnęło drugi najlepszy wynik wśród wybranych klas aktywów. Najlepszy wynik osiągnął indeks S&P 500 Total Return Index.

Poniższe tabele porównują wyniki złota z różnymi klasami aktywów w okresie od 31 grudnia 1970 do 31 grudnia 2010 (każde zamknięcie). Stałe ceny w dolarach amerykańskich za uncję troy na Londyńskim Rynku Kruszców stanowią podstawę dla złota i srebra . W przypadku akcji podstawą jest niemiecki indeks giełdowy DAX i amerykański S&P 500 Total Return Index, a dla obligacji rządowych indeks wydajności REX (REXP). Indeks CRB jest używany jako podstawa dla towarów, amerykański indeks Case-Shiller (CSI) dla nieruchomości i indeks dolara amerykańskiego dla walut .

DAX, S&P 500 TR Index i REXP to indeksy efektywności. Oprócz cen w kalkulacji uwzględniane również wypłaty dywidendy i dochody z odsetek . Dane indeksu DAX i S&P 500 TR przed 1988 r., REXP przed 1992 r. i Case-Shiller Index (CSI) przed 1987 r. oparte są na obliczeniach retrospektywnych. Informacje w pierwszej tabeli opierają się na cenach nominalnych z odpowiedniego okresu badania, więc nie są korygowane o inflację. Z drugiej strony druga tabela opiera się na rzeczywistych, skorygowanych o inflację cenach na rok 2010. Wszystkie obliczenia odnoszą się do zwrotu brutto, bez uwzględniania podatków .

W przypadku złota podawany jest zwrot netto, ponieważ zakup w Niemczech jest zwolniony z podatku od sprzedaży , pod warunkiem, że sztabki złota i złote monety kwalifikują się jako złoto inwestycyjne. Zamiast zwrotu netto w wysokości 9,5% należałoby wówczas wpisać do tabeli zwrot brutto w wysokości 11,7% dla 19% VAT.

Zmiany nominalne poszczególnych klas aktywów w procentach za okres dziesięcioletni lub za okres czterdziestoletni od 1970 do 2010 r., a następnie rocznie w rocznym zwrocie za okres od 1970 do 2010 r.
Nazwisko Klasa aktywów 1970-1980 1980-1990 1990-2000 2000-2010 1970-2010 Roczny zwrot
Indeks Case-Shiller własność 118,3 74,5 44,7 25,6 591,9 5.0
Indeks CRB surowy materiał 201,0 -27.8 2,3 46,1 224,7 3,0
DAX Akcje 8,3 190,7 360,1 7,5 1457,7 7,1
złoto Metale szlachetne 1477.0 -33,7 -30,3 417.2 3672,7 9,5
REXP Obligacje rządowe 94,5 104,7 119,7 64,5 1337.9 6,9
S&P 500 TR Akcje 125,6 268,5 399,8 15,1 4681,3 10.2
srebro Metale szlachetne 849,2 -73,0 9,1 568,8 1779.1 7,6
Indeks dolara amerykańskiego Waluty -25,1 -8,1 31,9 -27.9 -34,5 -0,7


Realny, skorygowany o inflację rozwój w procentach
Nazwisko Klasa aktywów 1970-1980 1980-1990 1990-2000 2000-2010 1970-2010 Roczny zwrot
Indeks Case-Shiller własność 2,9 10,0 9,8 -2,3 21,4 0,5
Indeks CRB surowy materiał 41,9 -54,5 -22.3 13,6 -43,0 -0,9
DAX Akcje -34,0 125,2 271,3 -8,1 406,8 4.1
złoto Metale szlachetne 643,5 -58.2 -47.1 302,3 561,8 4,8
REXP Obligacje rządowe 18,5 58,7 77,3 40,6 368,4 3,9
S&P 500 TR Akcje 6,4 132,2 279,4 -10,5 738,7 5,5
srebro Metale szlachetne 348,4 -83,0 -17,0 420,0 229,7 3,0
Indeks dolara amerykańskiego Waluty -64.7 -42.1 0,1 −43,9 -88,5 -1,6


Złoto w wybranych walutach

Tabela przedstawia kształtowanie się cen złota w latach 2000-2010 oraz wszechczasowe maksima (w każdym przypadku cena za uncję trojańską) w walutach na wszystkich zamieszkałych kontynentach. Oprócz wiodących walut w USA, Europie i Japonii, reprezentowanych w indeksie dolara amerykańskiego (USDX), niektóre waluty są częścią tego wyboru, ponieważ reprezentują dużą część populacji świata (np. Chiny i Indie) lub wiodącą waluta lokalna na odpowiednich kontynentach reprezentują (na przykład Brazylia i RPA). Wymienione są również waluty głównych dostawców złota (np. Australii i Kanady).

Ceny złota notowane są we wszystkich walutach grupy dwudziestu najważniejszych krajów uprzemysłowionych i wschodzących (G-20), nieformalnego stowarzyszenia składającego się z 19 krajów oraz Unii Europejskiej . W krajach bezpośrednio lub pośrednio reprezentowanych w G-20 dwie trzecie ludności świata wytwarza około 90 procent światowego produktu krajowego brutto (PKB) i odpowiada za 80 procent światowego handlu . Grupa skupia najważniejsze kraje przemysłowe i wschodzące ze wszystkich regionów świata. Ogólnie przegląd zawiera waluty 40 krajów o największym produkcie krajowym brutto oraz 40 największych światowych krajów handlowych .

Podane kursy wymiany są średnimi dziennymi z międzynarodowych rynków walutowych ( kursy międzybankowe ). Nie znajdują się one w konkretnej lokalizacji giełdowej, ale tworzą sieć globalnych powiązań bankowych. Ponieważ globalny handel międzybankowy odbywa się 24 godziny na dobę, w tym w weekendy i święta państwowe, kursy walut są obliczane 7 dni w tygodniu. Inwestorzy mogą zatem w każdej chwili reagować na wydarzenia rynkowe.

Średnie dzienne z międzynarodowych rynków walutowych (kursy międzybankowe)
waluta kod stał Wydajność w% Cały czas wysoki Data
31 grudnia 2000 r. 31 grudnia 2010 Absolutnie Rocznie
peso argentyńskie ARS 272.77 5650,35 1971,47 35,40 8502,66 25 listopada 2012
dolar australijski AUD 488,56 1,386,26 183,74 10,99 1,803,38 22 sierpnia 2011
Real brazylijski BRL 533,01 2366,39 343,97 16.07 3669,63 1 grudnia 2012
funt brytyjski GBP 183,02 910,79 397,65 17.41 1180,38 6 września 2011
peso chilijskie CLP 156 789,00 666 904,00 325,35 15,58 914 636,00 22 września 2011
renminbi PLN 2261,61 9306,22 311,49 15.20 12 112,30 6 września 2011
korona duńska DKK 2165,71 7875,43 263,64 13.78 10280,70 30 września 2012
Euro EUR 290,14 1058,30 264,75 13.82 1 379,03 30 września 2012
Dolary hongkońskie HKD 2130,96 10 978,20 415,18 17,81 14 766,50 6 września 2011
rupia indyjska INR 12 572,90 64187,70 410,52 17,71 97,271,40 26 listopada 2012
rupia indonezyjska IDR 2 656 870,00 12 845 324,00 383,48 17.07 17 259 400,00 7 paź 2012
rial irański IRR 479 466,00 14 760 183,00 2978,46 40,87 25 991 535,00 10 lut 2012
szekel izraelski ILS 1105,37 5,09,46 353,19 16.31 6959,10 28 września 2012
japoński jen JPY 31 273,20 114 886,00 267,36 13.90 146 192,00 6 września 2011
dolar kanadyjski CHAM 409,47 1,409,61 244,25 13.16 1,877,62 6 września 2011
peso kolumbijskie POLICJANT 611,968.00 2 739 047,00 347,58 16.17 3 495 624,00 4 grudnia 2011
ringgit malezyjski MYR 1038,30 4394,61 323,25 15,52 5,656,94 6 września 2011
peso meksykańskie MXN 2636,65 17 495,40 563,55 20,83 24 321,20 22 września 2011
Dolar nowozelandzki NZD 616,70 1823,08 195.62 11.45 2308,79 16 listopada 2011
naira nigeryjska NGN 30,188,60 217 896,00 621,77 21.85 297 740,00 5 września 2011
korona norweska NOK 2 397,93 8272,62 244,99 13.18 10 341,80 14 września 2011
peso filipińskie PHP 13 687,30 63 209,30 361.82 16.53 80 452,70 6 września 2011
polski złoty 1129,68 4192,05 271.08 14.01 5 932,17 4 grudnia 2011
lej rumuński RON 708,68 4516,74 537,35 20,35 6270,53 9 paź 2012
rubel rosyjski POCIERAĆ 7800,13 43 093,40 452,47 18,64 56 745,90 21 września 2011
rial saudyjski SAR 1024,83 5296,87 416,85 17.85 7 107,14 6 września 2011
korona szwedzka SEK 2572,40 9494,90 269,11 13.95 12 268,90 14 września 2011
Frank szwajcarski CHF 440,29 1,321,04 200,04 11,61 1670,39 4 paź 2012
dolar singapurski SGD 473,40 1814,42 283,27 14.38 2294,70 14 listopada 2011
Rand południowoafrykański ZAR 2074,95 9 372,59 351.70 16.27 15 693,80 8 paź 2012
Won południowokoreański KRW 346 144.00 1 604 206,00 363,45 16.57 2 072 596,00 21 września 2011
Dolary tajwańskie TWD 9031,99 41186,40 356,01 16.39 56 218,50 4 września 2011
bat tajski THB 11 870,50 42 615,20 259.00 13.63 57 346,80 4 września 2011
korona czeska CZK 10 286,30 26 527,50 157,89 9.94 34 706,00 30 września 2012
lir turecki PRÓBOWAĆ 183,26 2184,28 2001,02 35,59 3 359,79 22 sierpnia 2011
forint węgierski KOPYTO 76 810,20 294.610,00 283,56 14.39 414 139,00 16 listopada 2011
dolar USD 273,20 1411,70 416,73 17.85 1894,77 7 września 2011
dirham ZEA AED 1003,60 5185,33 416,67 17.85 6960,81 6 września 2011
boliwar wenezuelski VEF 191.24 6085,14 3081,94 41,34 8148,90 6 września 2011
wietnamski Đồng VND 3 979 431,00 27 687 552,00 595,77 21.41 39 954 874,00 4 września 2011

Siła nabywcza dolarów amerykańskich, euro i franków szwajcarskich w złocie

Na dzień 31 grudnia 2012 r. złoto kosztowało 10 000 dolarów za 5,97 uncji trojańskich. 31 grudnia 1970 r. stosunek USD/XAU wynosił 265,96. Dolar amerykański stracił 97,8 procent swojej wartości w stosunku do złota. 10 000 euro kosztowało 7,87 uncji trojańskich złota. 42 lata wcześniej relacja EUR/XAU wynosiła równowartość 141,98. W tym okresie euro spadło o 94,5% w stosunku do złota. 10 000 franków szwajcarskich kosztowało 6,52 uncji trojańskich złota. Pod koniec 1970 r. stosunek CHF/XAU wynosił 61,43. Od tego czasu frank szwajcarski stracił 89,4 proc. swojej wartości w stosunku do złota.

Tabela pokazuje deprecjację walut papierowych dolarów, euro i franków szwajcarskich w stosunku do złota od czasu zniesienia standardu złota . Przed 1 stycznia 1999 r. dla euro obliczano kurs wymiany 1,95583 do marki niemieckiej . Wszystkie informacje dotyczą COMEX Gold Future.

Siła nabywcza walut papierowych w złocie od 1970
Data USD EUR CHF
USD za
1 uncję trojańską
złota
Uncja troy
złota
za 10 000 USD
Siła nabywcza
w%

1 EUR uncja
złota za każdą uncję
Uncja troy
złota
na 10 000 EU
Siła nabywcza
w%

1 CHF uncja
złota za sztukę
Uncja troy
złota
za 10 000 CHF
Siła nabywcza
w%
31 grudnia 1970 0.037,60 265,96 100,00 0.070,43 141,98 100,00 0.162,78 61,43 100,00
31 grudnia 1975 0.148,80 067,20 025,26 0.199,89 050,03 035,21 0.390,04 25,64 041,69
31 grudnia 1980 0.599,50 016.68 006.28 0.606.66 016.48 011,62 1,071,49 09.33 015.15
31 grudnia 1985 0.331,10 030.20 011.35 0.415,38 024.07 016.97 0.681.98 14,66 023,94
31 grudnia 1990 0.396,20 025.24 009.47 0.304,11 032,88 023.17 0.505.94 19.77 032,25
31 grudnia 1995 0.388,10 025,77 009.70 0.303.92 032,90 023.17 0.447.53 22.34 036,32
31 grudnia 2000 r. 0.273,60 036,55 013.72 0.290,38 034,44 024.23 0.446,33 22.40 036,48
31 grudnia 2005 r. 0.519,50 019.25 007.22 0.438,54 022,80 016.06 0.682,30 14,66 023,94
31 grudnia 2010 1421,60 007.03 002,63 1,062,72 009.41 006,62 1,327,73 07,53 012.21
31 grudnia 2012 1,675,85 005,97 002,24 1270,57 007.87 005.54 1 533,00 06.52 010.61

Cena złota w markach od 1918 do 1923

Stosunek złota do marek papierowych pokazuje spadek wartości niemieckiej waluty: podczas gdy w grudniu 1918 r. za 1 uncję trojańską trzeba było zapłacić średnio 171 marek papierowych, w grudniu 1922 r. było to 156 870 marek papierowych, a we wrześniu 1923 około 2 miliardów marek papierowych, aw okresie szczytowej inflacji w grudniu 1923 około 87 bilionów marek papierowych. W tabeli przedstawiono cenę złota w markach papierowych w latach 1918-1923, przeliczoną według kursu dolara amerykańskiego na Giełdzie Papierów Wartościowych w Berlinie .

1 uncja troy złota w papierowych znakach (średnia miesięczna)
miesiąc 1918 1919 1920 1921 1922 1923
Styczeń 107,69 169,49 1,339,42 1,341,69 3964,71 371.481
Luty 108,93 188,72 2 048,60 1267,28 4295,64 577.065
Marsz 107,69 214,76 1,734,01 1290,84 5874,21 437,997
kwiecień 105,62 260,65 1232,76 1313,17 6014,97 505,898
Może 106,24 265,61 960,74 1287,74 5996,57 985.338
czerwiec 110,79 289,59 808.82 1433,67 6,555,28 2272997
lipiec 119,68 311,70 816,05 1,584,77 10194,86 7 305 026
sierpień 126,09 389,22 986,79 1,742,69 23 451,35 95.504.805
wrzesień 136,22 497,11 1198,45 2168,49 30 299,53 2 043 436 200
październik 136,63 554,58 1,409,07 3104,63 65 750,44 522.124.200.000
Listopad 153,58 791.87 1 596,55 5435,38 148 474,68 45 341 712 000 000
grudzień 171,15 966,74 1,508,91 3967,19 156 870,21 86 814 000 000 000

Rozwój cen złota i dolarów amerykańskich od 1786 r.

Cena złota w dolarach amerykańskich od 1792
Cena złota w dolarach amerykańskich i euro od 1965
Cena złota w dolarach amerykańskich i euro od 1999 r.

Dolar amerykański po raz pierwszy stał się walutą kraju w w dużej mierze symbolicznej rezolucji Kongresu Stanów Zjednoczonych z 8 sierpnia 1786 roku . Cena złota w 1786 r. wynosiła 19,49 USD za uncję trojańską. 10 000 dolarów stanowiło równowartość 513,08 uncji trojańskich złota. Ustawą o monetach z 27 czerwca 1834 r. ustawowy stosunek wymiany złota do srebra ustalono na 1:16 i tym samym de facto wprowadzono standard złota. Złoto można teraz kupić po stałej cenie 20,67 USD.

Jednym z producentów standaryzowanych złotych dolarów był obywatel prywatny Christopher Bechtler , który był pochodzenia niemieckiego . Od 147 lat cena złota prawie się nie zmienia, a wartość dolara pozostaje stabilna. W ramach „Ustawy o rezerwach złota” z 31 stycznia 1934 r. cena złota została podniesiona o 69% do 35,00 USD, a dolar został zdewaluowany o 40,9% w stosunku do złota. Od zakończenia standardu złota w 1971 roku narodowa waluta USA była czystą, zmanipulowaną walutą papierową. Nie jest już pokryty złotem i teoretycznie można go dowolnie zwiększać. Cena złota wzrosła do 1 664,00 USD do końca 2012 roku. Od 1970 r. (cena zamknięcia 37,38 USD) odpowiada to wzrostowi o 4351,6%. Na koniec 2012 r. 10 000 USD stanowiło ekwiwalent 6,01 uncji trojańskich złota. Wartość dolara w stosunku do złota spadła o 97,8% od 1970 roku. Od czasu wprowadzenia waluty amerykańskiej w 1786 r. strata wyniosła 98,8%.

Poniżej przedstawiono roczne najwyższe i najniższe poziomy oraz poziomy zamknięcia w wysokości jednego dolara amerykańskiego za uncję złota oraz roczne wyniki w procentach na Londyńskim Rynku Kruszców od 1786 r. (fixing poranny i popołudniowy). Tabela pokazuje również roczne ceny zamknięcia w uncjach trojańskich złota za 10 000 USD oraz wyniki w tym samym okresie.

rok Szczyt
Najniższy punkt Cena zamknięcia
USD za
1 uncję troy złota
Zmiana
w%

Cena zamknięcia uncji troy złota
za 10 000 USD
Zmiana
w%
w USD
1786-1791 0019.49 0019.49 0019.49 -00,00 513,08 -00,00
1792 0019.39 0019.39 0019.39 - 00,51 515,73 -00,51
1793-1833 0019.39 0019.39 0019.39 -00,00 515,73 -00,00
1834 0020,69 0020,69 0020,69 -06,70 483,33 - 06.40
1835-1836 0020,69 0020,69 0020,69 -00,00 483,33 -00,00
1837 0020,67 0020,67 0020,67 - 00,10 483,79 -00,21
1838-1933 0020,67 0020,67 0020,67 -00,00 483,79 -00,00
1934 0035,00 0035,00 0035,00 -69,33 285.71 -40,91
1935-1967 0035,00 0035,00 0035,00 -0 0,00 285.71 -00,00
1968 0042,60 0035,14 0041,90 -019,71 238,66 -16.45
1969 0043,83 0035,00 0035.20 -15,99 284.09 -19.02
1970 0039,19 0034,75 0037,38 -06.19 267,52 - 05,84
1971 0043,98 0037,33 0043,63 -16.72 229,20 -14,32
1972 0070,00 0043,73 0064,90 -48,75 154.08 −32,77
1973 0127.00 0063,90 0112,25 -72,96 089,09 −42,18
1974 0197,50 0114,75 0186,50 -66,15 053,62 −39,84
1975 0186,25 0128,75 0140,25 -24,80 071.30 -33.02
1976 0140,35 0103,05 0134,50 - 04.10 074,35 -04.21
1977 0168,15 0129,40 0164,95 -18,36 060,62 -18,44
1978 0243,65 0165,70 0226.00 -37,01 044,25 −26,90
1979 0524,00 0216,55 0524,00 131,86 019.08 −56,88
1980 0850.00 0474,00 0589,50 -12.50 016,96 -10,99
1981 0599,25 0391.25 0400,00 −32,15 025,00 -47.06
1982 0488,50 0296,75 0448.00 -12.00 022,32 -10,80
1983 0511,50 0374,25 0381,50 -14,84 026.21 -17.49
1984 0406,85 0303,25 0308,30 -19.19 032,44 -23,66
1985 0340,90 0284,25 0327.00 -06.07 030,58 - 05,56
1986 0442,75 0326.00 0390,90 -19.54 025,58 -16,34
1987 0502,75 0390,00 0486,50 -24,46 020,55 -19,53
1988 0485,30 0389,05 0410,15 -15,69 024,38 -18,45
1989 0417,15 0355,75 0401.00 - 02,23 024,94 -02,05
1990 0423,75 0345,85 0391.00 - 02,49 025,58 -02,81
1991 0403,70 0343,50 0353,40 - 09,62 028.30 -10.55
1992 0359,60 0330,20 0332,90 - 05.80 030.04 -06.01
1993 0406,70 0326,10 0390,65 -17.35 025,60 -14,67
1994 0397,50 0369,65 0382,50 - 02,09 026.14 -01,95
1995 0396,95 0372,40 0386,70 -01.10 025,86 - 00,77
1996 0416,25 0367,40 0369,55 - 04,64 027.06 -04,63
1997 0367,80 0283.00 0289,20 -21,74 034,58 -27,68
1998 0314,60 0273,40 0287,45 - 00,61 034,82 -00,58
1999 0326,25 0252,80 0290,25 -00,97 034,45 - 00,86
2000 0316,60 0263,80 0272,65 - 06.06 036,68 -06,38
2001 0293,25 0255,95 0276,50 -01,41 036,17 - 01,36
2002 0349,30 0277,75 0342,75 -23,95 029.18 -19,34
2003 0417,25 0319,75 0417,25 -21,74 023,97 -17,81
2004 0455,75 0373,50 0438.00 -04,97 022,83 - 05,00
2005 0537,50 0411,10 0513.00 -17.12 019.49 -14,47
2006 0725,75 0520,75 0635,70 -23,92 015,73 -19,49
2007 0841,75 0608,30 0836,50 -31.59 011,95 −23,57
2008 1023,50 0692,50 0865,00 -03,41 011,56 - 03,33
2009 1218,25 0810.00 1104.00 -27,63 009.06 -21,55
2010 1426.00 1052,25 1410,25 -27,74 007.09 -21,98
2011 1896.50 1316.00 1574,50 -11,65 006,35 -10,44
2012 1791,75 1537,50 1664.00 -05.68 006.01 - 05.35
2013 1693,74 1188,10 1196,80 −28,08 008.35 -38,94
2014 1390,47 1141,54 1200,33 -00,29 008.33 - 00,24
2015 1302.30 1048,30 1061,75 -11,55 009.42 -13.09
2016 1370,05 1060,85 1151,85 -08.49 008.68 - 07,86
2017 1349,20 1152,15 1295.01 -12.43 007,72 -12.06
2018
2019
2020

literatura

Zobacz też

linki internetowe

Wikisłownik: Goldpreis  - wyjaśnienia znaczeń, pochodzenie słów, synonimy, tłumaczenia

Indywidualne dowody

  1. Gabler Wirtschaftslexikon , dostęp 9 kwietnia 2017 r.
  2. Hubert Cancik: Nowy Pauly . Encyklopedia starożytności. , Metzler, Stuttgart (m.in.) 2000, s. 873, ISBN 3-476-01484-3 .
  3. ^ Heinrich Chantraine: Solidus . W: Der kleine Pauly 5, Deutscher Taschenbuch Verlag, Stuttgart 1979, s. 259f., ISBN 3-423-05963-X
  4. Hubert Cancik: Nowy Pauly. Encyklopedia starożytności. , Metzler, Stuttgart (m.in.) 2000, s. 886-888, ISBN 3-476-01484-3 .
  5. Encyklopedia Brockhaus , Bibliographisches Institut & FA Brockhaus, Mannheim 2005, Vol. 11, s. 590, ISBN 3-7653-4142-8
  6. Christoph Bartels, Markus A. Denzel: Cykle koniunkturalne w europejskim górnictwie w czasach przedprzemysłowych. Franz Steiner Verlag, Stuttgart 2000, ISBN 3-515-07684-0
  7. ^ Friedrich-Wilhelm Henning: Das vorindustrielle Deutschland 800 do 1800 . Uni-Taschenbücher, Stuttgart 1994, s. 184, ISBN 3-8252-0398-0
  8. Bank Baden-Württembergische: Złoto - nowy megatrend? (PDF; 1,0 MB) grudzień 2000
  9. Ulrich van Suntum: Niewidzialna ręka. Myślenie gospodarcze wczoraj i dziś . Springer-Verlag, Berlin 2005, ISBN 3-540-25235-5
  10. ograniczenia bankowe . W: Brockhaus Konversations-Lexikon 1894-1896, t. 2, s. 378.
  11. archive.org: funt papieru z lat 1797-1821. Przedruk raportu kruszcowego; z wprowadzeniem. przez Edwina Cannana (1919)
  12. Komitet ds . Złotów . W: Brockhaus Konversations-Lexikon 1894–1896, tom 3, s. 728.
  13. ^ HJ Jarchow, P. Rühmann: Monetarny Handel Zagraniczny II - Międzynarodowa Polityka Monetarna ; Getynga 2002; str. 29 i nast., ISBN 3-8252-1335-8 .
  14. Barry Eichengreen: Od standardu złota do EURO: Historia Międzynarodowego Systemu Walutowego. Verlag Klaus Wagenbach, Berlin 2000, s. 24ff., ISBN 3-8031-3603-2
  15. Złoty Standard. ( Pamiątka z 27 czerwca 2012 r. w Internet Archive ) Usługi Historii Gospodarczej
  16. Historyczna cena złota w dolarach amerykańskich, funtach brytyjskich i euro , dostęp 18 maja 2020 r.
  17. ^ Robert Sobel: Panika na Wall Street: Historia katastrof finansowych Ameryki . Beard Group, Cleveland Heights OH 1999, ISBN 978-1-893122-46-8
  18. ^ Rolf Caspers von Oldenbourg: Bilans płatniczy i kursy walut. R. Oldenbourg Verlag, Monachium 2002, ISBN 3-486-25924-5
  19. Ludwig von Mises: Teoria pieniądza i środków obiegu. Duncker & Humblot, Monachium i Lipsk 1912, ISBN 978-3-428-11882-3
  20. Thomas Stein: Światowy kryzys gospodarczy 1929-1932: dane międzynarodowe i niemieckie. GRIN Verlag, Monachium 2009, s. 3, ISBN 978-3-640-37626-1
  21. a b c Rocznik statystyczny Cesarstwa Niemieckiego. Zmiana czasu cyfrowego
  22. a b c Statistisches Reichsamt: Dane dotyczące dewaluacji waluty w Niemczech 1914-1923 . W: Gospodarka i statystyka , rok 5, wydanie specjalne 1, wyd. Reimar Hobbing, Berlin 1925
  23. a b Karl Elster: Od marki do marki Reichsmark. Historia waluty niemieckiej od 1914 do 1924. Verlag Gustav Fischer, Jena 1928
  24. Werner Ullmann: Zysk dzięki surowcom. FinanzBook Verlag, Monachium 2006, ISBN 978-3-89879-121-2
  25. RGBL. I 1923, s. 1099.
  26. RGBL. 1917, s. 260.
  27. Hartmut Kiehling: Polityka monetarna banku Rzeszy w okresie wielkiej inflacji – kreacja kredytu i jej determinanty 1914-1923. , w: Bankhistorisches Archiv 2/2009
  28. a b Bernhard Harms: Światowe Archiwum Ekonomiczne. Czasopismo Instytutu Gospodarki Światowej i Transportu Morskiego Uniwersytetu w Kilonii. Wydawnictwo Gustava Fischera, Jena 1925, t. 21
  29. a b Co miało wartość w kryzysach, gdzie przegrywali oszczędzający. ( Pamiątka z 13.02.2009 w Internet Archive ) Wirtschaftswoche, 4.02.2009
  30. ^ Ulrich Kluge: Republika Weimarska. Uni-Taschenbücher, Stuttgart 2006, ISBN 3-8252-2805-3
  31. Thomas Stein: Światowy kryzys gospodarczy 1929-1932: dane międzynarodowe i niemieckie. GRIN Verlag, Monachium 2009, s. 5, ISBN 978-3-640-37626-1
  32. Ulrich van Suntum: Niewidzialna ręka: Myślenie ekonomiczne wczoraj i dziś. Springer-Verlag, Berlin 2005, ISBN 978-3-540-25235-1
  33. Alternatywne reżimy monetarne: The Gold Standard (PDF; 310 kB) National Bureau of Economic Research
  34. Wielki Kryzys (PDF; 681 kB) Longwave Group, styczeń 2002
  35. ^ Fritz Ullmann, Wilhelm Foerst, Hertha Buchholz-Meisenheimer: Ullmanns Encyklopädie der technischen Chemie. Urban & Schwarzenberg, Monachium 1957, t. 8, s. 294
  36. Rozwój cen konsumpcyjnych od 1881 r. (PDF; 24 kB) Federalny Urząd Statystyczny
  37. Dirk Diether Röhders: Zöllner - raport wschód-zachód. Książki na żądanie , Norderstedt 2005, ISBN 3-8334-2152-5
  38. Ulrich Van Suntum: Niewidzialna ręka: myślenie ekonomiczne wczoraj i dziś. Springer Verlag, Berlin 2005, ISBN 3-540-25235-5
  39. Erich Schneider: Światowe problemy gospodarcze współczesności. Duncker & Humblot, Berlin 1965, s. 67, ISBN 3-428-01190-2
  40. Kryzys dolara: flirt z katastrofą . W: Der Spiegel . Nie. 13 , 1968 ( online ).
  41. Andrew Shonfield (red.), Hermia Oliver (red.), Susan Strange (red.): Międzynarodowe stosunki gospodarcze świata zachodniego, 1959-1971: Międzynarodowe stosunki monetarne v. 2 (RIIA). Oxford University Press, Oxford 1976, ISBN 0-19-218317-6
  42. Gerhard Stapelfeldt: Unia Europejska – integracja i dezintegracja: krytyka racjonalności ekonomicznej. Lit Verlag, Münster 1998, vol. 3, s. 199, ISBN 3-8258-4020-4
  43. ^ Dane historyczne szeregów czasowych. Wikiposiada
  44. Roczne statystyczne kontrakty terminowe na stopy procentowe i metale. Chicago Board of Trade, Departament Informacji Rynkowej, Chicago 1983
  45. Raport specjalny Gold (PDF) Erste Bank, czerwiec 2008
  46. Banki centralne odnawiają umowy dotyczące złota . ( Pamiątka z 9 sierpnia 2009 w archiwum internetowym ) Financial Times Deutschland, 7 sierpnia 2009
  47. China Gold Report. ( Pamiątka z oryginałem od 30 stycznia 2012 roku w Internet Archive ; pdf; 442 kB) Info: Archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. Goldletter International, listopad 2006 @1@2Szablon: Webachiv / IABot / www.goldletterint.com
  48. Przepisy Chińskiej Republiki Ludowej w sprawie kontroli złota i srebra ( pamiątka z oryginałem z dnia 16 kwietnia 2012 roku w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. Pan Asia Gold Exchange, 15 czerwca 1983 r. @1@2Szablon: Webachiv / IABot / www.pagold.cn
  49. ^ Perspektywy dla chińskiego prywatnego rynku złota. (PDF; 147 kB) Londyńskie Stowarzyszenie Rynku Kruszców, 2004
  50. Cena złota pęka o 1000 dolarów . W: Spiegel Online , 13 marca 2008
  51. Rząd Stanów Zjednoczonych przejmuje Freddie Mac i Fannie Mae . W: Spiegel Online , 7 września 2008
  52. Rekordowy wzrost ceny złota - Najwyższy dzienny przyrost złota w historii. Handelsblatt, 18 września 2008 r.
  53. ↑ Ilość le.utah.gov (PDF, 38 kB)
  54. Ucieczka Ameryki w złocie i srebrze . Wirtschaftswoche, 31 marca 2011
  55. Złoto przełamuje znak 1500 dolarów. Handelsblatt, 19 kwietnia 2011
  56. ^ Raport Zrównoważonego Kredytu 2011. Światowe Forum Ekonomiczne
  57. Archiwum Historyczne. Akcje złota SPDR
  58. World Gold Rady Statystyki ( pamiątka z oryginałem od 14 października 2012 roku w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. World Gold Council (wymagana rejestracja i logowanie) @1@2Szablon: Webachiv / IABot / www.gold.org
  59. Globalny zegar zadłużenia. Ekonomista
  60. Cena złota przekracza 1600 dolarów . Wirtschaftswoche, 18 lipca 2011
  61. Cena złota spada poniżej 1500 USD . W: Spiegel Online , 12 kwietnia 2013
  62. kurse.boerse.ard.de udostępniono 21 lutego 2020 r.
  63. kurse.boerse.ard.de udostępniono 6 sierpnia 2020 r.
  64. ^ Udział złota w globalnych aktywach finansowych ( Memento z 30 stycznia 2012 w Internet Archive ) Wirtschaftswoche, od 30 lipca 2010
  65. a b Dlaczego złoto 2012? (PDF; 1,6 MB) Ukryty kapitał
  66. a b Statystyki Światowej Rady Złota . ( Pamiątka z oryginałem od 14 października 2012 roku w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. World Gold Council (wymagana rejestracja i logowanie) @1@2Szablon: Webachiv / IABot / www.gold.org
  67. Ile wydobyto złota? Światowa Rada Złota
  68. Nowa gorączka złota . Wirtschaftswoche, 5 sierpnia 2010
  69. Podejrzenie manipulacji ceną srebra: oskarżenie JP Morgan i HSBC. Wirtschaftswoche, 28 października 2010
  70. Jakie są główne giełdy złota i od jak dawna? Światowa Rada Złota
  71. Rothschild wycofuje się z handlu złotem. Handelsblatt, 16 kwietnia 2004 r.
  72. Milionowa grzywna dla Deutsche Bank za manipulację ceną. W: tagesschau.de. Źródło 9 sierpnia 2019 .
  73. ^ Manipulacja ceną złota: proces przeciwko Deutsche Bank, Barclays i innym. Źródło 9 sierpnia 2019 .
  74. Manipulacja ceną złota: Deutsche Bank zgadza się na karę. Źródło 9 sierpnia 2019 .
  75. LBMA - Obecne Członkostwo. Źródło 9 sierpnia 2019 .
  76. Lista wszystkich członków LBMA dollarkonto.com, London Bullion Market Association
  77. Pogłoski o manipulacji ceną złota . Niemiecka telewizja inwestorska, 27 marca 2009 r.
  78. Jak Fed manipulacji cena złota ( pamiątka z oryginałem z 11 kwietnia 2010 roku w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. Börse.ARD.de, 8 kwietnia 2010 @1@2Szablon: Webachiv / IABot / boerse.ard.de
  79. Bank centralny od lat manipuluje rynkiem . W: Die Welt , 5 czerwca 2011
  80. Światowa Rada Złota: Statystyki podaży i popytu : Podaż i popyt na złoto – III kwartał 2008 r. ( Pamiątka z 10 lutego 2009 r. w archiwum internetowym )
  81. Wzrost premii za złoto w Azji; Indyjscy jubilerzy sprzedają mniej złomu. Reuters, 15 czerwca 2010 r.
  82. Cena złota „zarządzana” centralnie od 1993 roku. Der Standard , 10 października 2010
  83. Srebro między strachem a oszustwem. ( Memento od tej oryginalnej datowany 06 listopada 2010 w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. Börse.ARD.de, 5 listopada 2010 @1@2Szablon: Webachiv / IABot / boerse.ard.de
  84. ^ Paul C. Martin: Złoto bije pieniądze. Wydawnictwo szwajcarskie, Zurych 1973, ISBN 3-7263-6153-7
  85. Giełdy są w fazie „srebrnej bessy”. W: FAZ , 29 kwietnia 2011
  86. Złoty Orzeł: Złoto i wolność gospodarcza Alana Greenspana
  87. ^ Ayn Rand : Kapitalizm nieznany ideał . Signet Books, Nowy Jork 1967, s. 96 ff., ISBN 0-451-13316-1
  88. GoldMoney wycofuje się, zamyka część biznesową dotyczącą płatności ( pamiątka z 14 stycznia 2012 r. w archiwum internetowym ) DGC Magazine, 21 grudnia 2011 r.
  89. Prawdziwa waluta. Focus, 25 lutego 2009
  90. Ile chleba dostanę za moje złoto? Wallstreet-online.de, 12 marca 2012
  91. Kryzys finansowy i jego konsekwencje – jakie zagrożenia w światowym kryzysie gospodarczym? Wirtschaftswoche, 3 lutego 2009
  92. Światowe złoto pieniędzy . Wirtschaftswoche, 24 czerwca 2009
  93. ↑ Zabezpieczenie walutowe poprzez złoto  ( strona nie jest już dostępna , szukaj w archiwach internetowychInfo: Link został automatycznie oznaczony jako wadliwy. Sprawdź link zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. Wirtschaftswoche@1@2Szablon: Toter Link / www.wiwo.de  
  94. tagesschau.de: uncja troy złota w euro droższa niż kiedykolwiek. 8 stycznia 2020, udostępniono 8 stycznia 2020 .
  95. b Historyczne ceny złota i srebra ( pamiątka z oryginałem od 5 stycznia 2012 w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. Londyńskie Stowarzyszenie Rynku Kruszców @1@2Szablon: Webachiv / IABot / www.lbma.org.uk
  96. Historyczne ceny S&P 500 TR ( MS Excel ; 97 kB) Chicago Board Options Exchange
  97. Stooq: Historyczne wartości indeksu CRB  ( strona już niedostępna , szukaj w archiwach internetowychInfo: Link został automatycznie oznaczony jako wadliwy. Sprawdź link zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie.@1@2Szablon: Toter Link / stooq.de  
  98. Historyczne wartości CSI ( MS Excel ; 156 kB) Yale University
  99. Historyczne wartości USDX. Stooq
  100. Kalkulator inflacji CPI. Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy
  101. wskaźnik cen konsumpcyjnych (rocznie). Niemiecki Bundesbank
  102. Czym jest G20? G20.org; udostępniono 18 maja 2020 r.
  103. Historyczne kursy wymiany (każdy dzień poprzedni). Oanda