Inwestor instytucjonalny

Inwestor instytucjonalny (lub inwestor instytucjonalny ) jest inwestor , którego inwestycje kapitałowe są tak wysokie i / lub występują tak często, że wymagają do zorganizowanego handlu biznesu . Przeciwieństwem jest prywatny inwestor .

Generał

W prawie papierów wartościowych i ochronie inwestorów rozróżnia się inwestorów prywatnych i instytucjonalnych. Inwestorzy prywatni to w przeważającej mierze osoby fizyczne , wśród firm są inwestorzy instytucjonalni . Klasyfikacja ta ma skutki prawne w zakresie doradztwa inwestycyjnego .

Zagadnienia prawne

Inwestorów instytucjonalnych uważa się za „klientów profesjonalnych” w rozumieniu art. 67 ust. 2 WpHG , w odniesieniu do których spółki świadczące usługi inwestycyjne mogą założyć, że mają wystarczające doświadczenie , wiedzę i doświadczenie, aby podejmować własne decyzje inwestycyjne i odpowiednio oceniać związane z nimi ryzyko. . Instrument finansowy jest odpowiedni dla klientów profesjonalnych, jeśli odpowiada celom inwestycyjnym ( urodzeni klienci profesjonalni ) lub celom inwestycyjnym i sytuacji finansowej (urodzeni klienci profesjonalni ). Inwestorów instytucjonalnych obejmuje instytucje kredytowe , fundusze inwestycyjne , firmy ubezpieczeniowe , fundusze , fundusze hedgingowe , fundusze emerytalne , fundacje , kościoły lub inne niebankowe , takie jak duże przedsiębiorstwa lub zacienionych banków jak również rządu federalnego i stanów jak rządy krajowe lub władze regionalne w rozumieniu § 67 ust. 2 zdanie 2 nr 3 WpHG. W niektórych jurysdykcjach tacy inwestorzy instytucjonalni są również określani jako kwalifikowani inwestorzy instytucjonalni .

W dyrektywie w sprawie rynków finansowych obowiązującej we wszystkich państwach członkowskich UE , inwestorzy instytucjonalni są dalej podzieleni na inwestorów profesjonalnych i odpowiednich kontrahentów . Odpowiednimi kontrahentami są inwestorzy, którzy sami są uprawnieni do wydawania inwestycji, tj. Banki i odpowiadające im agencje rządowe. Nie cieszą się prawie żadną ochroną inwestorów na mocy dyrektywy w sprawie rynków finansowych . Ogranicza się do zapewnienia zaufania do integralności i uczciwości rynku kapitałowego . Pozostali inwestorzy instytucjonalni to inwestorzy profesjonalni. Twój poziom ochrony leży między poziomem ochrony inwestorów prywatnych a odpowiednimi kontrahentami. Banki muszą opracować wytyczne, zgodnie z którymi traktują inwestorów jak inwestorów profesjonalnych, a kryteria te muszą spełniać minimalne standardy prawne określone w art. 67 ust. 7 WpHG. Specyficzne warunki wstępne typowe dla praktyki to posiadanie przez inwestora odpowiednio wysokich aktywów w papierach wartościowych (powyżej 500 000 EUR), wiedzy zawodowej (co najmniej rok pracy w odpowiednim zawodzie lub równoważne umiejętności) oraz wystarczające praktyczne doświadczenie handlowe (w ciągu ostatnich 12 miesięcy) co najmniej 10 transakcji na kwartał, z których każda miała obrót w wysokości co najmniej 25 000 EUR). Prawo zna urodzonych i urodzonych inwestorów branżowych. Ci pierwsi są od samego początku uważani za profesjonalistów i muszą wyraźnie zwrócić się do banku o wyższy poziom ochrony oferowany przez inwestorów prywatnych, jeśli chcą z tego skorzystać. Z drugiej strony ci ostatni muszą najpierw wyraźnie wyrazić zgodę na klasyfikację, zanim bank będzie mógł cofnąć poziom ochrony prywatnego inwestora. W szczególności osoby prywatne mogą stracić ochronę inwestorów prywatnych tylko wtedy, gdy wyraziły uprzednią wyraźną zgodę.

Cele inwestycyjne

Również dla inwestorów instytucjonalnych istnieją trzy cele inwestycyjne, których cele są wzajemnie sprzeczne , a mianowicie zwrot , bezpieczeństwo ( ryzyko ) i płynność ( zamienność ). Ten magiczny trójkąt inwestycji charakteryzuje się tym, że nie wszystkie trzy cele można osiągnąć jednakowo i w takim samym stopniu. Zwrot sygnalizuje inwestorowi siłę dochodową nieruchomości inwestycyjnej , natomiast ryzyko polega na ryzyku, czy iw jakim stopniu inwestor musi liczyć się ze stratą zainwestowanego kapitału . Wysoki zwrot zwykle wiąże się z wysokim ryzykiem. Płynność mówi coś o tym, jak szybko inwestor może zamienić inwestycję z powrotem na pieniądze bez strat kapitału . Jeżeli zwrot jest wysoki, a jednocześnie wysokie ryzyko, płynność jest ograniczona. Obiekty inwestycyjne można podzielić na klasy ryzyka w zależności od wykonalności celów inwestycyjnych . Inwestorzy odwracający się od ryzyka preferują bezpieczeństwo i płynność, podczas gdy ci , którzy chcą podjąć ryzyko, wolą zwrot i świadomie akceptują ryzyko. Inwestorzy instytucjonalni nie tworzą jednorodnej grupy, ponieważ mają różne cele inwestycyjne. Chociaż fundusze hedgingowe są przygotowane na podjęcie bardzo dużego ryzyka inwestycyjnego, firmy ubezpieczeniowe mają tendencję do realizowania strategii inwestycyjnych niskiego ryzyka. Inwestorzy instytucjonalni zazwyczaj nie realizują krótkoterminowych , ale raczej średnioterminowych lub w większości długoterminowych celów inwestycyjnych.

Ograniczenia inwestycyjne

Wielu inwestorów instytucjonalnych w państwach członkowskich UE nie zawsze ma swobodę w wyborze obiektów inwestycyjnych, ich wielkości i czasu trwania. Podlegają one ustawowym lub wewnętrznym wytycznym inwestycyjnym, które ograniczają te obiekty inwestycyjne ze względu na szczegółowość , ryzyko klastrów i dywersyfikację ryzyka . Firmy ubezpieczeniowe (zwłaszcza ubezpieczenia na życie i majątkowe , fundusze emerytalne i fundusze pośmiertne ) muszą lokować swoje inwestycje kapitałowe zgodnie z zasadą ostrożności w zakresie przedsiębiorczości. Podlegają one rygorystycznym zasadom inwestycyjnym zawartym w sekcji 124 VAG , która ostatecznie wylicza aktywa gwarancyjne oraz, w połączeniu z sekcją 2 AnlV, z przepisami dotyczącymi mieszania i dywersyfikacji ( sekcje 3 i 4 AnlV), zgodnie z którymi niektóre niezarobione składki i rezerwy techniczno- ubezpieczeniowe nie mogą zostać przekroczony. Firmy inwestycyjne i firmy inwestycyjne mogą lokować środki wyłącznie na zasadzie dywersyfikacji ryzyka (w tym paragrafy 110, 214 i 243 KAGB ), co oznacza dywersyfikację ryzyka. Zainteresowani inwestorzy instytucjonalni są wymienieni w sekcji 1 KAGB, a wyjątki w sekcji 2 KAGB. Fundusze hedgingowe również postępują w podobny sposób , chociaż istnieją również przepisy dotyczące inwestycji ograniczające ryzyko dotyczące funduszy funduszy zgodnie z art. 225 KAGB. Wielu inwestorów instytucjonalnych, którzy nie są objęci tymi zasadami inwestowania, stosuje je dobrowolnie.

Kolejne ograniczenia inwestycyjne dla inwestorów instytucjonalnych wynikają z ocen obiektów inwestycyjnych lub ich emitentów przez agencje ratingowe . Próg kupna i sprzedaży to „ocena inwestycyjna” między AAA (lub Aaa) a BBB- (lub Baa3), która odzwierciedla limit, do którego emitent lub emisja mogą być uznane za posiadające zdolność kredytową . Jeśli te kody ratingowe są poniżej „oceny inwestycyjnej”, inwestorzy instytucjonalni nie mogą kupować tych obiektów inwestycyjnych, a jeśli oceny odpowiednio spadną, muszą sprzedać te obiekty inwestycyjne.

linki internetowe

Indywidualne dowody

  1. ↑ BaFin z 25 czerwca 2010 r., Klasyfikacja klientów gmin, powiatów i okręgów miejskich zgodnie z § 2 ust. 1 rozporządzenia w sprawie papierów wartościowych , postępowania i organizacji (WpDVerOV) , numer referencyjny WA 31 - Wp 2002-2007/0127
  2. ↑ Birgit Rost, Znaczenie różnych kategorii klientów , w: Andreas von Böhlen / Jens Kann, Kompendium MiFID: Praktyczny przewodnik dla dostawców usług finansowych , 2008, s. 97 i nast.
  3. ↑ Thomas MJ Möllers, ochrona inwestorów poprzez prawo spółek giełdowych i rynku kapitałowego , w: ZGR 1997, s.334
  4. ↑ Thomas Heidorn, Der Bankbetrieb , 1996, s. 329
  5. ↑ Gunnar Gerig, IPO z perspektywy ładu korporacyjnego , 2003, s.25
  6. ↑ Torsten Lüdecke, Struktura i jakość rynków finansowych , 1996, s. 230 i nast.