Saldo wpłat

W ekonomii bilans płatniczy rejestruje wszystkie transakcje gospodarcze między krajami krajowymi i zagranicznymi pod względem wartości za określony okres rozliczeniowy i dostarcza informacji o gospodarczej współzależności gospodarki z zagranicą.

Ogólny

Rezydent jest każda osoba fizyczna z miejscem zamieszkania i każdej osoby prawnej z miejsca działalności w kraju odniesienia; ponadto każdy podmiot gospodarczy – w tym oddziały lub jednostki produkcyjne, które nie są niezależnymi spółkami – pod warunkiem, że większość swojej działalności gospodarczej prowadzi w Niemczech.

Transakcje są uwzględniane w bilansie płatniczym w taki sam sposób, jak przychody i wydatki firmy , tj. H. Bilans płatniczy reprezentuje rachunek aktywów finansowych netto dla całej gospodarki narodowej.W Niemczech Deutsche Bundesbank publikuje bilans płatniczy co miesiąc. Podstawą są wytyczne Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) dotyczące struktury bilansu płatniczego.

Struktura bilansu płatniczego

Duża różnica w stosunku do bilansu w sensie biznesowym polega na tym, że bilans płatniczy rejestruje wartości przepływów, a nie wartości zapasów . W ten sposób mierzy się zmianę pozycji w czasie, a nie całkowite saldo w danym momencie. Inną różnicą w stosunku do formularza konta firmowego jest to, że strona debetowa i kredytowa jest podsumowana w jednej kolumnie. Jednak w bilansie płatniczym stosowana jest również zasada podwójnego zapisu : dla każdego zapisu należy dokonać zapisu kompensującego .

Bilans płatniczy jako całość jest zawsze formalnie zrównoważony. Te dwie rezerwacje składają się głównie z prywatnych podmiotów gospodarczych

• ewidencja wartości towaru ( transakcje usługowe )
• rejestracja roszczeń i praw majątkowych ( transakcje finansowe ).

To wyjaśnia, że ​​saldo ogólne musi być zawsze zrównoważone, ponieważ wartość z. B. dostarczony samochód i płatność muszą się zgadzać, ale obie pozycje są księgowane w różnych saldach częściowych. Tak więc nadwyżki lub deficyty mogą wystąpić tylko w bilansach cząstkowych. Bilans płatniczy zgodnie z wytycznymi MFW składa się z rachunku bieżącego (LB) i rachunku kapitałowego (KB) oraz „pozycji rezydualnej”:

${\ displaystyle {\ text {ZB}} = {\ text {LB + KB + transfer aktywów + pozostały zapas}}}$.

Rachunek bieżący

Na rachunku bieżącym są

• wkład zewnętrzny
  • przepływ towarów ( bilans handlowy )
  • usługi ( bilans usług )
• dochody z pracy i kapitału ( bilans dochodów z pracy i majątku )
• gdy obecne transfery (przesunięcie równowagi )

podsumowane, które powstają w pewnym okresie czasu między gospodarką a obcym krajem.

Razem te salda częściowe dają saldo rachunku bieżącego. Ilekroć w mediach mówi się o „saldzie bilansu płatniczego”, prawie zawsze odnosi się to do salda rachunku bieżącego. Jest to pozytywne, jeśli eksport przewyższa import (plus transfery aktywów netto do cudzoziemców).

${\ displaystyle {\ text {LB}} = {\ text {Wkład zewnętrzny (saldo handlowe + saldo usług) + saldo transferowe + saldo dochodów i dochodów z majątku}}}$.

Saldo transferów aktywów (saldo darowizn)

W oficjalnym bilansie płatniczym Bundesbanku uwzględniany jest również podbilans „transfery aktywów”. W przeciwieństwie do bieżących transferów innych sald cząstkowych, tutaj rejestrowane są te bezpłatne usługi, które nie zmieniają bezpośrednio dochodów ani konsumpcji zaangażowanych krajów (np. umorzenie długów) i mają miejsce tylko raz.

Wraz z saldem rachunku bieżącego saldo transferów kapitałowych wskazuje na równowagę finansową między krajem a zagranicą. Z wyjątkiem statystycznej pozycji rezydualnej to saldo finansowe odpowiada zmianie międzynarodowych aktywów finansowych netto .

Konto finansowe

W rachunku finansowym wszelkie zmiany należności i zobowiązań są ujmowane wobec świata zewnętrznego. Dwa możliwe księgowania tutaj to eksport kapitału (tj. wzrost należności lub spadek zobowiązań zagranicznych) oraz import kapitału (spadek należności lub wzrost zobowiązań zagranicznych). Import kapitału znajduje się po stronie debetowej, a eksport kapitału po stronie kredytowej. Różnica między importem a eksportem kapitału nazywana jest eksportem kapitału netto . Może to być pozytywne (przeważa import) lub negatywne (przeważa eksport). Rachunek kapitałowy jako częściowe saldo bilansu płatniczego jest przeciwieństwem rachunku bieżącego, jest mniejszy od zera, gdy dominuje eksport kapitału i większy od zera, gdy dominuje import kapitału.

Bundesbank dzieli rachunek kapitałowy na cztery podbilanse:

• Te inwestycje bezpośrednie obejmują wszystkie udziały niemieckich firm w zagranicznych przedsiębiorstwach i vice versa ponad dziesięć procent,
• do papierów wartościowych zalicza się akcje , certyfikaty inwestycyjne, wartość emerytury i inne instrumenty rynku pieniężnego ,
• Kolejnym subbilansem są pochodne instrumenty finansowe , takie jak B. Transakcje terminowe ,
• transakcje kredytowe dzielą się na krótkoterminowe i długoterminowe transakcje kredytowe.

Ponadto istnieją inne inwestycje kapitałowe i pozycja bilansująca dla statystycznie nieprzypisywanych przepływów kapitału.

${\ displaystyle {\ text {KB}} = {\ text {Import kapitału - eksport kapitału}}}$.

Jeśli istnieje eksport kapitału netto. Dodatni rachunek obrotów bieżących (nadwyżka na rachunku bieżącym) idzie w parze z eksportem kapitału netto (wzrost należności lub spadek zobowiązań wobec zagranicy). Zmienia to zewnętrzne aktywa netto kraju: kraj będący wierzycielem netto zwiększa swoją pozycję wierzyciela netto, kraj będący dłużnikiem netto zmniejsza swoją pozycję dłużnika netto. Ujemne saldo obrotów bieżących (deficyt obrotów bieżących) idzie natomiast w parze z importem kapitału netto (spadek należności lub wzrost zobowiązań wobec zagranicy). Zmienia to zewnętrzne aktywa netto kraju: kraj będący wierzycielem netto zmniejsza swoją pozycję wierzyciela netto, kraj będący dłużnikiem netto zwiększa swoją pozycję dłużnika netto. Nie można nic powiedzieć o zmianie bogactwa narodowego (majątku netto kraju), tj. czy kraj „zaoszczędził” (zwiększył swoją wartość netto) w sensie rachunków narodowych, tylko na podstawie rachunku bieżącego nic nie może Można powiedzieć, ponieważ zmiana wartości netto kraju ma miejsce tylko wtedy, gdy zmiana aktywów rzeczowych zostanie dodana do salda rachunku bieżącego. Wyraża się to w podstawowym równaniu rachunków narodowych, że dla gospodarki otwartej oszczędności S wynikają z inwestycji (w rachunkach narodowych oznaczają: zmiany aktywów rzeczowych) plus salda na rachunku obrotów bieżących (eksport – import). ${\ styl wyświetlania KB <0}$

Saldo walutowe

Bilans walutowy opisuje zmiany w oficjalnych (krajowy) rezerw walutowych w banku centralnym . Rezerwy walutowe obejmują zasoby płynnych walut obcych banku centralnego (dla strefy euro oznacza to: należności w walutach obcych wobec rezydentów spoza strefy euro – zazwyczaj są one denominowane w dolarach amerykańskich), zasoby złota , pozycję rezerwową w Fundusz Walutowy i wszystkie istniejące specjalne prawa ciągnienia .

Zmiana wszystkich pozostałych należności banku centralnego nie jest rejestrowana w saldzie walutowym, ale na rachunku kapitałowym . Na rachunku finansowym znajdują się również zobowiązania banku centralnego.

Od 1999 r. banki centralne strefy euro mogą dysponować rezerwami walutowymi jedynie w ramach zasad ESBC ( Europejskiego Systemu Banków Centralnych ) .

Pozostałe zapasy

W bilansie płatniczym pozycja ta nazywana jest „bilansem transakcji statystycznie nieposiadających” . W mowie potocznej mówi się jednak o pozostałych zapasach .

To saldo częściowe obejmuje wszystkie transakcje, których nie można rozbić statystycznie. Rejestrowane są w nim fikcyjne księgowania dla transakcji, które ze względu na niedokładne zapisy statystyczne nie odpowiadają żadnym księgowaniu licznika. Jest to więc rodzaj pozycji bilansującej, dzięki której strona debetowa i kredytowa są faktycznie zbilansowane.

Pozostałe pozycje obejmują przelewy zagraniczne poniżej limitu sprawozdawczego, tzw. transakcje walizkowe oraz pozycje, których nie można dalej dzielić.

System bilansu płatniczego

Księgowość z podwójnym wpisem

Podstawowa idea prowadzenia ksiąg rachunkowych z podwójnym zapisem w bilansie płatniczym jest, jak już wspomniano powyżej, stosunkowo prosta: firmy i osoby fizyczne muszą płacić za otrzymane usługi (towary, usługi) z zagranicy lub przyjmować zobowiązania wobec siebie i odwrotnie . Każda transakcja usługi skutkuje transakcją finansową, a tym samym wpływa na rachunek bieżący i rachunek finansowy.

Drugą dużą grupą procesów są transakcje finansowe, które prowadzą do dalszych transakcji finansowych. Biznes ograniczony tylko do rachunku finansowego będzie m.in. B. zakup akcji i ich opłacenie. Innymi słowy, brak równowagi pomiędzy rachunkiem bieżącym a kapitałowym może być spowodowany wyłącznie transakcjami usługowymi.

Przykłady rezerwacji

Aby lepiej zrozumieć system księgowy bilansu płatniczego, wskazane jest zamieszczenie kilku przykładów z „normalnego” handlu międzynarodowego:

Niemiecka firma eksportuje do Stanów Zjednoczonych towary o wartości 500 dolarów. Proces ten jest księgowany jako eksport towarów na rachunku bieżącym. Kupujący przelewa kwotę w dolarach ze swojego banku do niemieckiego banku eksportera. Ma to zatem krótkoterminowe roszczenia wobec amerykańskiego banku. Niemiecki bank kredytuje eksportera równowartość w euro na jego koncie bankowym.

Saldo wpłat:

Debet (dochód z wymiany walut :)	Mieć (koszty wymiany za :)
Rachunek bieżący
Eksport towarów	Import towarów
Konto finansowe
Import kapitału / pożyczki za granicą	Eksport kapitału / pożyczki za granicą
Zwiększenie zobowiązań lub zmniejszenie należności	Zmniejszenie zobowiązań lub zwiększenie należności

Jednak ten system rezerwacji dotyczy tylko fakturowania (fakturowania) w walucie kraju importującego, jak w powyższym przykładzie. Jeśli faktury są wystawiane w walucie lokalnej, zapis przeciwstawny musi zostać zaksięgowany jako ujemny, krótkoterminowy import kapitału. To księgowanie, które na pierwszy rzut oka jest niejasne, można wytłumaczyć typowymi współzależnościami w międzynarodowym systemie bankowym. Eksporter i importer będą przetwarzać transakcje płatnicze w swoim własnym banku we własnym kraju. Każdy z tych banków prowadzi rachunki walutowe w odpowiedniej walucie w bankach partnerskich za granicą. Jeżeli faktura jest wystawiona w walucie kraju eksportującego (euro), rachunek walutowy banku importera w banku eksportera jest obciążany w celu umożliwienia regulowania należności w euro. Z punktu widzenia kraju eksportującego (Niemcy) występuje ujemny (krótkoterminowy) import kapitału, ponieważ jego krótkoterminowe zobowiązania zagraniczne (salda walutowe z bankami zagranicznymi) maleją. Można zauważyć, że w tym miejscu jest umieszczana wartość ujemna. Tłumaczy się to charakterem wartości jako wielkości złożonych. Pozycja eksportu kapitału składa się z pożyczki udzielonej za granicą minus spłata pożyczki przez obcy kraj oraz import kapitału z pożyczki udzielonej przez obcy kraj minus spłata pożyczki do obcego kraju. Jeśli więc dominuje pozycja tylna, księgowana jest wartość ujemna.

Saldo wpłat:

Zamierzone	Mieć (dochód z wymiany walut z :)
Rachunek bieżący
Import towarów	Eksport towarów
Konto finansowe
Eksport kapitału / pożyczki za granicą	Import kapitału / pożyczki za granicą
Zwiększenie należności lub zmniejszenie zobowiązań	Zmniejszenie należności lub zwiększenie zobowiązań

Bilans płatniczy jako całość zawsze pozostaje w równowadze. Należy również zauważyć, że wszystkie pozycje w niemieckim bilansie płatniczym są księgowane w euro, nawet jeśli faktury zostały wystawione w walucie innego kraju, jak w powyższym przykładzie. Ten podstawowy system dotyczy wszystkich transakcji serwisowych. Jeśli niemiecki turysta wydaje 50 euro za granicą, odpowiada to importowi usług. W rachunku finansowym zobowiązania wzrastają o 50 euro.

Saldo wpłat:

Debet (koszty wymiany walut dla :)	Mieć
Rachunek bieżący
Import usług	Eksport usług
Konto finansowe
Eksport kapitału / pożyczki za granicą	Import kapitału / pożyczki za granicą
Zwiększenie należności lub zmniejszenie zobowiązań	Zmniejszenie należności lub zwiększenie zobowiązań

Druga duża grupa transakcji księgowanych w bilansie płatniczym dotyczy wyłącznie rachunku finansowego. Tutaj po transakcji finansowej następuje kolejna transakcja finansowa. Więc żadne towary ani usługi nie są przedmiotem obrotu. Ponieważ ten rodzaj transakcji nie ma wpływu na rachunek bieżący, nie może powodować nierównowagi między subsaldami. Kupowanie akcji za granicą to jedna z takich operacji. Zarówno transakcje kupna (przeniesienia własności), jak i płatności są transakcjami czysto finansowymi, podobnie jak przejęcia spółek lub części spółek. Częścią rachunku finansowego są również inwestycje bezpośrednie. Płatność tych inwestycji, czy to poprzez udziały (bilans papierów wartościowych) spółki przejmującej, czy przeniesienie ceny zakupu (bilans kredytowy) ma wpływ tylko na rachunek kapitałowy. W szczególności saldo rachunku kapitałowego gwałtownie wzrosło w ostatnich dziesięcioleciach z powodu rosnącej współzależności międzynarodowych rynków finansowych.

Na koniec należy zauważyć, że w końcowym bilansie płatniczym pozycje debetowe są przenoszone na stronę kredytową ze zmianą znaku. Oficjalny bilans płatniczy składa się tylko z jednej kolumny. Saldo dodatnie oznacza, że ​​istnieje nadwyżka pozycji kredytowych w porównaniu z pozycjami debetowymi.

Poszczególne salda częściowe bilansu płatniczego rejestrują transakcje w następujący sposób:

Rodzaj bilansu	Strona aktywna	Strona pasywna
Bilans handlowy	Eksport	Import
Konto finansowe	Import kapitału	Eksport kapitału
Saldo walutowe	Redukcja rezerw walutowych w banku centralnym	Wzrost rezerw walutowych w banku centralnym
Saldo transferowe	Przelewy z zagranicy	Przelewy za granicę

Na przykład, w przypadku eksportu danych jako prezenty, płatności dokonywane są po stronie pasywów w bilansie transferowego i po stronie aktywów w bilansie handlowym , a płatności otrzymane są po stronie aktywów w bilansie transferu i pasywów strony bilansu handlowego. W przypadku wypłaty emerytury lub renty z zagranicy, rachunek kapitałowy jest obciążony wraz z rachunkiem transferowym.

Typowe nieporozumienia

Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących nie oznacza „zysku”, deficyt na rachunku obrotów bieżących nie oznacza „straty”

Bilans płatniczy jest ekonomicznym ekwiwalentem rachunku ekonomicznego majątku finansowego, tj. H. rachunku dochodów i wydatków, nie odpowiada rachunku zysków i strat firmy. Rachunek aktywów finansowych określa zmianę aktywów finansowych netto w pewnym okresie, natomiast rachunek zysków i strat określa zmianę aktywów netto . Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących nie jest zatem równoznaczna z zyskiem („zyskiem”) dla danej gospodarki, a deficyt na rachunku obrotów bieżących nie jest równoznaczny ze stratą. Zysk/stratę uzyskuje się jedynie poprzez dodanie do salda rachunku obrotów bieżących zmiany łącznych aktywów materialnych gospodarki oraz zakupów konsumenckich od osób trzecich i wypłat materialnych na użytek własny.

Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących nie oznacza „oszczędności”, deficyt na rachunku obrotów bieżących nie oznacza „inwestycji”

Oszczędności / okres to różnica między zyskiem (wzrost majątku netto) / okres a (zużycie własne + zakupy konsumenckie) / okres. Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących (wzrost aktywów finansowych) byłaby równa oszczędnościom tylko wtedy, gdyby przypadkiem wzrost wartości środków trwałych gospodarki został zrekompensowany wycofaniem tej samej kwoty na konsumpcję. Gdyby nie było wypłat w naturze, nadwyżka na rachunku obrotów bieżących odpowiadałaby oszczędnościom tylko wtedy, gdyby aktywa trwałe gospodarki pozostały niezmienione. W przypadku wzrostu majątku rzeczowego oszczędności byłyby większe niż nadwyżka na rachunku obrotów bieżących, w przypadku spadku majątku rzeczowego byłyby mniejsze.

Podobnie deficyt na rachunku obrotów bieżących byłby równy inwestycji (wzrost aktywów rzeczowych) gospodarki tylko wtedy, gdyby wzrost aktywów rzeczowych w okresie dokładnie odpowiadał jej deficytowi na rachunku obrotów bieżących (spadek aktywów finansowych netto).

Odszkodowanie ex post

Wspomniano już wyżej, że bilans płatniczy jako całość jest zawsze zbilansowany dzięki podwójnej księgowości. Jest to jednak tylko częściowo poprawne: jeśli bilans płatniczy definiuje się jako wykaz transakcji handlu zagranicznego zorientowany ex post , jest on zrównoważony. Lista wszystkich procesów za wybrany okres jest brana pod uwagę „ex post”, czyli retrospektywnie. Bilans płatniczy można również wykorzystać do oceny ex ante zagranicznych transakcji gospodarczych. Uwzględnia to, kiedy transakcja prowadzi i doprowadzi do efektywnego popytu lub podaży jednostek walutowych. Podejmowana jest próba określenia oczekiwanych potrzeb walutowych gospodarki. Jednak obie koncepcje zakładają te same przepływy pieniężne.

Przykład liczbowy

• Bilans handlu zagranicznego :
  za rok 2004 Deutsche Bundesbank wykazuje eksport ( FOB ) w wysokości 731,5 miliarda euro i import (koszt, ubezpieczenie, fracht - CIF ) w wysokości 575,4 miliarda euro, tak więc bilans handlu zagranicznego wynosi +156,1 miliarda euro .
• Usługi:
  za rok 2004 Deutsche Bundesbank wykazuje dochody ze sprzedaży usług zagranicą w wysokości 116,4 mld euro oraz wydatki na zakup usług z zagranicy w wysokości 147,3 mld euro, tak że saldo usług wynosi −31,0 mld euro powstaje. Tak więc więcej towarów sprzedawano z kraju do zagranicy, czyli kupowano stamtąd, a usługi były odwrotne.
• Zarobki i dochody majątkowe: W
  2004 r. do Niemiec napłynęły dochody z zagranicy w wysokości 106,9 mld euro, aw przeciwnym kierunku 106,8 mld euro, tak że w sumie napłynęło +0,1 mld euro jako dochody z zagranicy.
• Bilans transferów bieżących: W
  sumie z takich transferów wypłynęło 28,4 mld euro, więc bilans transferów bieżących wynosi −28,4 mld euro.
• Rachunek
  bieżący : Daje to na rachunku bieżącym, jako sumę dotychczas wymienionych sald, saldo rachunku bieżącego wynoszące +84,6 mld euro.
• Transfery aktywów i kupno/sprzedaż wartości niematerialnych i prawnych niewytworzonych:
  W sumie z zagranicy napłynęło +0,4 mld euro.
• Konto finansowe
  • Bilans inwestycji bezpośrednich :
    W sumie (bezpośrednie inwestycje z Niemiec do zagranicy minus bezpośrednie inwestycje z zagranicy w Niemczech), bezpośrednie inwestycje za granicą wyniosły 22,2 miliarda euro, więc ten bilans pokazuje minus: −22,2 miliarda euro. euro, więcej zainwestowano bezpośrednio za granicą niż na odwrót.
  • Saldo transakcji na papierach wartościowych i pochodnych instrumentów finansowych :
    W sumie sprzedano za granicą 16,6 mld euro więcej niż kupiono za granicą. A więc z zagranicy napłynął napływ netto +16,6 mld euro.
  • Saldo pozostałych przepływów kapitału:
    W sumie za granicę przepłynęło 107,0 mld euro, w tym saldo 3,8 mld euro w formie długoterminowych pożyczek od monetarnych instytucji finansowych i 85,3 mld euro w formie pożyczek krótkoterminowych od monetarnych instytucji finansowych Miliard euro. Ponieważ pieniądze te płynęły za granicę, na przykład jako pożyczka do innych krajów, saldo to jest mniejsze od zera: -107.0 mld euro.

  Dla całego rachunku finansowego daje to saldo -112,6 mld euro. Na tym poziomie kapitał płynął bilansem za granicę, eksport kapitału wyniósł 112,6 mld euro.

• Zmiana rezerw walutowych do wartości transakcji:
  Rezerwy wzrosły o 1,5 mld euro, co jest uwzględnione w bilansie płatniczym z saldem −1,5 mld euro. Na zakup rezerw walutowych wypłynęło 1,5 mld euro.
• Saldo transakcji statystycznie niezniszczalnych:
  Ta wartość korekty jest podana za 2004 r. przez Deutsche Bundesbank jako +26,2 mld euro.

Wszystkie te salda składają się na bilans płatniczy wynoszący 0,0 miliarda euro. Salda cząstkowe bilansu płatniczego sumują się zatem do zera; tak jest w przypadku każdego bilansu płatniczego.

Kompensacja sald cząstkowych

Zasada podwójnego księgowania oznacza, że ​​poszczególne transakcje muszą być bilansowane. Można jednak również wykazać w kategoriach makroekonomicznych, dlaczego salda cząstkowe muszą się wzajemnie równoważyć. Poniższe podejście nie jest do końca poprawne z punktu widzenia rachunkowości (w logice bilansu płatniczego) (ponieważ każda transakcja usługowa pociąga za sobą transakcję finansową), ale pokazuje makroekonomiczne zależności bilansów cząstkowych.

Rachunek bieżący odzwierciedla głównie import i eksport towarów i usług. Przy zrównoważonym rachunku bieżącym tyle samo jest importowane, co eksportowane. Wpływy z eksportu finansują import. To samo dotyczy rachunku kapitałowego. Jeśli rachunek bieżący nie ma salda zerowego, ale z. B. deficyt, więcej jest importowanych niż eksportowanych. Oznacza to, że za granicę trzeba zapłacić więcej, niż zapłaci się z zagranicy do kraju ojczystego. Ten dodatkowy kapitał potrzebny do „uregulowania rachunków” może pochodzić tylko z zagranicy. Prywatne podmioty gospodarcze w Niemczech będą musiały zaciągać kredyty za granicą w wysokości deficytu na rachunku obrotów bieżących lub już je zaciągnęły, aby móc spłacać swoje zobowiązania. Kredyty te pojawiają się w szeroko rozumianym rachunku kapitałowym (tj. plus rachunek walutowy) jako lustrzane odbicie rachunku bieżącego i bilans płatniczy jako całość jest zbilansowany.

To samo dotyczy przypadku nadwyżki na rachunku bieżącym. Warunkiem wstępnym jest zaciągnięcie przez obce kraje pożyczek krajowych, aby móc zapłacić za towary. Rośnie więc zapotrzebowanie wewnętrzne na zagraniczne kraje w rachunku kapitałowym. Eksport netto towarów i usług nieuchronnie idzie w parze z eksportem netto kapitału, jeśli pominiemy transfery itp.

Oczywiście ta prezentacja dotyczy tylko aspektów księgowych. Zależności przyczynowej między bilansem kapitałowym i handlowym nie można ustalić z punktu widzenia technologii bilansowej. Należy raczej szukać kontekstu ekonomicznego.

Mechanizmy rozliczania bilansu płatniczego

W przeciwieństwie do korekty sald cząstkowych, która powoduje jedynie korektę salda księgowego, mechanizmy korekty bilansu płatniczego mogą w pewnych okolicznościach prowadzić do faktycznego zmniejszenia nadwyżek lub deficytów bilansu płatniczego, a tym samym do przywrócenia bilansu płatniczego dostosowanie. W przypadku płynnych kursów walut jest to mechanizm kursowy . W przypadku stałych kursów walut jest to mechanizm ceny podaży pieniądza (patrz też efekt podaży pieniądza ).

Implikacje makroekonomiczne

Jeśli inwestycje są w danym kraju szczególnie produktywne (lub opłacalne), logiczną konsekwencją są deficyty na rachunku bieżącym w pewnym okresie czasu. Z drugiej strony, jeśli konsumenci danego kraju mają niską preferencję dla teraźniejszości , wówczas nadwyżki na rachunku obrotów bieżących są logiczną konsekwencją w pewnym okresie czasu. Nie jest też powodem do niepokoju, dopóki nierównowaga na rachunku obrotów bieżących nie stanie się chroniczna.

Deficyt na rachunku obrotów bieżących może być również wiodącym wskaźnikiem kryzysu zadłużenia. Deficyt bilansu płatniczego oznacza dług zagraniczny. Jeżeli deficyty na rachunku obrotów bieżących utrzymują się przez dłuższy czas, kumuluje się wysoki poziom zadłużenia zagranicznego. Jest to możliwe tylko wtedy, gdy opiera się na zyskownych inwestycjach, ale nie w przypadku niezdrowego zadłużenia, które służy przede wszystkim zaspokojeniu konsumpcji lub opiera się na bańce spekulacyjnej, napędzanej bańkami spekulacyjnymi . Chroniczne deficyty na rachunku bieżącym mogą wywołać poważny kryzys gospodarczy poprzez mechanizm cen podaży pieniądza .

Dobra lub zła lokalizacja firmy

Fakt, że saldo handlu zagranicznego jest w dużej mierze równoważone przez rachunek kapitałowy, jest tłem dla pytania, czy Niemcy są dobrą czy złą lokalizacją dla biznesu . Pierwsza podkreśla nadwyżkę eksportu towarów i usług, druga nadwyżkę eksportu kapitału. Ponieważ oba salda muszą zachodzić w tym samym czasie (oprócz innych, zwykle mniejszych sald), jest to rodzaj problemu z kurczakiem i jajkiem z punktu widzenia bilansu .

Jednak w kontekście ekonomicznym ta przyczynowość może być postrzegana jako rozwiązana przez długi czas. Jak już zauważył Böhm-Bawerk , „rachunek kapitałowy rządzi rachunkiem bieżącym”: Ogólny popyt gospodarczy jest agregowany z popytu konsumpcyjnego i popytu inwestycyjnego , przy czym popyt inwestycyjny może się znacznie różnić, podczas gdy popyt konsumencki jest stosunkowo stabilny. Popyt inwestycyjny opiera się na decyzjach inwestycyjnych, które z kolei zależą od atrakcyjności lokalizacji. Saldo rachunku finansowego odzwierciedla zatem sumę decyzji inwestycyjnych. Zatem zarówno inwestycje brutto , jak i netto są funkcją rachunku finansowego. Przy danej stopie oszczędności ujemny rachunek kapitałowy nieuchronnie przekłada się na niską stopę inwestycji , z odpowiednimi implikacjami dla rozwoju gospodarczego. Wreszcie staje się zrozumiałe, dlaczego kraje o wysokim dodatnim eksporcie netto mogą popaść w stagnację, podczas gdy gospodarki z ujemnymi rachunkami bieżącymi mogą prosperować. Nie jest zatem możliwe ogólne stwierdzenie, czy nadwyżki eksportowe są korzystne dla gospodarki.

Częściowe zaburzenia równowagi

Tylko kilka krajów ma stabilne saldo rachunku bieżącego i kapitałowego. Trudno jednak ocenić, czy brak równowagi ma pozytywne czy negatywne konsekwencje dla kraju korzystającego z bilansu płatniczego w perspektywie krótko- lub długoterminowej. Dużą rolę odgrywają tu czynniki makroekonomiczne i ogólna sytuacja gospodarcza kraju, tak więc nierównowagi na rachunku obrotów bieżących można ocenić jedynie przy pomocy dalszych informacji.

Strukturalny widok bilansu płatniczego

Na podstawie wcześniejszych rozważań dotyczących nierównowagi obrotów bieżących można wyróżnić cztery podstawowe typy krajów.

Kraj wschodzących dłużników ma ujemne saldo na rachunku obrotów bieżących i dodatnie saldo na rachunku finansowym. Importuje towary i usługi, a za ich wynagrodzeniem także kapitał. W tym momencie dług jest budowany, aby móc importować – ale nie przeprowadzono jeszcze obsługi długu (stąd: kraj dłużnika). Jeśli ten import kapitału ma charakter krótkoterminowy, kraj znajduje się w problemie z obsługą zadłużenia, ponieważ nie otrzymuje wystarczającej ilości waluty obcej (ze względu na stosunkowo niewielki eksport) na spłatę odsetek i spłatę kredytów. Jeśli jednak import kapitału ma charakter długoterminowy i nie składa się on z dóbr konsumpcyjnych, ale z dóbr kapitałowych, istnieje (znowu ceteris paribus) perspektywa obsługi długu poprzez przyszły wzrost produkcji i eksportu . W tym przypadku kraj byłby krajem czystym/dojrzałym dłużnikiem. Zmniejszono deficyty na rachunku obrotów bieżących i pojawiają się pierwsze nadwyżki. Gdy tylko kraj może nie tylko spłacać odsetki, ale także spłacać istniejące zobowiązania, stał się dojrzałym krajem-dłużnikiem, ponieważ nie trzeba budować nowego długu w celu sfinansowania (wcześniej ujemnego) wkładu zewnętrznego i zobowiązań. również zmniejszona .

Kraj wschodzących wierzycieli ma nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących. Te nadwyżki z rachunku obrotów bieżących natychmiast wracają za granicę w postaci eksportu kapitału. Kraj ten gromadzi zagraniczne aktywa w przypadku długoterminowego eksportu kapitału. Tylko wtedy, gdy kraj wschodzących dłużników jest w stanie zainwestować to produktywnie (a nie tylko skonsumować), kraj czysty/dojrzały wierzyciel ma szansę na uzyskanie zwrotu z kapitału poprzez dochody z odsetek (spłaty). W tej sytuacji kraj wierzyciel akceptuje deficyty na rachunku obrotów bieżących, ponieważ były one już finansowane w przeszłości. Tutaj idea konsumpcji intertemporalnej ponownie staje się jasna.

Ponieważ klasyfikacja ta opiera się wyłącznie na obserwacjach bilansów płatniczych poszczególnych krajów, nie można mówić o gospodarce jako całości. Chociaż opisane powyżej typy można znaleźć również w ujęciu realnym we wszystkich krajach, inne czynniki decydują o tym, czy taki stan bilansu płatniczego ma pozytywny czy negatywny wpływ na poszczególne kraje. Rozróżnienie między krótkoterminowym a długoterminowym importem lub eksportem kapitału nadal można odczytać bezpośrednio z rachunku kapitałowego, ale sam bilans płatniczy nie dostarcza żadnej informacji na temat tego, czy dany kraj importuje dobra konsumpcyjne czy dobra kapitałowe. Trzeba tu zastosować dalsze wskaźniki makroekonomiczne.

Rola banku centralnego

Poprzednie rozważania domyślnie zakładały swobodny przepływ kapitału. Nie było banku centralnego jako instytucji interweniującej. Aby sfinansować deficyt na rachunku obrotów bieżących – jeśli dochody z eksportu nie wystarczają na pokrycie importu (z walutą) – wcześniej zakładano zaciągnięcie kredytu za granicą (import kapitału). Deficyt może być następnie sfinansowany tymi walutami obcymi; transakcja ta pojawia się na rachunku kapitałowym jako zapis kompensujący (patrz powyżej) w transakcji wykonania (np. import towarów). Deficyty na rachunku obrotów bieżących są w całości finansowane (prywatnymi) pożyczkami z zagranicy. Jak wspomniano powyżej, ma to wpływ na kurs wymiany walut zainteresowanych krajów.

Przy nadwyżce na rachunku obrotów bieżących i wynikającym z tego deficycie na rachunku kapitałowym, czyli przy eksporcie kapitału, istnieje presja aprecjacyjna na walutę krajową. I odwrotnie, deficyt na rachunku obrotów bieżących skutkuje nadwyżką na rachunku kapitałowym, tj. importem kapitału, który prowadzi do presji dewaluacyjnej w porównaniu z walutą partnera handlowego. Jednym z zadań banków centralnych może być także skompensowanie tych zmian kursowych – wywołanych przez handel światowy (nierównowagi na rachunku obrotów bieżących) – lub przynajmniej utrzymywanie ich wpływu na gospodarkę krajową na jak najniższym poziomie.

Bank centralny może również zbilansować rachunek kapitałowy. Jak już wspomniano powyżej, saldo walutowe, które opisuje jedynie zmianę rezerw walutowych banku centralnego, jest czasem nawet zaliczane do rachunku kapitałowego. W ten sposób – czysto arytmetycznie – nierównowaga na rachunku obrotów bieżących mogłaby być również zrównoważona poprzez saldo walutowe.

Każdy bank centralny posiada (mniej więcej) duże ilości waluty obcej. Popyt na wymianę walutową może zatem zaspokoić również bank centralny, o ile istnieją wystarczające rezerwy walutowe. Bank centralny sprzedaje walutę obcą rezydentom, aby mogli wywiązać się ze swoich zobowiązań wobec innych krajów – nie ma więc potrzeby pożyczania za granicą, aby uzyskać wystarczającą ilość obcej waluty. W skrajnych przypadkach cały deficyt na rachunku bieżącym finansowany jest przez bank centralny. Rezerwy banku centralnego zmniejszają się wówczas o kwotę deficytu na rachunku obrotów bieżących. Można to zrobić analogicznie z nadwyżką na rachunku bieżącym. Tutaj bank centralny kupuje istniejącą nadwyżkę, a rezerwy walutowe banku centralnego rosną.

Te względy są szczególnie ważne w systemie stałych kursów walutowych. Od II wojny światowej do 1973 r. główne kraje uprzemysłowione miały system stałych kursów walutowych oparty na porozumieniu z Bretton Woods . Nawet dzisiaj w szczególności wiele mniejszych krajów uzgodniło ze sobą stałe kursy wymiany lub powiązało swoje waluty z kluczową walutą (taką jak $ lub €), co ostatecznie oznacza stały kurs wymiany w stosunku do tej waluty. Często nie są to dokładnie stałe kursy, ale elastyczne kursy wymiany do górnego i dolnego limitu („brudny płynny”), przy którym bank centralny musi interweniować, aby utrzymać kurs wymiany w tych granicach. Jak tylko kurs waluty krajowej z. Jeśli na przykład nierównowagi na rachunku obrotów bieżących grożą wyjściem poza określony zakres, interweniuje bank centralny.

Jednak bank centralny może interweniować tylko wtedy, gdy posiada również rezerwy walutowe w celu utrzymania ceny rynkowej w określonych granicach poprzez dodatkową podaż lub dodatkowy popyt.

Jeśli na rachunku bieżącym danego kraju w długim okresie występuje jednostronna nierównowaga, prędzej czy później bank centralny musi ustąpić pod presję rynkową i aprecjacji lub deprecjacji waluty krajowej, co wiąże się z negatywnymi konsekwencjami, których należy unikać. Podczas aktualizacji z. Na przykład towary krajowe stają się droższe na rynku światowym, a przez to trudniejsze do sprzedania, a import również staje się tańszy. Może to spowodować utratę miejsc pracy. W przypadku dewaluacji produkty zagraniczne stają się droższe i istnieje ryzyko „importowanej” inflacji. Jednocześnie jednak ich własny eksport staje się tańszy.

Dotychczas opisana została jedynie „reakcja” banku centralnego na sytuację makroekonomiczną, bank centralny może również aktywnie wpływać na rachunek bieżący poprzez opisane powyżej mechanizmy. Jeśli bank centralny zmieni kurs walutowy, może to wpłynąć na przyszły import / eksport, a tym samym uniknąć nierównowagi na rachunku bieżącym. Wraz z dewaluacją (ceteris paribus) następuje poprawa na rachunku obrotów bieżących, ponieważ towary eksportowe cieszą się większym popytem za granicą ze względu na „tańsze”. I odwrotnie, to samo dotyczy aktualizacji.

To, jakich efektów należy się spodziewać i jak silne, zależy w dużej mierze od obrazu makroekonomicznego kraju i jest bardzo trudne do przewidzenia. To, czy bank centralny zainterweniuje, czy nie, zostało, przynajmniej oficjalnie, pozostawione w Niemczech jego autonomicznej decyzji, na którą wpływ miał ogólny rozwój gospodarczy. To samo dotyczy odpowiedzialnego obecnie europejskiego banku centralnego. W systemie elastycznych kursów walut wiele czynników decyduje o tym, czy bank centralny zainterweniuje, czy nie.

Rola MFW

W celu umożliwienia bank centralny kraju, aby interweniować w dłuższej perspektywie do wyrównania wahań gospodarczych, Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) zostało założone przez Bretton Woods z wprowadzeniem stały kurs walutowy . Głównym zadaniem była i jest pomoc finansowa krajów z problemami bilansu płatniczego. Wszystkie państwa członkowskie musiały wpłacać do funduszu, aw przypadku utrzymujących się nierównowag w bilansie płatniczym, mogły otrzymać pożyczki, aby móc interweniować na rynku walutowym w dłuższej perspektywie. Ponieważ jednak po krótkim czasie zauważono, że mogą wystąpić problemy nie tylko gospodarcze, ale także strukturalne, pożyczki MFW są również wykorzystywane na inwestycje rządowe w celu rozwiązania tych problemów strukturalnych (dziś główne zadanie MFW). Pożyczki MFW są powiązane z (obecnie częściowo wątpliwymi) warunkami dotyczącymi polityki gospodarczej kraju przyjmującego. Dzięki tym warunkom i udzielonym pożyczkom należy zaradzić problemom bilansów płatniczych poszczególnych krajów, a tym samym osiągnąć zrównoważony wzrost handlu światowego.

literatura

• Fritz W. Meyer : Wyrównanie bilansu płatniczego (= zagadnienia ekonomii teoretycznej , tom 5). Fischer, Jena 1938.

linki internetowe

• Struktura bilansu płatniczego (grafika) ( Memento z 16.11.2012 w Internet Archive ) (plik PDF; 12 kB) na stronie R. Mosera.
• Deutsche Bundesbank: Bilans Płatniczy Republiki Federalnej Niemiec (2007-2010; Stan: marzec 2011) ( Pamiątka z 17.03.2012 w Internet Archive ) (plik PDF; 69 kB)
• Deutsche Bundesbank: Bilans Płatniczy Republiki Federalnej Niemiec 2013 (plik PDF).
• Oesterreichische Nationalbank: Bilans Płatniczy Austrii ( Memento z 6 sierpnia 2013 r. w Internet Archive )
• Narodowy Bank Szwajcarii: Bilans Płatniczy Szwajcarii ( pamiątka z dnia 7 grudnia 2012 r. w archiwum internetowym ) zobacz także: Bilans Płatniczy Szwajcarii
• Thomas Schlup: Bilans płatniczy. W: Leksykon historyczny Szwajcarii .

Indywidualne dowody

1. ↑ Wolfgang Stützel: Paradoksy pieniądza i konkurencyjnej gospodarki. Aalen: Scientia 1979, s. 60-63.
2. ^ Deutsche Bundesbank: Publikacje dotyczące bilansu płatniczego ( bezpośredni link ).
3. ^ Gregor Kolck / Karen Lehmann / Simone Strohmeier, Volkswirtschaftslehre , 2001, s. 103 .
4. ↑ Hubertus Adebahr, Teoria waluty i polityka monetarna , 1990, s. 41.
5. ↑ Wolfgang Stützel: Paradoksy pieniądza i konkurencyjnej gospodarki. Aalen: Scientia 1979, s. 63-64.
6. ↑ Wolfgang Stützel: Paradoksy pieniądza i konkurencyjnej gospodarki. Aalen: Scientia 1979, s. 64-65.
7. ^ Springer Gabler Verlag, Gabler Wirtschaftslexikon, korekta bilansu płatniczego .
8. ^ Warner Max Corden, Polityka gospodarcza , kursy walut i system międzynarodowy , Oxford University Press, 1994, ISBN 9780198774099 , s. 97.