Zasady wymiany
Exchange Rules (Exchange Rules) jest w giełdzie jest statut publicznego , których spełnienie zadań , aby zapewnić giełdzie i interesy uczestników rynku , aby chronić.
Generał
Zgodnie z § 2 ust. 1 BörsG giełdy są instytucjami prawa publicznego posiadającymi częściową zdolność do czynności prawnych , których statut określa się jako Regulamin Giełdy. W świetle prawa giełdowego istnieje wymóg dotyczący regulacji giełdowych z § 16 ust. 1 BörsG, które muszą zostać zatwierdzone przez organ nadzoru giełdowego (§ 16 ust. 3 BörsG). Każda wymiana ma własne zasady wymiany, dzięki czemu możliwe są odchylenia w szczegółowych pytaniach. Zasady wymiany służą również pośrednio ochronie inwestorów i wierzycieli .
Regulacje giełdowe są wynikiem suwerenności ustawodawczej państwa, którą ustawa o giełdzie przyznaje rządom państwowym w zakresie wewnętrznych spraw zatwierdzonych przez nie giełd. Zasady wymiany mają charakter rozporządzeń ustawowych tylko wtedy, gdy regulują instytucję zamian jako rynku zamiennych, obiektów handlowych pod giełdzie prawa administracyjnego.
Zagadnienia prawne
Regulamin Giełdy wydaje Rada Giełdy zgodnie z § 12 ust. 2 nr 1 BörsG . Jego celem jest zapewnienie, że giełda będzie mogła wypełniać powierzone jej zadania oraz że będzie ona służyła interesom publicznym i handlowym ( § 16 ust. 1 BörsG). W szczególności określono, że zasady giełdy regulują branżę giełdy ( papiery wartościowe , towary lub giełda energii ), organizację giełdy, rodzaje transakcji (transakcje kasowe lub terminowe ), publikację cen i kursów ( ustalanie cen ), a także ich podstawę muszą zawierać zlokalizowane obroty giełdowe i system opłat za działalność głównego brokera (§ 16. 1 BörsG).
Regulamin giełdy może również przewidywać, że spółki dopuszczone do obrotu na giełdzie oraz wiodący maklerzy muszą zapewnić wystarczające zabezpieczenia ( depozyt zabezpieczający ) w celu wywiązania się z zobowiązań wynikających z transakcji zawieranych na giełdzie oraz w elektronicznym systemie obrotu, który jest w każdej chwili akceptowany na giełdzie. być w stanie ( § 20 Abs.1 BörsG). Określenie ceny musi odpowiadać zasadom § 24 BörsG. Zgodnie z art. 26c ust. 1 ustawy o giełdzie Regulamin Giełdy musi zawierać również postanowienia dotyczące dopuszczania przez zarząd giełdy spółek świadczących usługi inwestycyjne, które realizują strategię tworzenia rynku w rozumieniu art. 80 ust. WpHG .
Animatorem jest określony w § 80. 5 WpHG z uwzględnieniem płynności rynku , zakresu i charakteru konkretnego rynku i szczególnych cech tego instrumentu w obrocie animatora podczas określonej części w godzinach handlowych w miejscu obrotu , aby działać w sposób ciągły z wyjątkiem wyjątkowych okoliczności, tak aby system obrotu był regularnie i niezawodnie zaopatrywany w płynność, zawrzeć pisemną umowę z systemem obrotu, w której określono co najmniej powyższe obowiązki, pod warunkiem że nie podlega to przepisom art. 26c ust. ustawy o giełdzie oraz skutecznych systemów i kontroli, aby zapewnić, że może on wypełniać te zobowiązania przez cały czas.
zawartość
Przepisy giełdowe uwzględniają wymagania BörsG i mają zastosowanie jako szczegółowe rozporządzenie wykonawcze . The Exchange Rules na giełdzie we Frankfurcie (FWB) Borso z dnia 24 sierpnia 2020 zastrzec w §§ 4 do 11 Borso FWB narządy wymiany ( Exchange Council , Exchange Management , Trading Nadzoru biurowe i Komitet Sankcji ) oraz ich zadania i zastrzec w § 12 BörsO FWB that Aby odwiedzić giełdę, uczestniczyć w obrocie giełdowym oraz handlowcy giełdowi , wymagany jest wstęp, który wymaga spełnienia określonych wymagań (§ 14 BörsO FWB). Obejmuje to w szczególności fakt, że spółka świadcząca usługi w zakresie papierów wartościowych przeprowadza swoje transakcje giełdowe za pośrednictwem uznanego depozytu papierów wartościowych i posiada rachunek bankowy w systemie płatności TARGET2 (§ 14 ust. 2 BörsO FWB). Zgodnie z § 19 ust. 2 BörsO FWB spółki muszą zapewnić wystarczające zabezpieczenie (depozyt zabezpieczający), aby móc w dowolnym momencie wywiązywać się ze swoich zobowiązań wynikających z transakcji giełdowych. Dozwolone są gwarancje bankowe , pieniądze i / lub papiery wartościowe (§ 22 BörsO FWB). Następnie obowiązują rozbudowane regulacje dotyczące giełdowego EDP (§§ 32 i następne BörsO FWB). Dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym ( ogólna norma ) musi być stosowana przez przez emitenta papierów wartościowych wraz z instytucją kredytową , usług finansowych instytucji lub operacyjną Spółki pod sekcją 53 (1) zdanie 1 KWG lub sekcja 53b (1) zdanie 1 KWG (sekcja 45 BörsO FWB). Zarząd giełdy jest uprawniony do zawieszenia obrotu zgodnie z § 59 BörsO FWB . Do obrotu papierami wartościowymi, modele handlu z aukcji , notowania ciągłe z aukcji intraday i ciągłego aukcji są dostępne zgodnie z § 66 Borso FWB . Wiążące cytaty mogą być wprowadzane tylko przez wyznaczonego Sponsora , Animatora i specjalistów (§ 73 ustęp 2 Borso FWB). Wszystkie rozkazy papiery wartościowe , które zostały wprowadzone do systemu obrotu oraz przyjętych przez niego otrzymać do datownik oraz numer zamówienia , gdy przylatują w centralnym punkcie systemu obrotu, który utrzymuje odpowiedni portfel zamówień (§ 77 (2) Borso FWB). Zgodnie z § 79 BörsO FWB, animatorzy rynku wymagają dopuszczenia i zgodnie z § 80 ust. 1 BörsO FWB musi stale ustalać wiążące kwotowania animatora rynku średnio miesięcznie dla co najmniej jednego papieru wartościowego i przez 50% czasu notowania. Zgodnie z § 81 ust. 1 BörsO FWB, wyznaczeni sponsorzy muszą zgodzić się na wyznaczone sponsorowanie w umowie z odpowiedzialnym operatorem giełdy. Umowa wymienia papiery wartościowe, w odniesieniu do których Wyznaczony sponsor może przyjąć wyznaczony sponsor. Wyznaczeni sponsorzy muszą na bieżąco ustalać wiążącą kwotę animatora rynku na papierze wartościowym, za które przyjęli wyznaczonego sponsora i który jest przedmiotem obrotu ciągłego z aukcjami śróddziennymi, oraz zawierać transakcje na tym papierze. Ponadto wyznaczeni sponsorzy są zobowiązani do reprezentowania na aukcjach z wiążącą kwotą animatora rynku (art. 82 ust. 1 BörsO FWB). Określenie ceny jest szczegółowo uregulowane w §§ 82 i nast. BörsO FWB. Do ceny giełdowe zależą od systemu obrotu. Na aukcji oraz w notowaniach ciągłych z aukcjami śróddziennymi zlecenia są łączone w transakcje giełdowe tylko w ramach automatycznej kontroli fazy notowań, jeżeli zlecenia mogą być realizowane w ramach dynamicznego korytarza cenowego i statycznego korytarza cenowego. Na aukcji, na podstawie zleceń dostępnych do określonego momentu, ustala się cenę, w której można zrealizować największy wolumen zlecenia przy minimalnej nadwyżce (nadwyżka podaży lub popytu ) ( zasada większości realizacji ; § 90 ust. 1) BörsO FWB). Jeśli jest tylko nieograniczona liczba zleceń, zostaną one zrealizowane po ostatnim kursie referencyjnym (§ 95 BörsO FWB).
Open Market jest zgodnie z § 120 Regulaminu Giełdy dozwolony dla wszystkich efektów, że ani rynek regulowany tak autoryzowanych lub włączonych do obrotu na rynku regulowanym.
Prawo formalne
Ponieważ zasady giełdy są aktem prawnym przedsiębiorstwa (giełdy), otwarta zostaje droga do sądów administracyjnych zgodnie z § 2 paragraf 11 BörsG. Zarząd Giełdy jest „właściwym organem” zgodnie z § 15 ust. 7 BörsG w przypadku instrumentów finansowych, które są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym lub pozagiełdowym na tej giełdzie. Twoje decyzje stanowią wówczas akt administracyjny .
Międzynarodowy
W Szwajcarii przepisy handlowe obowiązują jako przepisy giełdowe . Reguluje prawa i obowiązki między szwajcarską giełdą a uczestnikami i handlowcami. Opiera się na art. 28 ust. 1 FMIA i zawiera zasady dopuszczania dealerów papierów wartościowych jako uczestników giełdy, organizacji obrotu, rozliczania i rozrachunku transakcji na giełdzie, monitorowania i egzekwowania regulamin obrotu, a także sankcje, które Giełda może nałożyć na uczestników i handlowców.
Vienna Stock Exchange ma zasady jego segmentach giełdowych "Prime Market" i "Standard Market", które mają zastosowanie w uzupełnieniu do Giełdzie Act 2018 (BörsG). W § 23 BörsG wymaga się, aby giełda ogłosiła ogólne warunki, w których określa się zasady dotyczące członkostwa na giełdzie, czasu i lokalizacji giełdy, zasad obrotu, zwyczajów handlowych oraz organu publikacji, w którym mają być podane wszystkie fakty istotne dla obrotu giełdowego. być ogłoszone. W szczególności regulują one ustanowione prawem prywatnym stosunki między giełdą z jednej strony a członkami giełdy, gośćmi giełdy i innymi osobami trzecimi z drugiej. Akcje notowane na „Prime Market” muszą mieć co najmniej 25% akcji w wolnym obrocie (lub kapitalizację rynkową w wysokości 30 mln euro), a emitenci muszą złożyć oświadczenie o zobowiązaniu do przestrzegania Austriackiego Kodeksu Ładu Korporacyjnego . Wymogi dotyczące ujawniania informacji dotyczących rocznych sprawozdań finansowych , śródrocznych sprawozdań finansowych , reklamy ad hoc i innych informacji.
Indywidualne dowody
- ^ Heinrich Göppert, Das Recht der Börsen , 1932, s.107
- ↑ Oscar Meyer, Ustawa o giełdzie i przepisy wykonawcze , 1957, s.23
- ↑ Petra Buck-Heeb, Prawo rynków kapitałowych , 2019, s.29