Wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia

Wskaźnik pokrycia obsługi długu lub wskaźnik pokrycia kapitału serwis ( angielski wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia , DSCR) jest wskaźnik finansowy , przy czym w zależności od charakteru dłużnika procentowej kredytu i spłata pewne dochody być porównywane. Ma to na celu określenie, w jakim stopniu dłużnik jest w stanie podnieść odsetki i spłatę zaciągniętych kredytów .

Generał

Pożyczkodawcy są zainteresowani mierzeniem swojego ryzyka kredytowego wobec dłużnika. W tym celu dostępne są różne wskaźniki zadłużenia . Są to ważne parametry kontrolne i decyzyjne dotyczące dostarczania lub zatrzymywania kapitału obcego . Podczas gdy wskaźnik obciążenia odsetki tylko uwzględnia się koszty odsetkowe z kredytobiorcą , wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia obejmuje również spłaty mają być wykonane. Koszty odsetek i spłaty łącznie tworzą obsługę zadłużenia . Odsetki obejmują wszystkie koszty odsetkowe wynikające z oprocentowanych zobowiązań (wyjątki: odsetki od rezerw emerytalnych , opłaty bankowe ). Wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia wskazuje, w jakim stopniu odsetki i spłaty pożyczek, które mają zostać pobrane od pożyczki, mogą być spłacone przez dłużnika z dochodu. Rodzaj dochodu zależy od tego, czy dłużnikiem jest firma , prywatne gospodarstwo domowe czy państwo (lub jego władze lokalne ).

Firmy

W przypadku firm obsługę zadłużenia porównuje się z zyskiem przed odsetkami i podatkami ( EBITDA ) lub przepływem środków pieniężnych przed odsetkami i spłatą okresu rozliczeniowego . EBITDA i przepływy pieniężne to wskaźniki, na podstawie których ma być opłacana obsługa zadłużenia. Im wyższy wskaźnik EBITDA lub przepływ gotówki, tym łatwiej firmie obsłużyć swój dług.

${\ Displaystyle {\ mbox {Pokrycie obsługi zadłużenia}} = {\ Frac {\ mbox {EBITDA}} {\ mbox {Koszty odsetek + spłaty}}}}$

Posiadanie silnej spółki kapitałowej jest w lepszej sytuacji, aby kwestionować obsługę zadłużenia jako uzależnioną od pożyczki. Odpowiednio, wskaźnik pokrycia obsługi długu jest korzystniejszy dla spółek z silnym kapitałem własnym. Pogarsza się, gdy zaciągany jest dodatkowy dług lub jeśli poziom zadłużenia pozostaje taki sam, wzrasta stopa procentowa . Aby zagwarantować spłatę odsetek i amortyzację zadłużenia, wskaźnik pokrycia musi wynosić co najmniej 1: 1. Sytuacja zadłużenia firm jest krytyczna - w zależności od branży - gdy obsługa długu trwale przekracza 50% przepływów pieniężnych / EBITDA, czyli przepływ gotówki spada poniżej dwukrotności obsługi zadłużenia. Jeśli te limity zostaną przekroczone nie tylko czasowo, firma znajdzie się w kryzysie korporacyjnym i stanie się dostawcą granicznym .

W przypadku finansowania projektu jako minimum przyjmuje się wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia na poziomie 1,2, tak więc przepływ gotówki z projektu dostępny do obsługi zadłużenia musi przekraczać obsługę zadłużenia o 20%. Finansowanie projektów międzynarodowych często ma współczynniki od 1: 1,3 do 1: 1,5. Jeśli przepływy pieniężne spadną z powodu pogorszenia się działalności gospodarczej i / lub jeśli obsługa zadłużenia wzrośnie z powodu wyższych stóp procentowych / kredytów, wzrasta ryzyko kredytowe związane z finansowaniem projektu.

Niekorzystny wskaźnik pokrycia spłaty zadłużenia wskazuje na konieczność podwyższenia kapitału własnego, aby także zmniejszyć zależność od wierzycieli związaną z wysokim poziomem zadłużenia.

Stany

Pożyczkobiorcami są również państwa i ich władze regionalne ( kraje związkowe , kantony , gminy ). W przypadku tych dłużników wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia wskazuje, w jakim stopniu państwo pokrywa odsetki i spłaty pożyczek z tytułu produktu krajowego brutto , wydatków państwa lub dochodów z eksportu . Obsługa długu budżetowego dotyczy wydatków ogólnego budżetu publicznego, natomiast obsługa zadłużenia makroekonomicznego wynika z porównania wydatków i spłat odsetek z produktem krajowym brutto.

${\ Displaystyle {\ mbox {Pokrycie obsługi zadłużenia}} = {\ Frac {\ mbox {Koszty odsetek + spłaty}} {\ mbox {PKB lub całkowity dochód}}}}$

Jeżeli np. Dług publiczny (brutto) osiągnie poziom produktu krajowego brutto ( wskaźnik długu narodowego czyli 100%) i przy założeniu stopy procentowej 6% dochód podatkowy wyniesie 30% produktu krajowego brutto, dochód podatkowy jest już obciążony 18% kosztem odsetek ( wskaźnik pokrycia odsetek ). Po obsłudze zadłużenia państwo ma wówczas jedynie około 80% wpływów podatkowych na faktyczne zadania w zakresie finansowania publicznego. Obsługa długu może podlegać większym zmianom, jeśli wolumen zadłużenia krótkoterminowego jest stosunkowo wysoki, a stopy procentowe, w większości zmienne, podlegają dużym wahaniom rynkowym. Sytuacja jest krytyczna dla państwa i jego władz lokalnych, jeśli usługa odsetek i spłaty przekracza 20% do 25% trwale osiągalnych dochodów z eksportu (państwo) lub całkowitego dochodu (władze lokalne) lub przekracza 20% całkowitych wydatków. Jeśli granice krytyczne zostaną trwale przekroczone, państwa mogą wpaść w kryzys państwowy.

Negatywnym zmianom wskaźnika obsługi zadłużenia państw i ich władz lokalnych można zwykle przeciwdziałać jedynie poprzez ścisłą dyscyplinę budżetową w obszarze wydatków. Z drugiej strony produkt narodowy brutto lub dochody z eksportu to agregaty, na które trudno wpływać w krótkim i średnim okresie.

W ogólnym budżecie Republiki Federalnej Niemiec na 2012 rok wydatki z tytułu odsetek szacuje się na 38 miliardów euro, przy łącznej kwocie 309 miliardów euro całkowitych wydatków, więc wskaźnik obciążenia odsetkowego jest nadal akceptowalnym 12,3% całkowitych wydatków. W porównaniu do produktu krajowego brutto w 2012 roku (2645,0 mld euro) było to nieznaczne 1,4%.

Prywatne gospodarstwa domowe

MFW od 2004 roku zaleca ustalenie proporcji obsługi długu dla gospodarstw domowych w stosunku do dochodów . Odpowiednią wartością odniesienia jest dostępny roczny dochód netto, ponieważ podatki i cła uwzględnione w dochodzie brutto nie są dostępne dla prywatnego gospodarstwa domowego. Koszty stałe ( czynsz i koszty dodatkowe , składki ubezpieczeniowe , opłaty leasingowe , koszty abonamentu ), koszty energii i inne koszty utrzymania odejmuje się od dostępnego dochodu netto :

   verfügbares Netto-Einkommen
   - Miete und Nebenkosten
   - Versicherungsprämien
   - Leasinggebühren
   - Energiekosten
   - übrige Lebenshaltungskosten
   = Netto-Einkommen vor Schuldendienst
   - Schuldendienst
   = Netto-Einkommen (frei verfügbar)

Dochód netto można znaleźć w następującym wzorze jako mianownik :

${\ displaystyle {\ mbox {pokrycie obsługi zadłużenia}} = {\ frac {\ mbox {koszt odsetek + spłata}} {\ mbox {dochód netto przed obsługą zadłużenia}}}}$

Wskaźnik pokrycia spłaty długu pogarsza się, gdy zaciągane są nowe kredyty lub wzrasta stopa procentowa (przy zmiennych stopach procentowych ) lub spada dochód netto (np. Z powodu bezrobocia ).

Według OECD , wskaźnik obsługi długu w niektórych krajach wynosił mniej niż 25% dochodu gospodarstw domowych, podczas gdy w USA wskaźnik obsługi długu wyniósł w 2013 r. Zaledwie 10%. Kwoty te w dużej mierze zapobiegają ryzyku finansowania, które może również powstać po stronie wydatków w wyniku wzrostu poziomu cen kosztów utrzymania. Jeżeli wskaźnik obsługi zadłużenia przekracza 40%, istnieje poważne ryzyko finansowe dla prywatnego gospodarstwa domowego, które może prowadzić do niewypłacalności , nadmiernego zadłużenia , zakończenia pożyczki i ostatecznie niewypłacalności osobistej . Prywatnego dłużnika uważa się za narażonego na ryzyko, gdy obsługa zadłużenia przekracza 40% jego miesięcznych dochodów brutto, aby wydać wszystkie pożyczki. Po przeliczeniu na dochód netto w USA (Niemcy; patrz stawka podatkowa ) stawka wynosi około 29% (26%).

Około 45% niemieckich prywatnych gospodarstw domowych było zadłużonych w 2014 r., Około 22% wszystkich niemieckich gospodarstw domowych posiada finansowanie nieruchomości . Około 60% gospodarstw domowych wykorzystywało mniej niż 20% swojego dochodu netto na odsetki i spłaty, mniej niż 10% gospodarstw domowych wykorzystywało ponad 50% swoich dochodów, przy średniej stopie wynoszącej 20%.

Efekty

Wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia może być częścią warunków obligacji lub umów pożyczki w ramach kowenantów . W ten sposób dłużnik zobowiązuje się wobec swoich wierzycieli do nieprzekraczania określonej w umowie górnej granicy wskaźnika pokrycia obsługi długu. Jeśli górna granica zostanie przekroczona, dochodzi do naruszenia umowy ( naruszenie angielskiego przymierza ), co początkowo zwykle skutkuje okresem gojenia ( angielski środek zaradczy / okres karencji ), który ma na celu umożliwienie pożyczkobiorcy późniejszego spełnienia określonej kluczowej wartości . Jeśli jednak to się nie powiedzie, uruchomiona zostanie wyższa marża kredytowa lub nawet nadzwyczajne prawo do wypowiedzenia dla wierzyciela.

Różne

Ze wskaźnikiem pokrycia obsługi zadłużenia, który uwzględnia jedynie wynik danego okresu, wiąże się tak zwany wskaźnik pokrycia życia pożyczki (LLCR), w którym wartość bieżąca całego przepływu środków pieniężnych w okresie kredytowania jest powiązana z odpowiednim długiem rezydualnym. . Drugi opisuje zdolność projektu / inwestycji do obsługi zadłużenia przez cały okres kredytowania. Inny związek istnieje z kwotą obciążenia czynszem , w której koszty czynszu prywatnego gospodarstwa domowego porównuje się z jego dochodem z pracy .

Zobacz też

• Wskaźnik pokrycia odsetek

Indywidualne dowody

1. ↑ Christian Decker, Międzynarodowe finansowanie projektów: koncepcja i przegląd , 2008, s. 113
2. ^ Norbert Kloten / Peter Bofinger / Karl-Heinz Ketterer, Newer Developments in Monetary Theory and Monetary Policy , 1996, s.92
3. ↑ Heinz-J. Bontrup , płace i zyski. Ekonomia i podstawy biznesu , wydanie 2, 2008
4. ↑ Pascal Gantenbein / Klaus Spremann, Zinsen, Anleihe, Kredite , 2014, str. 25
5. ↑ Urs Egger, Strategie rolnicze w różnych systemach ekonomicznych , 1989, str. 124
6. ↑ Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Raport Roczny Międzynarodowego Funduszu Walutowego 2004 , 2004, str. 33
7. ↑ OECD, Economic Outlook, wydanie 2006/2, grudzień 2006, str. 182
8. ↑ Deutsche Bundesbank, sprawozdanie miesięczne z listopada 2013 r. , S. 14
9. ↑ Jesse Bricker / Brian Bucks / Arthur Kennickell / Traci Mach / Kevin Moore, Surveying the Aftermath of the Storm: Changes in Family Finances from 2007-2009 , Federal Reserve Board Working Paper 2011-07, marzec 2011, str.17
10. ↑ Deutsche Bundesbank: Ryzyko zadłużenia niemieckich gospodarstw domowych z tytułu kredytów na nieruchomości , Financial Stability Report 2013, s.68.
11. ^ Deutsche Bundesbank: Assets and Finances of Private Households in Germany: Results of the 2014 Asset Survey , marzec 2016, s.75.