Fundusz Inwestycyjny w Nieruchomości

Real Estate Investment Trust ( REIT ) [ RIT ] jest

  • punkt poboru kapitału dla inwestycji kapitałowych w sektorze nieruchomości
  • spółka zajmująca się nabywaniem, zarządzaniem i sprzedażą nieruchomości w krajowych i zagranicznych nieruchomościach na prawie niemieckim z wyłączeniem istniejących nieruchomości mieszkalnych na wynajem,
  • Korporacja,
  • w Niemczech zawsze spółka akcyjna.

REIT różnią się od innych form działalności, a mianowicie funduszy nieruchomości i spółek giełdowych zajmujących się nieruchomościami , szeregiem szczególnych cech, które mają uczynić je atrakcyjnymi dla inwestorów kapitałowych. W Niemczech , spółką akcyjną jest wymagana jako formy prawnej .

cel, powód

Gdy w 1960 roku w USA wprowadzono struktury REIT, ustawodawca dążył do stworzenia przejrzystego i wymiennego wehikułu inwestowania w nieruchomości na wzór np. funduszy emerytalnych, aby umożliwić szerokiemu gronu inwestorów inwestowanie w nieruchomości. Pośrednie inwestowanie w nieruchomości powinno być tak samo proste, jak np. inwestycje w akcje. REIT można zatem interpretować jako „niskoprogowe” oferty inwestycyjne. REIT można scharakteryzować jako punkty poboru kapitału, które tworzą łącznik między rynkiem kapitałowym a branżą nieruchomości. Z punktu widzenia branży nieruchomości atutem zamiennego rynku REIT jest dopływ płynności.

cechy charakterystyczne

Aktywność biznesowa

REIT-y czerpią zyski z wynajmu i dzierżawy własnych nieruchomości i gruntów, z dochodów odsetkowych oraz z zysków ze sprzedaży nieruchomości. Twoje aktywa to przede wszystkim nieruchomości, udziały w innych firmach zajmujących się nieruchomościami oraz kredyty hipoteczne. W wielu systemach REIT REIT-y podlegają pewnym ograniczeniom dotyczącym sposobu prowadzenia działalności, m.in. B. w obrocie nieruchomościami. W Niemczech należy podkreślić szerokie wykluczenie nieruchomości mieszkaniowych.

forma prawna

W zależności od przepisów krajowych REIT-y mogą mieć różne formy prawne . W USA, Australii i Kanadzie może to być trust lub w USA może to być również korporacja. Belgia wybrała formę funduszu inwestycyjnego , natomiast Holandia i Francja wymagają spółki z ograniczoną odpowiedzialnością. REIT nie musi być notowany na giełdzie, ale notowanie giełdowe jest regułą. Zgodnie z ustawą REIT niemieckie REIT muszą być spółkami akcyjnymi notowanymi na giełdzie.

Przejrzystość podatkowa

Bardzo ważną cechą REIT, która była i nadal obowiązuje w prawie wszystkich systemach REIT na świecie, jest zwolnienie z podatku na poziomie spółki. Może to rozciągać się na cały zysk lub tylko na zysk podzielony. Wypłacone zyski podlegają opodatkowaniu podatkiem dochodowym dla odbiorców dywidend. Zwolnienie z podatku nie jest przywilejem, a jedynie zapewnia, że ​​pośrednia inwestycja jest na równi z bezpośrednią inwestycją w nieruchomości. W Niemczech REIT są zatem zasadniczo na równi z otwartymi i zamkniętymi funduszami nieruchomości, które są również przejrzyste podatkowo. Niemieckie REIT-y mają przewagę nad spółkami akcyjnymi nieruchomości, które podlegają opodatkowaniu podatkiem dochodowym od osób prawnych i handlowym.

Wysokie wskaźniki wypłat

Inną uniwersalną cechą REIT jest to, że duże części zysków wypłacane są natychmiast. Większość systemów REIT przewiduje wskaźniki wypłat na poziomie około 90%. Dywidendy podlegają następnie opodatkowaniu podatkiem dochodowym u odbiorców. Wysokie bezpośrednie wypłaty mają na celu zapewnienie wystarczających dochodów podatkowych pomimo zwolnienia podatkowego na poziomie przedsiębiorstwa. Dla inwestorów zaletą wysokich wskaźników wypłat jest stały i łatwy do zaplanowania napływ dywidendy. Akcje REIT można zatem scharakteryzować jako akcje wyraźnej dywidendy, przy założeniu odpowiednich zysków do podziału.

przezroczystość

Aby zapewnić atrakcyjność dla szerokiego grona inwestorów, REIT-y często podlegają szczególnie surowym regulacjom dotyczącym ładu korporacyjnego. W Niemczech, ze względu na obowiązek notowań giełdowych, spółki dominujące grup REIT są zobowiązane do sporządzania skonsolidowanych sprawozdań finansowych zgodnie z MSSF , które są uważane za szczególnie informacyjne i dlatego powinny gwarantować wysoki poziom przejrzystości. Ponadto należy przestrzegać szczególnie rygorystycznych wymogów informacyjnych dla spółek giełdowych, takich jak sprawozdawczość roczna i raporty ad hoc.

Rodzaje REIT

REITy dzielą się na dwa rodzaje REIT-ów akcyjnych i REIT-ów hipotecznych. Hybrydowe REIT-y są hybrydą tych dwóch.

Akcje REIT

Kapitałowe REIT-y posiadają aktywa trwałe , czyli rzeczowe aktywa materialne . Należy odróżnić od nich hipoteczne REIT-y, które posiadają jedynie papiery wartościowe na nieruchomościach i zarabiają na naliczanych odsetkach. Akcyjne REIT-y uzyskują dochody z wynajmu nieruchomości inwestycyjnych.

W zasadzie REIT kapitałowy może obejmować wszystkie rodzaje nieruchomości, które są związane z działką lub budynkami na niej wzniesionymi. Najbardziej znany podział REIT akcyjnych obejmuje następujące kategorie:

  • Hotele (noclegi REIT)
  • Mieszkaniowe REIT
  • Domy studenckie
  • Budynki biurowe (biurowe REIT)
  • REIT opieki zdrowotnej (szpitale i domy opieki)
  • Handel detaliczny (REITy detaliczne)
  • Budynek przemysłowy i logistyczny
  • Centra danych
  • Wynajem magazynu
  • Więzienia
  • Lasy (ReIT drzewny)
  • Grunty rolne
  • Infrastruktura
  • Kasyna
  • Grunty ( dziedziczne prawa budowlane )

REIT hipoteczny

W przeciwieństwie do REIT-ów akcyjnych, REIT-y hipoteczne, zwane również mREIT-ami, nie inwestują w nieruchomości, ale w papiery wartościowe oparte na nieruchomościach. „Mortgage” to angielskie słowo oznaczające kredyt hipoteczny, który służy do zabezpieczenia papierów wartościowych hipotecznych REIT. REIT hipoteczny nie posiadają zatem żadnych nieruchomości, a jedynie papiery wartościowe z nich pochodzące.

Zasadniczo REIT hipoteczny inwestują w kredyty mieszkaniowe i mają model biznesowy podobny do modelu banku. Podlegają jednak mniej regulacjom niż bank i mogą również korzystać z innej struktury refinansowania. Umożliwia to znacznie wyższą rentowność, ale wiąże się również ze znacznie wyższym ryzykiem i wahaniami.

REIT hipoteczny kupują pakiety pożyczek zwane papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipotecznie (MBS). Łączą dużą liczbę pożyczek od prywatnych gospodarstw domowych, które są zabezpieczone hipotekami na finansowanej nieruchomości. Jeśli pożyczkobiorca nie może spłacić raty pożyczki, pożyczkę można spłacić w drodze aukcji przejęcia.

Pożyczki dla prywatnych gospodarstw domowych są zazwyczaj zawierane na długi okres, ponieważ rodzina zwykle nie jest w stanie spłacić nieruchomości w ciągu kilku lat. Często uzgadniane są terminy do 30 lat. REIT hipoteczny kupują te pożyczki od banków pożyczkowych i refinansują się pożyczkami, które zaciągają taniej. W celu uzyskania tańszych kredytów mREIT wybiera krótsze terminy, czasem nawet tylko roczne. Taka strategia nazywana jest transformacją dojrzałości . REIT zarabia na różnicy między kontraktami długoterminowymi, za które otrzymuje odsetki, a pożyczkami krótkoterminowymi, za które musi płacić odsetki.

fabuła

Już w 1956 r. w Nowej Zelandii wprowadzono strukturę podobną do REIT z funduszem powierniczym . Jednak pierwszy „prawdziwy” system REIT został wprowadzony w Stanach Zjednoczonych w 1960 r. ( Real Estate Investment Trust Act and Real Estate Investment Trust Tax Provision ). W tym czasie REIT-y amerykańskie posiadały już wszystkie istotne cechy REIT-ów. W 1969 r. Holandia wprowadziła system poręczeń Fiscale , aw 1971 r. Australia ( Listed Property Trust ). W latach 80. i 90. światowy rynek REIT rozwijał się bardzo powoli. Od przełomu tysiącleci na całym świecie pojawiła się fala przepisów dotyczących REIT, a kraje Azji Wschodniej, takie jak Japonia, Korea Południowa, Singapur i Hongkong, odgrywały pionierską rolę. W 2003 roku Francja jako pierwszy duży kraj europejski wprowadziła system REIT. Rozwój francuskiego rynku REIT, który od początku był bardzo pozytywny, był bardzo uważnie obserwowany w Niemczech i miał również wpływ na proces legislacyjny w Niemczech. W 2007 roku trzy inne duże kraje europejskie – Niemcy, Wielka Brytania i Włochy – wprowadziły reżimy REIT. Struktury REIT istnieją obecnie w ponad 20 krajach na całym świecie.

kraj opis Skr. wprowadzanie
Stany Zjednoczone Fundusz Inwestycyjny w Nieruchomości REIT 1960
Holandia Ustawienie poślizgu Fiscale FBI 1969
Australia Giełdowe fundusze powiernicze 1971
Kanada Fundusz Inwestycyjny w Nieruchomości REIT 1994
Belgia Société d 'Investissement à capital fixe en immobilier SICAFI 1995
Japonia Fundusz Inwestycyjny w Nieruchomości J-REIT 2001
Korea Koreański Fundusz Inwestycyjny w Nieruchomości K-REIT 2001
Restrukturyzacja przedsiębiorstw REIT CR REIT 2001
Singapur Singapurski Fundusz Inwestycyjny w Nieruchomości S-REIT 2002
Tajlandia Tajski fundusz inwestycyjny na rynku nieruchomości Tajski REIT 2002
Francja Sociétés d 'Investissements immobiliers cotées SIIC 2003
Hongkong Hongkong Real Estate Investment Trust H-REIT 2003
Malezja Malezyjski fundusz powierniczy ds. inwestycji w nieruchomości M-REIT 2005
Wielka Brytania Fundusz Inwestycji Nieruchomości MTP 2007
Niemcy Niemiecki fundusz powierniczy ds. inwestycji w nieruchomości G-REIT 2007
Indie Indyjskie fundusze inwestycyjne na rynku nieruchomości I-REIT 2019

Niemieckie REIT

W Niemczech pośrednie inwestycje w nieruchomości miały miejsce do końca lat 90., głównie w formie otwartych i zamkniętych funduszy nieruchomości. Od początku nowego tysiąclecia segment giełdowych spółek giełdowych odgrywał coraz większą rolę. w wykazie wielu firm w DAX , MDAX i SDAX .

Dyskusja na temat wprowadzenia „G-REIT”

Inicjatywa Finanzstandort Deutschland (IFD) , wspierana przez branżę finansową i państwo ( Federalne Ministerstwo Finansów ), od końca 2003 r. wzywała do wprowadzenia w Niemczech REIT-ów („G-REIT”, niemiecki REIT ). Oznacza to, że aktywa nieruchomościowe zamrożone w spółkach mogą zostać zmobilizowane, zapewniając firmom płynność i jednocześnie zwiększając atrakcyjność niemieckiego rynku finansowego . Aby umożliwić spółkom wnoszenie swoich nieruchomości bez opodatkowania odkrytych ukrytych rezerw , wymagane było obniżone opodatkowanie poniesionych zysków kapitałowych ( exit tax ).

CDU / CSU i SPD uzgodniły w umowie koalicyjnej , że chcą „ stworzyć warunki ramowe dla nowych klas aktywów w Niemczech ”; obejmuje to również „ wprowadzenie trustów inwestujących w nieruchomości (Reits) pod warunkiem zapewnienia inwestorom rzetelnego opodatkowania i spodziewanego pozytywnego wpływu na rynek nieruchomości i warunki lokalizacyjne ”. Jednak od kwietnia 2006 r. w części grupy parlamentarnej SPD pojawił się opór przed wprowadzeniem spółek giełdowych z branży nieruchomości.

Przez Niemieckie Stowarzyszenie Najemców (DMB) wyraził obawę, że 3 mln ok. Mieszkania, które nadal są posiadane bezpośrednio lub pośrednio przez sektor publiczny w Niemczech przyjdzie pod jeszcze większą presją prywatyzacji i że orientacja powrót REIT wzrosną czynsze, konwersje na mieszkania własnościowe i uszczuplenie majątku spółki. W tym kontekście odniesiono się również do przykładów z zagranicy.

Lewica parlamentarna grupa w Bundestagu odrzuca wprowadzenie nieruchomości fundusze inwestycyjne.

Ramy prawne

Podstawowe dane
Tytuł: Ustawa o niemieckich spółkach giełdowych
zajmujących się nieruchomościami
z akcjami notowanymi
Krótki tytuł: Prawo REIT
Skrót: REITG
Rodzaj: Prawo federalne
Zakres: Republika Federalna Niemiec
Kwestią prawną: Prawo handlowe , prawo korporacja
Referencje : 4121-5
Wydany w: 28 maja 2007
( Federalny Dziennik Ustaw I s. 914 )
Działa na: 1 stycznia 2007
Ostatnia zmiana: Art. 11 G z dnia 22 czerwca 2011 r.
( Federalny Dziennik Ustaw I s. 1126, 1173 )
Data wejścia w życie
ostatniej zmiany: 		26 czerwca 2011
(art. 15 ust. 1 G z 22 czerwca 2011)
GESTA : D041
Proszę zwrócić uwagę na informację o obowiązującej wersji prawnej .

W Niemczech Bundestag uchwalił 23 marca 2007 r. ustawę o tworzeniu niemieckich spółek akcyjnych z nieruchomościami notowanymi na giełdzie, którą Bundesrat zatwierdził również 30 marca (ustawa z 28 maja 2007 r., Federalny Dz.U. I s. 914 ) . Od 1 stycznia 2007 r. uprzywilejowane podatkowo spółki giełdowe zajmujące się obrotem nieruchomościami są dozwolone w Niemczech.

Niemieckie REIT są spółkami akcyjnymi notowanymi na giełdzie , a więc co do zasady obowiązują przepisy ustawy o spółkach akcyjnych i kodeksu handlowego (HGB). Szczególne cechy REIT-Aktiengesellschaft reguluje ustawa REIT (REITG). Zgodnie z § 1 ust. 1 REITG cel spółki ogranicza się do nabywania, posiadania, zarządzania i sprzedaży nieruchomości krajowych i zagranicznych, z wyjątkiem istniejących nieruchomości mieszkalnych na wynajem. Ponadto można nabywać, posiadać i sprzedawać udziały w spółkach nieruchomościowych.

Oprócz bycia notowanym na giełdzie , spółki giełdowe muszą spełnić następujące dodatkowe wymagania, aby uzyskać status REIT:

Niemieckie REIT są zobowiązane do wypłaty akcjonariuszom co najmniej 90 procent zysku podlegającego podziałowi ( dystrybucja minimalna ). Podstawą wymiaru minimalnego podziału jest zysk, starannie wyliczony zgodnie z Kodeksem Handlowym (tj. bez ukrytych rezerw).

Nastawienie inwestycyjne na nieruchomości

REIT-y muszą wyraźnie skupiać się na inwestycjach w nieruchomości . Dolne limity udziału dochodów REIT z nieruchomości w dochodach ogółem oraz udziału aktywów nieruchomościowych w aktywach ogółem REIT-AG wynoszą po 75 procent ( art. 15 ust. 1 i 2 REITG ) Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej ( MSSF ), a nie HGB. Do 25% części dochodu niemieckich REIT, która jest zwolniona z podatku na poziomie spółki, wcale nie musi pochodzić z nieruchomości. Ustawodawca odrzucił alternatywy, takie jak ograniczenie zwolnienia podatkowego do dochodów z działalności „formacyjnej” (tj. związanej z nieruchomościami) „w celu bezpiecznego wyłączenia stosowania dyrektywy o spółkach dominujących i zależnych oraz dyrektywy w sprawie połączeń ”. W porównaniu międzynarodowym stosunkowo duża część dochodów niezwiązanych z majątkiem jest więc uprzywilejowana.

Minimalny spread akcji

Spółki akcyjne REIT są zobowiązane do zapewnienia minimalnej dywersyfikacji w długim okresie , aby „również drobnym inwestorom dać możliwość inwestowania w aktywa nieruchomościowe w sposób wymienny ” (regulacja swobodnego obrotu). Co najmniej 15% akcji musi znajdować się na stałe w rękach akcjonariuszy, z których każdy posiada nie więcej niż 3% akcji. Dodatkowo bezpośredni udział jednego akcjonariusza ograniczony jest do 10% kapitału zakładowego (udział maksymalny). Wreszcie w momencie wejścia na giełdę co najmniej 25% akcji REIT musi znajdować się w wolnym obrocie (wstępny udział w wolnym obrocie).

Ograniczenia biznesowe

Podstawowa działalność obejmująca nieruchomości

Ostatecznie status REIT zależy również od tego, czy działalność gospodarcza koncentruje się na „pasywnym zarządzaniu nieruchomościami ” ( sekcja 14 REITG ): „Podstawową działalnością REIT-Aktiengesellschaft jest posiadanie i zarządzanie nieruchomościami, a nie obrót nimi”. przepisy dopuszczają obrót połowy portfela REIT w ciągu 5 lat, a całego portfela w ciągu 10 lat . Oznacza to, że „elastyczna realokacja portfela” pozostaje możliwa.

Szerokie wykluczenie nieruchomości mieszkaniowych z portfela

O ile w pierwszym przez Federalne Ministerstwo Finansów przedłożył projekt ustawy nie przewidziano żadnych szczególnych ograniczeń dotyczących inwestowania REIT w nieruchomości mieszkalne w tzw. „istniejącej” ustawie. „W przeciwnym razie można by się obawiać negatywnych skutków dla rynku mieszkań na wynajem ze szkodą dla najemców i sektora publicznego oraz problemów ze zrównoważonym rozwojem obszarów miejskich i polityką mieszkalnictwa socjalnego ” (sekcja A.2.8 uzasadnienia). REIT-y mogą inwestować w mieszkania wybudowane po 31 grudnia 2006 roku.

Rachunkowość i ustalanie zysków

Rachunkowość i ustalanie zysków REIT-AG opierają się na zasadach rachunkowości HGB. W odniesieniu do amortyzacji i zysków kapitałowych obowiązują specjalne zasady ustalania zysku. Dozwolona jest tylko amortyzacja liniowa ( § 13 ust. 2 REITG ). Skutkuje to wzrostem zysku do podziału w przypadkach, gdy wyższe stawki amortyzacyjne dopuszczone są przez prawo podatkowe. Ograniczenie zadłużenia (finansowanie zewnętrzne) do 55 procent majątku spółki zakotwiczonego w REITG ma na celu zapewnienie wystarczającej ochrony wierzycielom ( § 15 REITG ).

Spółki dominujące grup REIT są zobowiązane do publikowania skonsolidowanych sprawozdań finansowych zgodnie z MSSF . Oznacza to, że nie obowiązuje już obowiązek sporządzania skonsolidowanych sprawozdań finansowych zgodnie z niemieckim kodeksem handlowym (HGB). Nie wpływa to na obowiązek sporządzania jednostkowych sprawozdań finansowych zgodnie z niemieckim kodeksem handlowym (HGB).

opodatkowanie

Zwolnienie z podatku dochodowego od osób prawnych i handlowych

G-REIT nie podlega opodatkowaniu podatkiem dochodowym od osób prawnych ani podatkiem handlowym ( sekcja 16 REITG ).

Wyjście z podatku

Tak zwany exit tax stanowił specjalną zachętę podatkową do utworzenia G-REIT lub przekształcenia go w taki. Zyski ze sprzedaży gruntów i budynków na rzecz REIT lub pre-REIT zostały zwolnione z podatku w 50% pod pewnymi warunkami ( patrz § 3 nr 70 EStG). Musiały zostać spełnione następujące podstawowe warunki, zgodnie z którymi przewidziano również odmowę zwolnienia z podatku w przypadku późniejszego niespełnienia:

  1. Przynależność do majątku trwałego przedsiębiorstwa krajowego od 1 stycznia 2007 r. przez co najmniej 5 lat
  2. Zawarcie prawnie wiążącej umowy przymusowej po 31 grudnia 2006 r., a przed 1 stycznia 2010 r.
  3. Przynależność do aktywów firmy od co najmniej 4 lat

Miało to na celu zachęcenie sektora REIT do jak najszybszego rozwoju. W szczególności firmom, które chcą trwale zredukować swoje aktywa związane z nieruchomościami, zaoferowano atrakcyjny podatkowo instrument wyjścia.

Regulacja exit tax miała zastosowanie do transferów w okresie od 1 stycznia 2007 r. do 31 grudnia 2010 r. W przypadku inkorporacji lub przekształcenia od 1 stycznia 2011 r. zyski wynikające z przeniesienia do REIT są w pełni opodatkowane.

Opodatkowanie wspólników

Dystrybucje i inne płatności z G-REIT są opodatkowane tylko przez inwestorów. Jeśli jednostki są trzymane jako aktywa prywatne, dochód należy opodatkować u źródła 25% podatkiem od zysków kapitałowych plus dopłatą solidarnościową i ewentualnie podatkiem kościelnym, a zatem generalnie zrekompensowany, patrz podatek u źródła . W przypadku udziałów w aktywach przedsiębiorstwa dochód z aktywów kapitałowych należy przypisać do dochodu komercyjnego (patrz § 20 ust. 8 EStG). Metoda częściowego dochodu nie ma jednak zastosowania (patrz § 19 ust. 3 REITG). Jeżeli akcje są w posiadaniu korporacji, korzyści z tytułu dochodów z inwestycji i. S. re. Nie przyznano przywileju skrzynki , więc 100% podlega opodatkowaniu również tutaj (patrz § 19 (3) REITG). Wyjątki od powyższej zasady są podane w przypadkach, w których spółka jest obciążona co najmniej 15% podatkiem (por. § 19a REITG). Ze względu na równe szanse, wypłaty z zagranicznych REIT-ów powinny być traktowane w ten sam sposób dla celów podatkowych. Wyłączenie metody częściowego dochodu lub uprzywilejowania dywidendy obowiązuje również w przypadku, gdy akcje spółki akcyjnej REIT lub akcje zagranicznego REIT nie są posiadane bezpośrednio, ale za pośrednictwem funduszu inwestycyjnego (patrz § 2 ust. 2 InvStG) .

Głównym problemem związanym z legislacją REIT jest opodatkowanie akcjonariuszy.Wypłaty z REIT trafiają do inwestorów jako dochód z aktywów kapitałowych, a nie jako dochód z wynajmu i leasingu . Umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania (DTA) obecnie regularnie przypisują prawo opodatkowania dochodów z inwestycji do państwa, w którym podatnik ma miejsce zamieszkania. Oznacza to, że Niemcy tracą prawo do opodatkowania, jeśli obcokrajowcy (dla celów podatkowych) nabędą udziały w niemieckich REIT-ach. W Wielkiej Brytanii problem ten został rozwiązany poprzez ograniczenie partycypacji bezpośredniej do 10 procent. Celem było przynajmniej uniknięcie obniżonego opodatkowania dywidend na podstawie DTA. Po początkowych rozmowach o podziale na REIT-AG i funduszu specjalnym dla Niemiec , ustawa przewiduje obecnie rozwiązanie podobne do tego w Wielkiej Brytanii.

Przed REIT

Pre-REIT jest spółką akcyjną miejsce zamieszkania w Niemczech, których korporacyjna celem jest ograniczona do zasad REIT spełnia pewne wymogi prawa REIT i jeszcze nie kwalifikują się do rynku kapitałowego, ale jest zarejestrowany w Centralnym Urzędzie Skarbowym Federalnej . Pre-REIT również podlega przepisom dotyczącym exit tax, ale świadczenie jest ograniczone do 3 lat. Podstawowym wymogiem jest zatem status prawny spółki akcyjnej i siedziba w Niemczech (także zarządu danej spółki). Koncentracja na nieruchomościach musi być również jasno określona w statucie spółki i zatwierdzona przez odpowiednie walne zgromadzenie.

Sytuacja na rynku

Zanim weszła w życie ustawa o REIT, w niektórych przypadkach pojawiały się dość optymistyczne prognozy dotyczące przyszłego sukcesu rynkowego G-REITów. W niektórych przypadkach przyjęto średnioterminową kapitalizację rynkową w wysokim dwucyfrowym lub nawet trzycyfrowym przedziale miliarda. Prognozy te okazały się zbyt optymistyczne. Obecnie (stan na 11/2019) istnieje tylko pięć G-REIT, są one wymienione w indeksie RX REIT ( DE000A0MEN90 ) Deutsche Börse:

Łączna kapitalizacja rynkowa tych pięciu spółek wynosi około czterech miliardów euro (stan na kwiecień 2020 r.). Dlatego niemiecki rynek REIT odgrywa na arenie międzynarodowej jedynie marginalną rolę.

REIT w USA

Amerykański rynek REIT jest zdecydowanie największym krajowym rynkiem REIT na świecie. Istnieje kilkaset amerykańskich REIT-ów, których zagregowana kapitalizacja rynkowa sięga wysokich trzycyfrowych miliardów USD.

Zgodnie z ukierunkowaniem inwestycyjnym, w USA istnieje prawne rozróżnienie między trzema podstawowymi formami REIT:

  • Akcyjne REIT-y, które inwestują głównie w nieruchomości
  • REIT hipoteczny, które inwestują głównie w kredyty na nieruchomości
  • Hybrydowe REIT-y, które inwestują w jedno i drugie

Amerykańskie REIT-y niekoniecznie muszą być wymienione. Istnieje duży rynek REIT pozagiełdowy ( prywatne REIT ). W Stanach Zjednoczonych REIT są zwolnione z podatku dochodowego od osób prawnych tylko w zakresie, w jakim wypłacają dywidendy swoim akcjonariuszom z zysków. Minimalna stopa wypłaty dla REIT w USA wynosi 90% dochodu podlegającego opodatkowaniu. Niepodzielone zyski podlegają zatem opodatkowaniu w USA. Należy jednak zauważyć, że amerykańskie REIT-y mogą dokonywać wypłat, które przekraczają ich dochód podlegający opodatkowaniu (do 100% ich przepływów pieniężnych), tak że wypłata zysku często nawet przekracza dochód podlegający opodatkowaniu.

literatura

  • Ralph L. Block: Inwestowanie w REIT. Princeton 2011, ISBN 978-1-118-00445-6 .
  • Jan F. Bron: G-REIT. Baden-Baden 2007, ISBN 978-3-8329-3159-9 .
  • A. Striegel (red.): REITG. Erich Schmidt Verlag, Berlin 2007, ISBN 978-3-503-10324-9 .
  • Guido Quass, Roman A. Becker: REIT-AG zgodnie z ustawą o niemieckich spółkach akcyjnych z akcjami giełdowymi. W: AG . 52. tom 1, 2007, s. 421-435.
  • Jürgen Schäfer (red.): REITs, przegląd rynku, struktura i zarządzanie, inwestycje w REITs, praktyczny przewodnik. CH Beck. 2007, ISBN 978-3-406-56127-6 .
  • Mike Wienbracke: Niemiecki Fundusz Inwestycyjny w Nieruchomości (REIT). W: NJW . 2007, s. 2721.
  • Kilian Wimmer: Opodatkowanie G-REIT. Pasawa/Saarbrücken, 2006, ISBN 3-8364-0244-0 .

linki internetowe

Commons : Real Estate Investment Trust  - Kolekcja zdjęć, filmów i plików audio

Indywidualne dowody

  1. ↑ Atlas -REIT: Atlas-REITs . 2019, ISBN 978-1-70672-182-6 , s. 6 .
  2. ↑ Atlas REIT: Zrozumienie REIT i akcji nieruchomości . 2020, ISBN 978-3-7519-1717-9 , s. 190 .
  3. ↑ Atlas REIT . 2019, ISBN 978-1-70672-182-6 , s. 182 .
  4. ↑ Atlas REIT: Zrozumienie REIT i akcji nieruchomości . 2020, ISBN 978-3-7519-1717-9 , s. 199 .
  5. ^ Christian Maxberg: REIT w Azji . Wyd.: REIT Atlas. ISBN 979-86-4162897-4 , s. 134 .
  6. ^ Umowa koalicyjna: Rozdział II Konsolidacja finansów państwa w sposób zrównoważony - reforma systemu podatkowego w sposób ukierunkowany na przyszłość. Źródło 21 kwietnia 2021 .
  7. ↑ Ortwin Runde, Florian Pronold, Nina Hauer: REITs: grzech polityki podatkowej i zła polityka mieszkaniowa. ( Pamiątka z 27 września 2007 r. w Internet Archive ) Stanowisko. 12 października 2006 r.
  8. ↑ Odrzucenie wprowadzenia REIT przez Partię Lewicy (PDF, 92 kB)
  9. ↑ § 1 pkt 1a i. V. m. § 3 Abs 9 REITG.
  10. ↑ Nowe wymagania REIT prawo spółek i prawo rynku kapitałowego dla firm ( pamiątka z oryginałem od 30 stycznia 2012 roku w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. (PDF, 62 kB) @1@2Szablon: Webachiv / IABot / deutsche-boerse.com
  11. ↑ Ilość boerse-frankfurt.de ( Memento od tej oryginalnej z 11 sierpnia 2014 roku w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. @1@2Szablon: Webachiv / IABot / www.boerse-frankfurt.de
  12. ↑ Ilość boerse-frankfurt.de ( pamiątka z oryginałem od 27 marca 2014 roku w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. @1@2Szablon: Webachiv / IABot / www.boerse-frankfurt.de
  13. ↑ Ilość boerse-frankfurt.de ( pamiątka z oryginałem od 27 marca 2014 roku w Internet Archive ) Info: archiwum Link został wstawiony automatycznie i nie została jeszcze sprawdzona. Sprawdź link do oryginału i archiwum zgodnie z instrukcjami, a następnie usuń to powiadomienie. @1@2Szablon: Webachiv / IABot / www.boerse-frankfurt.de
  14. ^ Strona internetowa: Deutsche Konsum REIT-AG. Dostęp 21 kwietnia 2021 r .
  15. ^ Strona internetowa: Deutsche Industrie REIT AG. Źródło 21 kwietnia 2021 .