Złoto jako inwestycja

Złoto jako inwestycja jest podklasą towarowej klasy aktywów . Złoto jest metalem szlachetnym i od tysięcy lat jest również używane jako magazyn wartości .

Według Thomson Reuters GFMS pod koniec 2011 r . Na całym świecie utrzymywano 32 500 ton złota jako inwestycje finansowe . Przy cenie około 50 euro za gram (stan na 21 grudnia 2020 r.) Wartość rynkowa tego złota odpowiada około 1 bilionowi euro. Oprócz inwestorów prywatnych i instytucjonalnych , państwa i ich banki centralne posiadają również duże zapasy złota jako rezerwy. Pod koniec lutego 2018 roku Republika Federalna Niemiec posiadała rezerwy walutowe w wysokości 166 miliardów euro, około 70 procent lub 117 miliardów euro w złocie i wierzytelnościach w złocie .

historia

Od czasów starożytnych do początku XX wieku złoto było używane do produkcji monet do transakcji płatniczych . Właścicielom złota często przyznawano prawo do wymiany ich metali szlachetnych na pieniądze zbywalne w mennicach państwowych lub w bankach centralnych, jeśli sobie tego życzyli. Jako materiał wyjściowy do pieniądza złoto służyło więc jako środek magazynujący wartość, tak jak ma to miejsce obecnie w przypadku banknotów i sald kont. W dobie walut metalowych inwestycja w złoto oznaczała bezpieczną inwestycję w płynne fundusze. W związku z tym był szeroko rozpowszechniony wśród osób prywatnych i kupców. Nawet po stopniowej utracie znaczenia złota jako metalu monetarnego w wojnach światowych, zachowano tradycyjne wykorzystanie złota jako inwestycji.

Zakończenie międzynarodowego ustalania cen złota dla osób prywatnych w wysokości 35 dolarów za uncję w marcu 1968 r. Zmieniło charakter inwestycji w złoto. Ponieważ od tego czasu ceny metali szlachetnych mogą się swobodnie wahać, inwestycja w złoto umożliwia ciągłe zyski i straty spekulacyjne. Inwestycje w złoto były szczególnie popularne w latach siedemdziesiątych z powodu wysokich wówczas stóp inflacji. Ich utratę znaczenia w kolejnych dwóch dekadach tłumaczy się większą atrakcyjnością innych klas aktywów, takich jak akcje. Wraz z wybuchem kryzysu finansowego i gospodarczego około 2007 roku złoto przeżyło renesans jako inwestycja, zwłaszcza w krajach anglosaskich i niemieckojęzycznych. Kraje arabskie i Azja są również tradycyjnie ważnymi rynkami złota inwestycyjnego.

Motywy do inwestycji w złoto

Inwestorzy prywatni i instytucjonalni inwestują w złoto, zazwyczaj dlatego, że stawiają na rosnącą cenę złota i chcą z tego skorzystać lub w celu ochrony i utrzymania wartości swoich inwestycji. Ważną rolę odgrywają tutaj obawy o inflację i deflację .

Inwestycja w złoto umożliwia dywersyfikację funduszy inwestycyjnych w ramach kolejnej klasy aktywów . Jeśli korelacja złota z innymi klasami aktywów nie jest całkowicie dodatnia , dodanie złota do portfela inwestycyjnego w ramach alokacji aktywów lub zarządzania portfelem może prowadzić do zmniejszenia ryzyka i niższego zakresu wahań ogólnej wartości portfela inwestycyjnego ( dywersyfikacja ryzyka ).

Inwestorzy mogą również uczestniczyć w rosnących, spadających lub bocznych cenach złota za pomocą instrumentów inwestycyjnych, takich jak certyfikaty i instrumenty pochodne .

Formy inwestowania

Różne formy inwestowania w złoto można podzielić na trzy grupy:

• Fizyczne złoto
• Produkty ze złota będące przedmiotem obrotu giełdowego
• Udziały w spółkach wydobywających złoto

Fizyczne złoto

Inwestorzy, którzy chcieliby kupić złoto fizyczne bezpośrednio, są zasadniczo uprawnieni do zakupu tzw. Złota inwestycyjnego w postaci sztabek złota i monet inwestycyjnych lub zakupu złota jubilerskiego i monet kolekcjonerskich . Jednak złoto jubilerskie i monety kolekcjonerskie mają zwykle znaczną dopłatę ( agio ) w porównaniu z rzeczywistą wartością materialną i dlatego zazwyczaj nie są odpowiednie dla inwestorów, którzy chcą tylko uczestniczyć w kształtowaniu ceny złota.

Według reprezentatywnego badania przeprowadzonego w 2011 roku przez Steinbeis Research Center for Financial Services , 88% niemieckich osób prywatnych preferuje sztabki lub monety złota jako formę inwestycji w złoto, podczas gdy tylko 12% wybrałoby papiery wartościowe związane ze złotem jako inwestycję Formularz.

Inwestorzy, którzy chcą kupić fizyczne złoto jako lokatę kapitału, mają do wyboru różne opcje przechowywania: prywatne przechowywanie, na przykład w sejfie w gospodarstwie domowym, przechowywanie w skrytce depozytowej lub przechowywanie w centralnych skarbcach firm ochroniarskich lub banków o wysokim poziomie bezpieczeństwa. W przypadku centralnego depozytu złoto inwestycyjne nazywane jest również złotem sklepionym .

definicja

Zgodnie z oficjalnym podsumowaniem dyrektywy UE 98/80 / WE złoto inwestycyjne definiuje się następująco:

Złoto kruszcowe

250 g Sztabka złota 999

A „good delivery bar ” ( stopień rozdrobnienia 995 ‰) zawiera 12.441 kg (400 uncji ) złota. Złoto jest również produkowane w sztabkach 1, 5, 10, 20, 50, 100, 250, 500 i 1000 g, a także 1 uncja troy (31,1034768 g) o próbie 999,9 ‰ i jest kupowane głównie przez inwestorów prywatnych - sztabek mniejszych niż 1 kg, premia (różnica między ceną sprzedaży i kupna banków, która jest ściśle oparta na aktualnej cenie złota) jest wyższa i czasami przekracza 5%. Małe sztabki złota o wadze do 1 uncji są coraz częściej zamawiane jako kinebary przez drobnych inwestorów od 1994 r., Pomimo dodatkowej dopłaty .

Bar

Od 2012 r. Można również nabyć u niektórych dostawców tak zwane „batony stołowe”. Większe wytłaczane pręty są podzielone perforacją z precyzyjnie określonymi punktami złamania . Dostępne są batony o wadze 50 lub 100 gramów, każdy podzielony na 100 małych batonów. Umożliwia to tylko częściową odsprzedaż całego batonu. Cena sztabki stołowej jest obecnie (2020 r.) Wyższa niż cena towaru niepodzielonego.

Złote monety

Oprócz złota kruszcowego złote monety są również przedmiotem obrotu na całym świecie jako produkt inwestycyjny. Niektóre monety mają wartość nominalną; Krugerrand, jeden z największych na świecie najbardziej znanych monet inwestycyjnych, ma wartość nominalną. Zaletą monet jest to, że ich autentyczność jest gwarantowana przez państwo poprzez bicie i są łatwiejsze w obsłudze niż złoto kruszcowe. Zgodnie z dyrektywą UE dawne monety obiegowe, które składają się z co najmniej 900/1000 złota i zostały wybite po 1800 r., Również mogą być przedmiotem obrotu jako wolne od podatku złoto inwestycyjne.

Opcje inwestowania w złoto inwestycyjne

Najbardziej powszechną formą inwestowania w złoto inwestycyjne jest fizyczny zakup sztabek lub złotych monet, tj. H. tzw. monet inwestycyjnych .

Bezpośrednie nabycie złota inwestycyjnego jest również możliwe poprzez zakup bezpiecznego złota . Złoto ze skarbca to fizyczne złoto przechowywane w skarbcach o wysokim poziomie bezpieczeństwa, do których inwestorzy nabywają prawo własności.

Oprócz opisanych opcji bezpośredniego zakupu złota inwestycyjnego, inwestorzy mogą również kupować produkty ze złota, które są przedmiotem obrotu na giełdzie , takie jak złoto ETC. W tym przypadku jednak inwestorzy nie nabywają bezpośredniej własności fizycznego złota, ale, w zależności od produktu, zabezpieczone lub niezabezpieczone roszczenie umowne wobec emitenta produktu lub udziału w specjalnym funduszu zawierającym złoto.

Produkty ze złota będące przedmiotem obrotu giełdowego

W produktach giełdowych złota to papiery wartościowe związane z cenami złota, które są zwykle na jednej lub więcej giełdach notowane są. Instrumenty inwestycyjne, takie jak fundusze inwestycyjne lub fundusze giełdowe, ich fundusze inwestycyjne mogą inwestować (w całości lub w części) w fizyczne złoto. Fundusze zatwierdzone do publicznej sprzedaży w Niemczech mogą utrzymywać maksymalnie 30% wartości swojej inwestycji w fizycznym złocie. Z tego powodu złote fundusze ETF - inaczej niż na przykład w Szwajcarii czy USA - są generalnie niedostępne na rynku niemieckim. Tak zwane towary giełdowe w złocie (ETC), takie jak Xetra-Gold , mogą być inwestowane w złoto do 100%. Są to jednak obligacje na okaziciela .

Oprócz tych form produktów ze złota będących przedmiotem obrotu giełdowego, które są (częściowo) pokryte fizycznym złotem, istnieją również liczne instrumenty, które nie są objęte fizycznym złotem, takie jak certyfikaty ceny złota lub inne instrumenty pochodne .

Akcje firmy wydobywającej złoto

Udziały w spółkach wydobywających złoto , czasami nazywane zapasami złota, umożliwiają pośredni udział w rosnących cenach złota. Inwestorzy kupują udziały w spółkach górniczych wraz z udziałami w spółkach wydobywających złoto. Firmy wydobywcze zwykle posiadają zakłady produkcyjne i / lub prawa do wydobycia złota .

Niektóre specyficzne indeksy giełdowe - na przykład NYSE Arca Gold BUGS Index - łączą ceny akcji dużych firm wydobywających złoto. Fundusze notowane na giełdzie, które śledzą te indeksy, pozwalają inwestorom na dywersyfikację ryzyka.

Porównanie różnych form inwestowania w złoto

W typie fizycznej inwestycji w złoto można wyróżnić następujące rodzaje przechowywania:

• Przechowywanie prywatne - ryzyko związane z przechowywaniem może być objęte ubezpieczeniem prywatnego mienia
• Przechowywanie w szafce - zwykle dostępna jest ograniczona ochrona ubezpieczeniowa
• Krypta złota

opodatkowanie

Podatek dochodowy

Zrealizowany dochód z papierów wartościowych związanych ze złotem i produktów ze złota znajdujących się w obrocie giełdowym w Niemczech podlega zasadniczo podatkowi potrącanemu u źródła . Natomiast bezpośrednie inwestycje w fizyczne złoto, a tym samym bezpośrednie inwestycje w złoto inwestycyjne, nie podlegają podatkowi u źródła. Jednak w przypadku sprzedaży w ciągu jednego roku od zakupu, zyski kapitałowe podlegają opodatkowaniu według stawki podatku dochodowego od osób fizycznych. Natomiast dochód osiągnięty po tym rocznym okresie jest wolny od podatku. Dotyczy to również skarbca złota przechowywanego w centralnych skarbcach o wysokim poziomie bezpieczeństwa .

podatek od wartości dodanej

Wdrażając dyrektywę 98/80 / WE z dnia 12 października 1998 r. Uzupełniającą wspólny system VAT, złoto inwestycyjne zostało zwolnione z podatku VAT w Unii Europejskiej w celu promowania złota jako instrumentu finansowego .

Powrót

Zasady obliczania rentowności dotyczą obliczania zwrotu z inwestycji w złoto . Należy wziąć pod uwagę ryzyko takiej inwestycji , zwłaszcza wahania cen złota , parytety siły nabywczej oraz wahania kursów walutowych . Oszacowanie zwrotu ze złota w ciągu ostatniego stulecia jest trudne, ponieważ kurs wymiany waluty do złota został tymczasowo ustalony. W okresie od 1900 do 2014 r. Realny roczny zwrot arytmetyczny wyniósł 1,8% (w przeliczeniu na dolara amerykańskiego ), a rzeczywisty geometryczny roczny zwrot 0,7% przy rocznej zmienności (odchylenie standardowe) 16,2%. Historyczne porównanie poziomu płac mierzonego w złocie w Cesarstwie Rzymskim w 27 rpne Chr. Do 14 AD przy dzisiejszych płacach pokazuje, że złoto ma długoterminową stałą rzeczywistą wartość - ale oznacza to również długoterminowy realny zwrot bliski zeru. Analizy historyczne pokazują również, że w krótkim i średnim okresie cena złota może znacznie odbiegać od swojej stałej wartości, co oznacza, że ​​krótkoterminowa perspektywa zwrotu może prowadzić do zupełnie innych wartości.

Wartość kolekcjonerska rzadkich złotych monet może rosnąć szybciej niż fix fixingu złota ( cena spot na rynku kasowym w Londynie ). Dotyczy to zarówno monet inwestycyjnych, jak i (niedawnych, starożytnych lub historycznych) monet kolekcjonerskich. Definicja prawna na monety inwestycyjnej w ramach prawa podatkowego nie wyklucza jego numizmatycznych Jakość jako monety kolekcjonerskiej ; często zachodzi na siebie. Rzadkość złota moneta może zwiększyć zyski. Oprócz liczby egzemplarzy, stopnia konserwacji i opakowania, kolekcjonerzy zwracają uwagę na rok , mennicę , motyw, a czasem znak tajny .

Przy sprzedaży monet w złocie kompletne zestawy lub serie mogą zwiększyć możliwą do osiągnięcia cenę, a tym samym zwrot. Wartość złota moneta nie może spaść poniżej wartości nominalnej ; wartość złotych medali i złotej biżuterii nie może spaść poniżej ich wartości topnienia .

Ryzyko związane z inwestowaniem w złoto

Inwestorzy inwestujący w złoto generalnie ponoszą ryzyko rynkowe , tj. Ryzyko utraty wartości w przypadku spadku ceny złota. Ryzyko rynkowe polega na większej podaży lub niższym popycie . Ponieważ produkcja złota w krótkim okresie podlega tylko relatywnie niewielkim wahaniom, istnieje ryzyko zaskakującego wzrostu podaży, szczególnie w przypadku sprzedaży przez dużych (banki centralne) lub wielu (masowa panika) inwestorów. Popyt na złoto występuje głównie wśród producentów biżuterii, przemysłu i inwestorów. Istnieje ryzyko spadku popytu, jeśli złoto stanie się mniej ważne jako biżuteria, jeśli przemysł znajdzie tańsze materiały zastępcze lub jeśli inwestorzy przestawią się na inne klasy aktywów (np. Akcje, nieruchomości, inne towary).

W zależności od rodzaju inwestycji inwestorzy mogą również ponosić inne rodzaje ryzyka na różnych poziomach, na przykład ryzyko posiadania w związku z utrzymaniem lub ryzyko kontrahenta w odniesieniu do dostawcy produktu.

Ponieważ cena złota jest podawana w dolarach, istnieje również ryzyko walutowe dla inwestorów mieszkających poza obszarem walutowym dolara amerykańskiego . Spadający kurs euro jest równoznaczny ze wzrostem wartości zasobów złota (w przeliczeniu na euro); odwrotnie, spadający kurs dolara obniża wartość złota w strefie euro .

Cena złota w dolarach amerykańskich za uncję w latach 1968–2011 ( realna i nominalna , lipiec 2011 r.)

Rozwój cen złota skorygowany o inflację 1344–1999 w dolarach amerykańskich za uncję

W przypadku nabywania udziałów w spółkach wydobywających złoto inwestorzy ponoszą również różne strategiczne i operacyjne ryzyka korporacyjne, które mogą wynikać np. Ze złego ładu korporacyjnego lub nieodpowiedniego zarządzania ryzykiem.

krytyka

Inwestycje w złoto są przedmiotem różnej krytyki. Niektórzy inwestorzy, tacy jak Warren Buffett, krytykują inwestowanie w złoto, ponieważ złoto nie generuje żadnego dochodu i dlatego jest martwą inwestycją.

Inne głosy krytykują cenę lub ryzyko kursowe związane z inwestycją w złoto, zwłaszcza w wyniku możliwej bańki spekulacyjnej . Przytacza się również kontrargument dla inwestycji w złoto, że cena złota jest często bardziej pozytywnie skorelowana z innymi klasami aktywów niż oczekiwano, a zatem dywersyfikacja portfela poprzez dodanie złota jest mniejsza niż oczekiwano.

Prawdopodobnie w wyniku historycznie stosunkowo wysokich cen złota i wynikającego z tego dużego zainteresowania złotem wśród dużych grup inwestorów, pojawia się również coraz więcej doniesień o oszustwach i zawyżonych cenach inwestycji w złoto. Istotną rolę powinien również odgrywać fakt, że fizyczne złoto nie jest traktowane w Niemczech jako produkt finansowy i w związku z tym nie podlega ścisłej regulacji. Fakt ten często wykorzystuje tak zwanych sprzedawców marketingu wielopoziomowego, którzy sprzedają fizyczne produkty ze złota i plany oszczędnościowe w systemach piramidowych bez konieczności wykazywania licencji lub specjalnych kwalifikacji do sprzedaży produktów finansowych.

literatura

• World Gold Council : Gold Investment Guide , wydanie europejskie, grudzień 2011 r., Dostępne w Internecie.
• Jens Kleine, Martin Hüfner, Matthias Krautbauer: Motywy i pochodzenie posiadania złota przez osoby prywatne w Niemczech . Steinbeis Research Center for Financial Services, Steinbeis University Berlin , październik 2011, PDF.
• Christian Haese: Inwestycja kapitałowa: bezpieczne złoto jako produkt bankowy . W: die bank - magazyn o polityce i praktyce bankowej, nr 10, październik 2011, s. 22–24, ISSN  0342-3182 .
• Thorsten Proettel: Najważniejsze informacje o inwestycjach w złoto, porady inwestycyjne . Sparkassen Verlag, Stuttgart 2012.
• Rae Weston: Gold: A World Survey , 1983 ( przedruk 2013, ISBN 978-0-415-63060-3 )

Indywidualne dowody

1. ↑ Paul Walker: Gold Survey 2012. 30 kwietnia 2012, zarchiwizowane z oryginału ; Pobrano 12 kwietnia 2018 r. (W języku angielskim, prezentacja, Thomson Reuters GFMS).  Tutaj s.2.
2. ^ Deutsche Bundesbank: Rezerwy walutowe i płynność walutowa Republiki Federalnej Niemiec. Pobrano 12 kwietnia 2018 r. (Stan na koniec lutego 2018 r.). 
3. ↑ Thorsten Proettel: Najważniejsza rzecz dotycząca inwestycji w złoto, porady inwestycyjne. Sparkassen Verlag, Stuttgart 2012, strony 6 i 32.
4. ↑ W Rzeszy Niemieckiej: § 14 ustawy Prawo bankowe z 1875 r., W Austro-Węgrzech: art. 87 statutu Austro-Węgierskiego Banku.
5. ↑ Thorsten Proettel: Najważniejsza rzecz dotycząca inwestycji w złoto, porady inwestycyjne. Sparkassen Verlag, Stuttgart 2012, strony 7 i 32–33.
6. ↑ Commodity Yearbook 2010, LBBW (redaktor), strona 37.
7. ↑ Thorsten Proettel: Najważniejsza rzecz dotycząca inwestycji w złoto, porady inwestycyjne. Sparkassen Verlag, Stuttgart 2012, strona 4.
8. ↑ Rocznik Towarowy 2008, LBBW (redaktor), strona 46.
9. ↑ Jens Kleine, Martin Hüfner, Matthias Krautbauer: Motives and Origin of Gold Ownership by Private Individuals in Germany, s. 5, Steinbeis Research Center for Financial Services, Steinbeis University Berlin, październik 2011, w Internecie pod adresem: http: // steinbeis -research. de / pdf / Motive_and_origin_of_gold_ownership_of_private_persons_in_Germany.pdf .
10. ↑ ^{a b} Dyrektywa ^Rady 98/80 / WE uzupełniająca wspólny system VAT i zmieniająca dyrektywę 77/388 / EWG - szczególne zasady dotyczące złota inwestycyjnego . W: Dziennik Urzędowy Wspólnot Europejskich .
11. ↑ ^{a b} VAT: specjalne przepisy dotyczące złota. Podsumowanie prawodawstwa. W: EUR-Lex . Urząd Publikacji Unii Europejskiej , dostęp 17 maja 2021 r . 
12. ↑ Tobias Bürger: Gold im Sondergeld, część II, w: portfolio agencyell z dnia 14 lutego 2012 r.
13. ↑ Pochodna złota - Giełda w Stuttgarcie konkuruje z Xetra-Gold - Handelsblatt z dnia 4 czerwca 2012 r., Dostępna w Internecie pod adresem : http://www.handelsblatt.com/finanzen/zertifikate/nachrichten/gold-derivat-boerse-stuttgart- macht -xetra-gold-konkurs / 6707780.html .
14. ↑ Federalne Ministerstwo Sprawiedliwości, ustawa o podatku dochodowym, sekcja 23 ESG
15. ↑ Christophe Spaenjers: Długoterminowy powrót do trwałych aktywów . Ed.: David Chambers, Elroy Dimson. CFA Institute Research Foundation, 2016, ISBN 978-1-944960-13-1 , s. 93 . 
16. ↑ Claude B. Erb, Campbell R. Harvey: Złoty dylemat . W: Financial Analysts Journal . taśma 69 , nie. 4 . Taylor i Francis, 2013, s. 16-17 , doi : 10.2469 / faj.v69.n4.1 . 
17. ↑ Warren Buffett: Dlaczego akcje biją złoto i obligacje, w: Fortune Magazine, 9 lutego 2012 r., W Internecie pod adresem: Archivlink ( Memento z 21 maja 2012 r. W Internet Archive ).
18. ↑ Arne Gottschalk: Dangerous Gold Bull Market - The Dark Side of Splendor, w: Manager Magazin online, w Internecie pod adresem : http://www.manager-magazin.de/finanzen/alternativegeldanlage/0,2828,775987,00. html .
19. ↑ Gertrud Hussla: Ponowne obliczenie kolumny - kosztowne pułapki planu oszczędnościowego w złocie. W: Handelsblatt wydanie drukowane z 26 sierpnia 2011 r.
20. ↑ Dyrektywa 2002/92 / WE w sprawie pośrednictwa ubezpieczeniowego
21. ^ ARD BR - Thomas Kießling, Marie Mallinckrodt, Eva Achinger: Raport Monachium z 8 sierpnia 2011; Niemcy w gorączce złota. Biznes za milion dolarów ze strachem przed euro, w Internecie pod adresem : http://www.br.de/fernsehen/das-erste/sendung/report-muenchen/dossiers-und-mehr/report-muenchen-gold100.html ( Pamiątka z 1 listopada 2011 r. W Internet Archive ) .