Wartość właściwa

Prawo wartość (a teczki dla bezpieczeństwa Warunki i prawa) jest całkowicie „ non denominowane” bezpieczeństwo bez sekurytyzacji . Transakcje i administracja papierami wartościowymi odbywają się bez certyfikatów – nawet bez certyfikatów globalnych – dowód jest dostarczany wyłącznie jako kredyt na rachunku powierniczym .

fabuła

Najpóźniej od 1872 r. istotę pojęcia bezpieczeństwa charakteryzowało „ucieleśnienie” z natury niewidocznego prawa w fizycznym certyfikacie bezpieczeństwa. Prawa papierów wartościowych stanie jeszcze prawa dzisiaj, że złożenie (i poddanie) z dokumentu do emitenta lub dłużnika jest niezbędna do dochodzenia prawa ze względów bezpieczeństwa .

Jeśli chodzi o efekty, to pojęcie jest jednak w dużej mierze nieaktualne. Ponieważ przechowywanie papierów wartościowych odbywa się w sposób zapośredniczony i praktycznie „bez nominału” w złożonych piramidach depozytowych: Podstawą są inwestorzy, którzy zdeponowali swoje papiery wartościowe u pośrednika finansowego ( bank powierniczy ). Pośrednicy finansowi tworzą drugi poziom opieki. Są one połączone z centralnym depozytem papierów wartościowych , który stanowi szczyt piramidy bezpieczeństwa. Inwestor nie musi posiadać zabezpieczenia ani dochodzić prawa, ani go przenosić . Te racjonalizacje były konieczną konsekwencją rozwoju systemu papierów wartościowych w instytucjach kredytowych w kierunku biznesu masowego. Zgodnie z dzisiejszą praktyką giełdową transakcje na papierach wartościowych przeprowadzane są w ramach transakcji rozliczeniowych papierów wartościowych bez efektywnego transferu , czyli bez fizycznego przemieszczania dokumentów papierów wartościowych. Z uwagi na dużą liczbę transakcji biznesowych uporządkowany system papierów wartościowych nie byłby już możliwy do wyobrażenia.

W maju 1972 r., dokładnie 100 lat po koncepcyjnej definicji sekurytyzowanych praw, księgowe transakcje pocztowe na papierach wartościowych – to znaczy poprzez proste księgowanie na rachunkach powierniczych – zostały wprowadzone jako normalny przypadek zbiorczego depozytu pocztowego. Bezpieczne przechowywanie zbiorowe było pierwszym krokiem w kierunku odejścia od transakcji na papierach wartościowych typu unit-linked. Zastąpił przeniesienie papierów wartościowych ze starego na nowego właściciela przez przeniesienie akcji na rachunek depozytowy. Był to pierwszy krok w kierunku prawa wartości.

Legalna pozycja

W przypadku, gdy inwestor i bank powierniczy są rezydentami innego kraju niż kraj, w którym znajduje się prawo do wartości, które posiada na swoim rachunku papierów wartościowych , obowiązują te same zasady, co w przypadku innych papierów wartościowych (jeśli dotyczy, Centralnego Depozytu Papierów Wartościowych lub rachunku papierów wartościowych ).

Niemieckie przepisy dotyczące nadzoru bankowego ( ustawa o bankowości i ustawa o depozycie ) uwzględniają księgowanie papierów wartościowych bez wartości nominalnych. Z definicji pojęcia „zabezpieczenie” w § 1 (11) zdanie 2 pkt 1–4 KWG wynika, że ​​nie trzeba wystawiać żadnych dokumentów. W emitenci wykorzystują swoje prawo do wykluczenia z akcjonariuszem lub Obligatariusza prawa do sekurytyzacji . Jednakże w przypadku akcji zgodnie z § 10 ust. 5 AktG wykluczone jest tylko indywidualne uprawnienie do sekurytyzacji, ale nie uprawnienie do emisji świadectwa zbiorowego. W uzasadnieniu rządu do projektu ustawy wspomniano również, że akcjonariusz może wystąpić o certyfikację w postaci certyfikatu globalnego. Prawo to wynika z DepotG ( § 2 DepotG, § 5 DepotG i § 9a DepotG) i nie może być zniesione przez wykluczenie zgodnie ze Statutem.

Z tego powodu globalne certyfikaty są uchylone w Niemczech tylko w obszarze obligacji, ponieważ nie ma odpowiednich przepisów dotyczących obligacji. W szczególności rząd federalny, jako dłużnik obligacji federalnych, korzysta z tej możliwości. Federalny Rejestr Długów działa jako publiczny rejestr federalnych praw akcyjnej . Jednak jawność nie oznacza, że ​​rejestr może być przeglądany przez wszystkich; zastosowanie mają przepisy zbliżone do tajemnicy bankowej . Wpisy cieszą się publiczną wiarą . Dotyczy to w szczególności przeniesienia prawa do wartości. Osoba wpisana do rejestru długów nabywa prawo majątkowe nawet wtedy, gdy wierzyciel wpisany przed nią nie był do niego uprawniony. Oznacza to, że te prawa do akcji są również utożsamiane z prawami z papierów wartościowych na okaziciela ( § 935 (2) BGB) przez fikcję prawną . Dotyczy to również rejestrów długów stanowych dla obligacji z krajów związkowych. Z powodu fikcji prawnej rozdysponowanie prawami akcji następuje zgodnie z zasadami prawa rzeczowego, chociaż przedmiot już nie istnieje.

Niesekurytyzowane akcje lub obligacje powodują „disembodiment” (klasyczny termin na papiery wartościowe mówi o „embody”) transakcji papierami wartościowymi bez utraty oryginalnie udokumentowanych praw na podstawie prawa własności. Podobnie jak fizyczne papiery wartościowe, prawa do akcji mogą być scedowane, zastawione lub zajęte i podlegają segregacji w przypadku niewypłacalności banku depozytariusza.

Prawa do akcji może być albo przechowywane bezpośrednio z emitentem w koncie osobistym właściciela (np indywidualnym koncie księgi głównej w Agencji Finansów Federalnej) lub poprzez depozyt zbiorowy rachunek zbiorowej (np zbiorowego rachunku Clearstream centralnego depozytu papierów wartościowych Pod Federalna Agencja Finansów). Kredyt depozytowy oznacza, że ​​właściciel depozytu nabywa nieruchomość zgodnie z § 929 zdanie 1 BGB, przy czym jako zabezpieczenie można również ustanowić zastaw jako zabezpieczenie zgodnie z § 1205 ust. 1 BGB ; jest to nabycie zgodne z prawem. Istnieje również pomocnicze prawo własności zgodnie z § 24 ust. 2 zdanie 1 DepotG, zgodnie z którym współwłasność zbiorowego inwentarza przechodzi na klienta depozytariusza z chwilą wpisania kwitu przeniesienia do księgi depozytowej banku depozytowego.

Księgowania na zdematerializowane papiery wartościowe dokonuje się w taki sam sposób, jak na zwykłym rachunku bieżącym . Kredytowej (poprzez zakup papierów wartościowych lub innego przeniesienia) prowadzi do lub zwiększa kredytu ( własności papierów wartościowych), A naładowania (poprzez sprzedaż papierów wartościowych lub innej formy przeniesienia) zmniejsza kredytu.

Międzynarodowy

Wraz z wejściem w życie szwajcarskiej federalnej ustawy o księgowych papierach wartościowych ( BEG ) prawo do wartości dodanej zostało dodane do Art. 973c Szwajcarskiego Kodeksu Zobowiązań (OR) , zgodnie z którym po raz pierwszy wyraźnie dozwolone jest prawa do wartości o tej samej funkcji zamiast fizycznych papierów wartościowych lub do konwersji istniejących papierów wartościowych na prawa do wartości księgowej. Prawo do wartości można zatem scharakteryzować jako zdematerializowane papiery wartościowe. Warunkiem powstania praw akcyjnych jest albo upoważnienie do wydawania takich praw akcyjnych w statucie spółki lub regulaminie emisji, albo zgoda posiadacza papierów wartościowych.

Książka papierów wartościowych zgodnie z art. 3 BEG, zdefiniowane jako uzasadnione roszczenia lub prawa członków vis-à-vis emitenta, które są zapisane na rachunku papierów wartościowych i które posiadacz rachunku (= akcjonariusz) może wyrzucać, należy odróżnić od wartość w prawo . Zgodnie z prawem skutki księgowe powstają z chwilą zdeponowania fizycznych papierów wartościowych w depozycie zbiorowym, zdeponowania świadectw zbiorowych lub wpisania praw majątkowych do rejestru głównego, pod warunkiem dokonania jednocześnie uznania na rachunku papierów wartościowych. czas ( art. 6 BEG). Emitent istniejących zdematerializowanych papierów wartościowych, papierów wartościowych przechowywanych w depozycie zbiorowym lub świadectw globalnych może również na własny koszt przekształcić je w skutki księgowe, jeżeli ani warunki emisji, ani umowa spółki nie są sprzeczne z konwersją ( art. 7 BEG).

W Austrii prawo do wartości utożsamiane jest z przepisami o zbiorowym przechowywaniu i nabywaniu własności zbiorowego inwentarza. Zgodnie z § 24 lit. c DepotG 1969 dotyczy to również roszczeń z federalnego rejestru długów. Planowane jest przejście od „bezpieczeństwa do właściwej wartości”. Austriacki ustawodawca planuje całkowitą transformację z papierów wartościowych na prawa wartości tworzone w rejestrach cyfrowych i zbywalne poprzez księgowania. W tym celu austriackie Federalne Ministerstwo Finansów powołało podgrupę Rady Doradczej FinTech, która zajmuje się tematem „dematerializacji papierów wartościowych”.

Indywidualne dowody

1. ↑ Ulrich Seibert, Wyłączenie roszczenia akcjonariusza dotyczącego sekurytyzacji w ustawodawstwie i praktyce , DB 1999, s. 267, 269
2. ^ Jan Wilhelm, Prawo spółek , 2009, s. 238.
3. ↑ Dr BT 12/6721 z 1 lutego 1994, projekt ustawy dla małych spółek akcyjnych i deregulacji prawa spółek akcyjnych , s. 6
4. ↑ BGHZ 5, 27 , 31
5. ↑ Hans Josef Wieling, Prawo własności , 2007, s. 113 f.
6. ↑ Reinhard Ege: konflikt praw dotyczących pośrednio posiadanych papierów wartościowych. De Gruyter Recht / Berlin, 2006, s. 113, ISBN 978-3-89949-365-8 ,
7. ↑ Shivam Subhash / Peter Knobl, The creation and transfer of value rights via blockchain technology , w: Wirtschaftsrechtliche Blätter, nr 11, listopad 2019, s. 612 ff.