Refinansowanie

Refinansowanie ( finansowanie angielskie , finansowanie ) ogólnie oznacza przyjmowanie środków w celu udzielenia kredytu. Szczególnie w bankach , jest to termin techniczny dla pozyskania kapitału do sfinansowania z działalności kredytowej .

Użycie tego terminu nie jest jednolite w języku niemieckim. Użycie to jest czasami oparte na angielskim terminie refinansowania , co odpowiada zmianie harmonogramu spłaty zadłużenia lub, potocznie, spłacie kredytu . Bliskość koncepcyjna prowadzi również do pomylenia z bardziej ogólnym procesem finansowania .

Pochodzenie słowa

Związek „refinansowanie” składa się z łacińskiego przedrostka „Re” ( z powrotem , z powrotem , ale również przeciw , przeciw ) oraz słowa korzeni „finansowania” ( łacińska instytucja finansowa , płatność ) i jest deverbal pochodzenie. Pod względem językowym refinansowanie jest albo ponownym finansowaniem, jak w angielskim refinansowaniu, albo, jak w języku niemieckim, finansowaniem wstecznym , np. B. po stronie pasywów bilansu , finansowanie kredytów dla klientów udzielonych po stronie aktywów.

Uzasadnienie w kontekście kreacji pieniądza przez banki komercyjne

Udzielając pożyczek lub kupując aktywa po stronie aktywów swojego bilansu, banki komercyjne generują pieniądze księgowe w formie depozytów a vista na rachunkach bieżących dla swoich klientów po stronie pasywów (patrz Kreacja pieniądza ). Poprzez przelewy od klientów tych środków do innych banków poprzez wypłaty, a także transakcje samego banku, zobowiązania te zmieniają bank w innych formach, takich jak kontrakty terminowe i depozyty oszczędnościowe oraz dłużne papiery wartościowe ( obligacje oszczędnościowe ), pożyczki międzybankowe czy depozyty z banku centralnego . Ponadto banki muszą spełniać minimalne wymogi dotyczące rezerwy i minimalne wymogi kapitałowe z tytułu ryzyka kredytowego w ramach Bazylei III .

W najszerszym sensie zarządzanie wszystkimi pozycjami bilansowymi, które powstały w zamian za działalność pożyczkową, z uwzględnieniem ryzyka, nazywa się refinansowaniem w banku. Do źródeł refinansowania zaliczane są również depozyty celne . W najwęższym sensie Deutsche Bundesbank definiuje refinansowanie jedynie jako pozyskiwanie pieniądza banku centralnego przez banki komercyjne.

W bankowości mówi się o refinansowaniu tylko w przypadku kredytów gotówkowych, które mają wpływ na płynność . W przypadku transakcji kredytowych w ramach udzielania kredytów ( kredyty gwarancyjne, np. Gwarancje ) jednak nie.

Pochodzenie środków w bankowości

Źródłem finansowania są zobowiązania (the side zobowiązania z bilansów banków w pytaniu) i skapitalizowanych (po stronie aktywów odróżnić bilansowych właściwy Banku) źródeł.

Źródła pasywne

W przypadku samofinansowania , oprócz zatrzymania zysków, głównym źródłem pozyskiwania kapitału w drodze podwyższenia kapitału w drodze emisji akcji lub praw do udziału w zyskach jest giełda . W przypadku banków innych niż akcyjne źródłem podwyższenia kapitału są ich akcjonariusze . Kapitał własny służy - także instytucjom kredytowym - przede wszystkim do refinansowania środków trwałych oraz jako podstawa do wyznaczania współczynnika kapitału podstawowego . Oznacza to, że podwyższenie kapitału może również oznaczać zgodność z przepisami ustawowymi - takimi jak wymóg adekwatności kapitałowej określony w art. 92 ust. 1 rozporządzenia w sprawie adekwatności kapitałowej .

Źródłami refinansowania znacznie ważniejszego finansowania zewnętrznego ( działalność depozytowa ) są rynki pieniężne i kapitałowe, a także rynek walutowy do refinansowania w walutach obcych . Instrumenty finansowania na rynkach finansowych i kapitałowych są wizualne , do przodu i depozyty i obligacje ( obligacje oszczędnościowe ). Pożyczki walutowe można zaciągać na rynku walutowym w ramach międzynarodowych transakcji kredytowych . Parametry danych do pasywnego pozyskiwania kapitału to kursy giełdowe , stopy procentowe i kursy wymiany .

Aktywne źródła

Podczas gdy pożyczanie pasywne zwykle prowadzi do przedłużenia bilansu , zarówno wymiana aktywów , jak i przedłużenie bilansu odgrywają rolę w aktywnym refinansowaniu . Główne formy źródłowe w szczególności banku centralnego The Europejski Bank Centralny (EBC) w strefie euro w ramach Eurosystemu , że banki komercyjne przyznaje opcje finansowania. Głównymi źródłami tego są główny instrument refinansowania i kredyt w banku centralnym . W pierwszym przypadku banki komercyjne muszą złożyć odpowiednie zabezpieczenie w postaci papierów wartościowych , podczas gdy kredyt w banku centralnym jest dostępny jako niezabezpieczony kredyt . W obu przypadkach banki komercyjne otrzymują w zamian pieniądze z banku centralnego z EBC , które mogą zamienić w ramach wymiany aktywów na pożyczki refinansowe dla instytucji niebankowych . Nadwyżkę rezerwy, którą można swobodnie dysponować, można również wykorzystać na pożyczki. W ramach operacji otwartego rynku z EBC banki komercyjne mogą otrzymywać pieniądze banku centralnego sprzedając papiery wartościowe i wykorzystywać je do refinansowania. Jeśli EBC kupi obligacje rządowe od banków w ramach swojej polityki otwartego rynku, przejmie od nich potencjalnie ryzykowne pozycje aktywów w zamian za pieniądze banku centralnego, które banki komercyjne mogą wykorzystać do udzielania mniej ryzykownych pożyczek. Istnieją podobne międzynarodowe opcje refinansowania poza Eurosystemem. Banki centralne mogą działać jako pożyczkodawcy ostatniej instancji w czasach kryzysu gospodarczego lub bankowego , aw najgorszym przypadku stać się jedynym źródłem refinansowania.

Poprzez selektywną sprzedaż z portfela kredytowego , handlowy pożyczka jest inny, choć bardzo ograniczone, aktywne źródło refinansowania. Płynność uzyskana ze sprzedaży kredytów jest dostępna dla innych kredytów, dotyczy to również sekurytyzacji . W obrocie międzybankowym w celu refinansowania można również przeprowadzać transakcje na papierach pieniężnych , pożyczki papierów wartościowych , transakcje odkupu papierów wartościowych i transakcje repo .

Prawdziwa sprzedaż to wciąż nowa forma refinansowania , w której pożyczkodawca łączy w pakiety pożyczki o identycznych warunkach i strukturze ryzyka i sprzedaje je inwestorom w formie sekurytyzowanej . Jeśli pożyczkodawcą jest instytucja kredytowa, można poprawić współczynnik kapitału własnego , ale z drugiej strony nie ma dochodu odsetkowego od sprzedanych pożyczek. Sekurytyzacja kredytów hipotecznych subprime odegrała kluczową rolę w kryzysie subprime .

Aspekty bankowe

Kierownictwo banku , przynajmniej od czasu „złotej reguły bankowej” z 1854 roku, zajmuje się szczegółowo kwestiami finansowania, ponieważ „zarządzanie aktywami i pasywami” ma dla banków znaczenie egzystencjalne.

Generał

Funkcje bankowe transformacji terminów zapadalności , wielkość partii transformacji i (poziomo) transformacji ryzyka odgrywają kluczową rolę w refinansowania . W związku z refinansowaniem, transformacja terminów zapadalności ma na celu zamianę pasywnie przyjętych terminów zapadalności na terminy zapadalności wymagane do działalności kredytowej, z uwzględnieniem ograniczeń prawnych ( regulacja płynności ). W przypadku pozytywnej transformacji terminów wymagalności zobowiązania są wcześniejsze niż terminy wymagalności należności , a zatem okresy zaangażowania kapitałowego po stronie aktywów są dłuższe niż po stronie pasywów. Transformacja wielkości partii ma szczególne zadanie polegające na przekształceniu wielu małych inwestycji w kilka większych pożyczek. Transformacja poziomy ryzyka polega na tym, że ryzyko kredytowe na inwestora z powodu (między przedsiębiorstwami) ochrony depozytów jest zwykle znacznie niższe niż ryzyko kredytowe, które bank może przyjmować podczas pożyczek.

Ryzyko płynności

Dyspozytywne ryzyko płynności obejmuje ryzyko refinansowania, ryzyko kupna i ryzyko terminu. Ryzyko związane z terminami i połączeniami jest ryzykiem kontrahenta, ponieważ opiera się na zachowaniu klientów banku.

Ryzyko refinansowania

Teoretycznie nie istnieje ryzyko refinansowania, gdyby instytucje kredytowe refinansowały swoją działalność kredytową ściśle w ramach dopasowanych terminów zapadalności. Ponieważ jednak mogą (mogą) zawierać niedopasowania w celu maksymalizacji zysków , akceptują ryzyko refinansowania. Ryzyko refinansowania to ryzyko, że bank nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich bieżących i przyszłych zobowiązań płatniczych lub nie będzie w stanie ich terminowo wywiązać (ryzyko płynności), aw przypadku wystąpienia wąskiego gardła płynności nie będzie można pozyskać środków krótkoterminowych lub uzyskać je tylko przy wyższej stopie procentowej . Wynika to przede wszystkim z transformacji terminów zapadalności, z jaką banki chcą korzystać z różnic w oprocentowaniu kredytów i depozytów oraz różnych warunków.

Refinansowanie za pośrednictwem rynków finansowych wiąże się z dodatkowym ryzykiem. Samofinansowanie wiąże się z ryzykiem braku gotowości do zakupów na giełdzie lub z wąskimi gardłami finansowymi wśród akcjonariuszy. Wąskie gardło w finansowaniu zewnętrznym polega na niechęci wierzycieli do udostępnienia bankowi środków po raz pierwszy lub w ramach finansowania uzupełniającego lub do jego przedłużenia ; w najgorszym przypadku nawet napaść bankowa prowadzi do nieoczekiwanych wypłat depozytów. Instytucje kredytowe mogą używać własnego ratingu , przeważającego poziomu stóp procentowych i podstawowej stopy procentowej jako parametrów danych dotyczących finansowania zewnętrznego .

Upadłość z Lehman Brothers we wrześniu 2008 roku doprowadziły do znacznej utraty zaufania na rynku międzybankowym , co powoduje, że instytucje kredytowe ledwo przyznane nawzajem pożyczek, lecz włączone do EBC. Nadwyżka inwestycji bankowych została umieszczona w tym banku lub musiał wystąpić jako pożyczkodawca w innych bankach komercyjnych, które nie otrzymywały już pożyczek międzybankowych. Uderzyło to szczególnie w banki specjalistyczne, banki samochodowe i banki regionalne , które są silnie uzależnione od refinansowania międzybankowego .

Ryzyko związane z terminami

Ryzyko termin jest ryzyko nieplanowanej przedłużenia okresu zaangażowania kapitałowego kredytowania transakcji, na przykład poprzez późnym odsetek od pożyczek i / lub kredytów spłat . Może to być spowodowane pogorszeniem zdolności kredytowej kredytobiorców, którym trzeba przyznać odroczenie . W biznesie międzynarodowym pogarszające się ryzyko kraju może prowadzić do moratoriów skutkujących opóźnieniami w płatnościach .

Ryzyko odzyskania

Ryzyko kupna to ryzyko, że - wcześniej niewykorzystane - zobowiązania kredytowe mogą zostać uruchomione zgodnie z umową, ale nieoczekiwanie w czasie ( ryzyko kupna aktywów ) lub że depozyty zostaną niespodziewanie wywołane ( pasywne ryzyko kupna ). Jest to szczególnie ważne w przypadku dużych kredytów i dużych depozytów.

Ryzyko stopyprocentowej

Nie ma ryzyka stopy procentowej - a także ryzyka płynności - przy refinansowaniu z absolutnie dopasowanymi terminami zapadalności , ale istnieje ryzyko depozytu zabezpieczającego . W przypadku niedopasowania ryzyko stopy procentowej to ryzyko, że kontynuacja refinansowania będzie musiała zostać zawarta przy wyższej stopie procentowej niż pierwotne refinansowanie. Refinansowanie nieposiadające dopasowanych terminów zapadalności powoduje ryzyko stopy procentowej, którego zysk lub stratę określa się jako wkład w przekształcenie . To spekulacja, ponieważ refinansowanie nie następuje w tym samym dniu, w którym następuje spłata kredytu. Prowadzi to do ryzyka marży odsetkowej, ponieważ zyski lub straty z tego wkładu przekształcenia są odzwierciedlane w rachunku zysków i strat banku refinansującego. Ryzyko stopy procentowej powstaje w wyniku zmiany terminów zapadalności na skutek braku elastyczności wyniku odsetkowego w stosunku do kosztu odsetkowego i odwrotnie.

Implikacje regulacyjne

Jeśli istnieje normalna (tj. Nie odwrotna) struktura stóp procentowych , refinansowanie długoterminowych pożyczek za pośrednictwem lokat krótkoterminowych prowadzi do zysku odsetkowego, ponieważ stopy procentowe depozytów krótkoterminowych są niższe niż stopy procentowe kredytów długoterminowych. Wówczas banki pełnią funkcję transformacji terminów zapadalności, co w tym przypadku prowadzi do dodatniego wyniku transformacji. Wiąże się to jednak z ryzykiem refinansowania, ponieważ dalsze refinansowanie należy poszukiwać na zasadzie odnawialnej. Aby ograniczyć to ryzyko, banki muszą spełniać dwa wskaźniki płynności, które zgodnie z § 2 ust. 1 LiqV nie mogą spaść poniżej wartości jeden:

Wskaźnik płynności krótkoterminowej

Krótkoterminowy, oparty na warunkach skrajnych wskaźnik pokrycia płynności lub krótki wskaźnik płynności (LCR) do gwarancji wypłacalności banku bez konieczności korzystania z pomocy zewnętrznej. Wysoce płynne aktywa obejmują gotówkę, dostępne salda w banku centralnym i bezpieczne obligacje rządowe. Obniżki cenowe ( dyskonto ), a także inne pakiety papierów wartościowych mogą obejmować:

Wskaźnik ten wskazuje, czy możliwe jest zbycie aktywów, które mogą przynieść straty, w celu spełnienia wymogów płynnościowych w niekorzystnych okolicznościach przez co najmniej 30 dni. 60% zostanie wprowadzonych od stycznia 2015 roku, a zdecydowano, że w pełni zacznie obowiązywać w styczniu 2019 roku.

Strukturalny wskaźnik płynności

Średniookresowy strukturalny wskaźnik płynności (NSFR) porównuje dostępne fundusze refinansujące ( dostępne stabilne finansowanie w języku angielskim ; ASF) z aktywami, które mają być refinansowane (w języku angielskim wymagane jest stabilne finansowanie ; RSF). Ma to na celu zapewnienie w średnim okresie przynajmniej częściowego refinansowania aktywów banku „stabilnymi” zobowiązaniami. Uwzględnia się możliwość likwidacji majątku:

Zobowiązania dostępne dla banku przez co najmniej 1 rok, nawet w sytuacjach stresowych, są traktowane jako „faktyczne refinansowanie”. „Aktywa wymagane do refinansowania” obejmują wysoce płynne obligacje rządowe ; są brane pod uwagę przy wadze 5%. Wskaźnik stwarza zachęty do refinansowania aktywów przy pomocy długoterminowych, mniej zmiennych pasywów. Kluczowa liczba będzie obowiązkowa od 2018 roku. Suma „zobowiązań ważonych ze względu na ich stałą dostępność” ( faktyczne stabilne refinansowanie ) musi co najmniej przekraczać sumę aktywów ważonych według ich bliskości płynności powiększonej o średnioterminowe zapotrzebowanie na finansowanie z pozycji pozabilansowych ( wymagane stabilne refinansowanie ). Obowiązują następujące zasady:

transformacja

Te koszty refinansowania dla działalności kredytowej odznaczają się znacznym stopniu niepewności co do przyszłych zmian stóp procentowych na rynkach pieniężnych i kapitałowych. Ta niepewność staje się tym większa, im dalej w przyszłości są prognozowane stopy procentowe. Przez zainteresowania pochodne stóp może być trudny do przewidzenia przyszłych zmian i zabezpieczenia ryzyka.

  • Co do zasady refinansowanie następuje zgodnie (zgodnie) bezpośrednio przed lub najpóźniej w momencie udzielenia kredytu. Mówi się o zmianie kwoty , jeśli nie początkowo, lub pozyskuje się więcej środków na refinansowanie, ponieważ odpowiada to faktycznej działalności kredytowej. Istnieją dwa rodzaje:
    • Jeżeli pożyczki udzielane są bez natychmiastowego refinansowania, jest to tzw. Zaliczka na aktywa . Jeżeli bank zdecyduje się na zaliczkę na aktywa, natychmiastowa transakcja refinansowania nie ma miejsca początkowo w momencie udzielenia kredytu. Konsekwencją jest brak płynności, którą można zaakceptować ze względu na nadwyżkę płynności. Celem tej antycypacji aktywów jest oczekiwana redukcja stóp procentowych na rynku pieniężnym lub kapitałowym, co w przypadku późniejszego refinansowania prowadzi do niższych kosztów refinansowania, a tym samym do dodatkowego zysku (zysk z transformacji).
    • I odwrotnie, w przypadku zaliczki na zobowiązanie oczekuje się wzrostu stóp procentowych i poszukiwania inwestorów (np. Poprzez emisję obligacji bankowych) bez jednoczesnego udzielania odpowiednich pożyczek. Do czasu udzielenia pożyczki takie kwoty są czasowo umieszczane na rynku pieniężnym, zwykle na krótszych terminach w innych bankach. W przypadku udzielenia pożyczki w późniejszym terminie tymczasowo zainwestowane środki są uwalniane i wykorzystywane do refinansowania pożyczek.
Obydwa środki mogą być również związane z oczekiwaną zmianą ratingu banku , co z kolei może mieć wpływ na należne odsetki od kredytu . Przedpłaty aktywów i pasywów wiążą się z ryzykiem stopy procentowej i ewentualnie z następczym ryzykiem refinansowania .
  • Postępująca globalizacja może spowodować konieczność refinansowania w walutach obcych lub - po dokonaniu oceny ryzyka walutowego - również pożądaną. W takim przypadku należałoby przeprowadzić transformację walutową , którą można zabezpieczyć za pomocą walutowych instrumentów pochodnych . Z jednej strony środki na refinansowanie można tutaj pozyskać w walutach innych niż używane jako pożyczki. Z drugiej strony na rynku pojawiają się produkty kredytowe, które pozwalają kredytobiorcom wybrać walutę, w której spłacane są kredyty.

Celowe refinansowanie

Hipotecznych banki , banki Pfandbrief i towarzystwa budowlane mają ściśle przeznaczona refinansowania . Hipotecznych i Pfandbriefbanken refinansować przez wymogiem prawnym ( Pfandbriefgesetz ) Prawdziwych pożyczek i innych kredytów hipotecznych głównie przez emisję o listach zastawnych i / lub obligacji hipotecznych (również angielski hipotecznych obligacje nazywa), które są związane z kredytem hipotecznym w rejestrze tytułowej. Dotyczy to również pożyczek komunalnych / rządowych (poprzez obligacje komunalne / publiczne Pfandbriefe, zwane angielskimi obligacjami sektora publicznego / obligacjami komunalnymi , również z rejestrem pokrycia). Kasy mieszkaniowe refinansują swoje kredyty mieszkaniowe wyłącznie z depozytów kas mieszkaniowych („ubezpieczenie grupowe”), na rynku pieniężnym można uwzględnić jedynie finansowanie tymczasowe . W przypadku kredytów rozwojowych, które bank musi zlikwidować, bank ma tzw. Wniosek o refinansowanie do banku rozwoju , a następnie finansowanie, które bank udostępnia do wypłaty ostatecznemu kredytobiorcy. Refinansowanie na ściśle określone cele może być refinansowane jedynie po stronie pasywnej.

organizacja

Zgodnie z wymogami organizacyjnymi zawartymi w § 25a ust. 1 KWG , instytucje kredytowe muszą posiadać „właściwą organizację biznesową, zapewniającą zgodność z przepisami prawa, których instytucja musi przestrzegać, oraz z ekonomicznymi potrzebami”. Aby sprostać tym wymogom prawnym i operacyjnym, większość banków posiada własne departamenty, które zajmują się wyłącznie refinansowaniem. Stanowią one część zarządzania płynnością instytucji kredytowych. Gdy tylko zostanie uruchomione operacyjne zarządzanie przepływami pieniężnymi działalności bankowej ( depozyty i wypływy ), wpłynie to na refinansowanie. Przychodzące i wychodzące płatności zbiegają się w tych działach, przeprowadzają biernego lub zasobu równoważenie i optymalizację na wynik operacyjny w zgodności z wymaganiami prawnymi i cel płynności .

Mix refinansowania

Różne źródła pasywne są wykorzystywane w sposób ukierunkowany w zależności od stopy procentowej i terminu zapadalności. W 2010 roku kredyty z banków niemieckich były refinansowane do 34% od wzroku i depozytów terminowych od niebankowe , 28% z zobowiązań międzybankowych, 27% z obligacji bankowych i 9% od depozytów oszczędnościowych . Proporcje poszczególnych źródeł refinansowania mogą się zmieniać ze względu na stopy procentowe, a także w celu zminimalizowania ryzyka kredytodawcy.

Zobacz też

Indywidualne dowody

  1. ↑ Michael Lohde: Wortbildung des moderne Deutschen , 2006, s.153
  2. ^ Deutsche Bundesbank, słowniczek , refinansowanie
  3. ^ Mathias Hofmann: Zarządzanie ryzykiem refinansowania w instytucjach kredytowych , 2007, s. 7
  4. ↑ Deutsche Bundesbank, Praktyka zarządzania ryzykiem płynności w wybranych niemieckich instytucjach kredytowych , styczeń 2008, s.5
  5. ↑ Jan Scheffler: Rachunkowość zabezpieczeń: roczne sprawozdania finansowe Ryzyka w bankach , 1994, str.7
  6. ↑ Karlheinz Ruckriegel: The Behavior of the ECB during the Financial Crisis (s) , w: Economy service 02/2011, 2011, s. 107-114
  7. ↑ Henner Schierenbeck : Zarządzanie bankowe zorientowane na zyski , 1991, s.725
  8. ^ Paul Lerbinger: Interest and Currency Swaps , 1988, s.40
  9. ↑ Henner Schierenbeck / Hubertus Moser: Handbuch Bankcontrolling , 1995, s.333
  10. ↑ Michael Cramer: Międzynarodowa działalność kredytowa banków , 1981, s.68
  11. ↑ Martin Bösch: Finanzwirtschaft: Inwestycje, finansowanie, rynki finansowe i kontrola , 2013, s.206
  12. ^ Wyniki monitoringu Bazylea III dla instytucji niemieckich , Deutsche Bundesbank z września 2013, s. 24 i nast.
  13. ^ Wyniki monitoringu Bazylea III dla niemieckich instytutów , Deutsche Bundesbank z września 2013 r., S.29.
  14. ↑ Deutsche Bundesbank, Przewodnik po nowych zasadach dotyczących kapitału i płynności dla banków , sierpień 2011, s. 32
  15. ↑ Hans Menzel: Udział banków domowych w umorzeniu i zarządzaniu kredytami publicznymi , 1960, s.101
  16. ↑ Jens Tolckmitt: Refinansowanie banków w okresie przejściowym - co to oznacza dla listów zastawnych / Pfandbriefe? , w: Kreditwesen 14/2011, s. 30