Negatywne zainteresowanie

W finansach odsetki ujemne to odsetki płacone przez wierzyciela ( pożyczkodawcę ) dłużnikowi ( pożyczkobiorcy ). Dlatego mają być opłacane przez inwestora za saldo bankowe , na przykład .

Ogólny

Zainteresowanie jest ujemna ujemna cena jest wyrażona matematycznie jak to z liczby ujemnej i jest to cena z .

Podobnie jak w przypadku wszystkich stóp procentowych, należy dokonać rozróżnienia między nominalną stopą procentową , dochodowością i realną stopą procentową . Jeżeli stopa procentowa jest poniżej 0 procent, nominalna stopa procentowa staje się ujemną stopą procentową. Cena z bezpieczeństwem odgrywa również rolę w stopy zwrotu . Przy dodatniej nominalnej stopie procentowej występuje ujemny zwrot, jeśli cena jest tak daleko powyżej ceny nominalnej , że przekracza nominalną stopę procentową. Na przykład, jeśli nominalna stopa procentowa wynosi 0%, a cena obligacji wynosi 100,30%, wynik jest ujemny. Ujemne realne stopy procentowe powstają, gdy stopa zwrotu jest niższa od stopy inflacji . Wierzyciel otrzymuje (dodatnie) nominalną stopę procentową, zwrot jest również dodatni, ale siła nabywcza zaangażowanego kapitału maleje .

W lipcu 2016 r. obligacje o wartości 9 bilionów euro miały ujemne stopy zwrotu . Dwie trzecie tej kwoty stanowiły obligacje japońskie, a jedną trzecią obligacje europejskie. W innych krajach uprzemysłowionych zwroty są dodatnie, ale również osiągają historyczne minima lub są zbliżone.

Na dzień 30 czerwca 2021 r. 349 banków w Niemczech pobiera opłatę powierniczą za duże sumy pieniędzy na rachunkach jednodniowych i bieżących. W okresie od końca grudnia 2020 r. do końca czerwca 2021 r. odpowiada to wzrostowi o 171 instytucji kredytowych.

fabuła

Koncepcja ujemnych stóp procentowych uważana była przez amerykańskiego ekonomistę za tak dziwną ( angielski dziwaczny ), że w latach 70. nie była wymieniana na seminariach ekonomicznych. Po raz pierwszy w Szwajcarii wyraźnie nałożono ujemną stopę procentową . Pod koniec czerwca 1972 r. „komisja” wprowadziła ujemne stopy procentowe w wysokości 2% kwartalnie od sald bankowych narosłych od tego czasu w szwajcarskich bankach, zgodnie z rozporządzeniem z 5 lipca 1972 r. w sprawie wymogu zezwolenia na zaciąganie pożyczek za granicą . Powinno to zapobiec napływaniu gorących pieniędzy do Szwajcarii. Tak było z przerwami do listopada 1979 roku.

W lipcu 2012 roku, duński Narodowy Bank obniżył stopę depozytową dla instytucji kredytowych od 0,05% do -0,2% w celu zapobieżenia występowaniu na uznanie z korony duńskiej , a tym samym uczynić go mniej atrakcyjny dla zagranicznych inwestorów . Ujemna stopa procentowa spowodowała przerzucenie dodatkowych kosztów refinansowania ponoszonych przez banki komercyjne na ich kredytobiorców. Bank centralny przypisał fakt, że inwestorzy akceptowali ujemne stopy procentowe, temu, że inwestorzy wolą raczej odzyskać dużą część swoich pieniędzy niż zaryzykować stratę dla dodatnich stóp procentowych. Dla inwestorów ze strefy euro obligacja może prowadzić do wzrostu cen, a tym samym do dodatniego całkowitego zwrotu, jeśli euro osłabi się w stosunku do korony duńskiej w okresie inwestycji.

W styczniu 2012 r. Republika Federalna Niemiec wyemitowała papiery rynku pieniężnego na okres sześciu miesięcy z rentownością −0,0122%. 18 lipca 2012 r. rząd federalny sprzedał dwuletnie obligacje o oprocentowaniu -0,06%. Wcześniej ujemne stopy procentowe już występowały na obligacjach wyemitowanych również przez Niemcy, Holandię , Francję i fundusz ratunkowy EFSF . W sierpniu federalne zarządzanie długiem zarobiło 3,8 miliarda euro na sprzedaży federalnych bonów skarbowych ze zwrotem -0,0499 procent. W październiku 2012 r. EFSF ponownie pożyczył pieniądze z ujemnymi stopami procentowymi na poziomie −0,0433% i −0,024%, w listopadzie rząd federalny na −0,0116 proc. 3 grudnia 2012 r. dwuletnie Bundy były notowane z ujemną rentownością na poziomie −0,019%. W 2012 roku rząd federalny nie zapłacił wierzycielom odsetek w 21 z 70 aukcji papierów wartościowych, wręcz przeciwnie, otrzymał premię. 7 stycznia 2013 r. rząd federalny otrzymał premię w wysokości 3,5 mld euro za emisję sześciomiesięcznych papierów wartościowych, a licytacja bonów skarbowych z terminem półrocznym przyniosła w dniu 8 kwietnia 2013 r. ujemny zwrot w wysokości 0,0002 proc. . ESM również otrzymali premię za jego pożyczek.

Również w Japonii w listopadzie 2014 r. państwo mogło zaciągać pożyczki po ujemnych stopach procentowych.

Ze względu na wysokie pasywnych sejfowych The Europejski Bank Centralny (EBC) był pierwszym dużym bankiem centralnym wprowadzić ujemną stopę procentową w wysokości -0,1% na stopy depozytowej w dniu 11 czerwca 2014 roku w celu dokonania sald bankowych w bankach komercyjnych EBC jest nieatrakcyjny i zachęcać instytucje kredytowe do zwiększania oprocentowania kredytów Przesunięcie sektora pozabankowego . Zgodnie z zamierzeniami, ten efekt sygnalizacyjny głównej stopy procentowej miał wpływ na rynek pieniężny i kapitałowy . Ujemna stopa procentowa została stopniowo podniesiona do 0,5% decyzją EBC z 12 września 2019 r. 16 kwietnia 2015 r. 3-miesięczny Euribor został po raz pierwszy wyznaczony z ujemną nominalną stopą procentową -0,002%. Na początku lipca 2014 r. rentowność dwuletnich Bundów po raz pierwszy czasami była ujemna. Od stycznia 2015 r. jest stale ujemna.

Prezes Narodowego Banku Szwajcarii , Thomas Jordan , ogłoszony w kwietniu 2015 roku, że „ujemne oprocentowanie nie byłoby sprzeczne z naturą ludzką”. W wyniku kryzysu euro doszło do silnej aprecjacji franka szwajcarskiego. Aby temu przeciwdziałać, Szwajcarski Bank Narodowy wprowadził minimalny kurs wymiany euro-frank w wysokości 1,20. W celu utrzymania tej minimalnej stawki, od 22 stycznia 2015 r. do odwołania na rachunkach bieżących naliczane są odsetki w wysokości -0,25%. 15 stycznia 2015 r. oprócz zniesienia minimalnego kursu euro podjęto decyzję o obniżeniu odsetek od salda kredytów na rachunkach bieżących powyżej limitu do -0,75%. W październiku 2015 Alternative Bank Switzerland (ABS) był pierwszym bankiem, który wprowadził ujemne stopy procentowe w bankowości detalicznej .

Od listopada 2014 r. Deutsche Skatbank i Commerzbank naliczają klientom ujemne odsetki od kwot powyżej pewnego poziomu. Kiedy został wprowadzony w 2014 roku, zwolnienie podatkowe Skatbanku nadal wynosiło 3 miliony euro na klienta. Później stopniowo spadła do 25 000 EUR (stan na styczeń 2020 r.). Skatbank jest jednym z banków o najniższym progu ujemnego oprocentowania. W styczniu 2015 r plon na obligacje federalne w Niemczech -0,5 proc.

W sierpniu 2015 r. Republika Federalna Niemiec po raz pierwszy uplasowała dwuletnią obligację rządową o nominalnym oprocentowaniu -0,25% . W styczniu 2016 r. w obiegu znajdowały się euroobligacje rządowe o wartości ponad 6 bilionów euro z ujemnym oprocentowaniem. Dwuletnie obligacje rządowe ze Szwajcarii mają wartość -1,14%, Danii -0,71% i Niemiec -0,29%. Nie było ujemnego oprocentowania 10-letniej obligacji federalnej wyemitowanej w lipcu 2016 r., ponieważ obligacja miała nominalne oprocentowanie 0,00% i została wystawiona po cenie emisyjnej 100,48%. To był negatywny zwrot.

W czerwcu 2016 r. rentowność dziesięcioletnich niemieckich obligacji rządowych po raz pierwszy spadła poniżej zera procent. Oprócz trendów długoterminowych, jednym z powodów było głosowanie w sprawie Brexitu 23 czerwca 2016 r. Niektóre gminy zarabiają teraz na swoich długach, a obligacje korporacyjne w euro notowane są z ujemną rentownością.

Znaczenie gospodarcze

Oprocentowanie jest ceną i podobnie jak one pełni funkcję wskaźnika ekonomicznego, koordynacji, alokacji i selekcji.

To, czy zainteresowanie negatywne spełnia wszystkie te funkcje, jest dyskusyjne. Funkcja wskaźnika istnieje, ponieważ kredytobiorcy lub inwestorzy postrzegają kredyty jako tanie, a inwestycje nieatrakcyjne. Jednak wnioski z tego wyciągnięte zależą również od złożonych ocen ryzyka.

Już w lutym 1936 r. John Maynard Keynes ostrzegał w swojej Ogólnej teorii zatrudnienia, odsetek i pieniądza, że sygnały procentowe nie zawsze mogą mieć efekt koordynacyjny. Stopa procentowa nie pełni funkcji koordynacyjnej na rynku dóbr (całym rynku aktywów), ponieważ przejmuje tę funkcję na rynku pieniężnym, a równowaga rynku pieniężnego jest powiązana z równowagą rynku dóbr tylko wtedy, gdy podaż dóbr podąża za popytem dla towarów. Tym samym Keynes postawił się w opozycji do Friedricha Augusta von Hayeka , który w 1929 r. założył, że stopa procentowa pełni również funkcję alokacji, która tworzy równowagę między inwestowaniem a oszczędzaniem . Szczególnie problematyczna jest koordynacja decyzji oszczędnościowych i inwestycyjnych poprzez mechanizm stopy procentowej. Stopa procentowa jest ceną, która wraz z innymi cenami ma zapewnić optymalną alokację zasobów na czynniki produkcji. Ustalanie stóp procentowych ma na celu optymalizację dystrybucji między konsumpcją a inwestycjami. Ujemne stopy procentowe powinny zatem stymulować konsumpcję i inwestycje oraz sprawić, że oszczędzanie stanie się nieatrakcyjne.

Jeżeli stopa procentowa równowagi spadnie poniżej 0%, podmioty polityki pieniężnej i fiskalnej stoją przed poważnymi wyzwaniami. Dla Carla Christiana von Weizsäckera idea „ tezy o blasku oszczędności ” wiąże się z tezą opartą na teorii kapitału o możliwości wystąpienia ujemnej, równowagi realnej stopy procentowej. W tej sytuacji równowaga realna stopa procentowa, która prowadzi do równie wysokich inwestycji i oszczędności, byłaby mniejsza od zera.

Omówiono, w jakim stopniu ujemne stopy procentowe są wynikiem sił rynkowych lub decyzji banków centralnych w zakresie polityki pieniężnej . Werner Ehrlicher ostrzegał, że polityka ujemnych realnych stóp procentowych zniekształci funkcję alokacji rynków, ponieważ stopy procentowe nie będą już pełniły funkcji selekcji. W cytowanej książce zakwestionował politykę gospodarczą, która działała przy ujemnych realnych stopach procentowych nawet przez krótki czas . Ma to do czynienia z nadwyżką oszczędności w porównaniu z możliwościami inwestycyjnymi na całym świecie ( nadmiar oszczędności ), która może być również przyczyną ujemnych stóp procentowych.

W Danii, pomimo ujemnych stóp procentowych, ludzie oszczędzali jeszcze więcej, aby chronić swoją siłę nabywczą . Stopa oszczędności wzrosła, a stopa inwestycji spadła. W badaniu z 2019 r. dwie trzecie szwajcarskich firm oceniło szkody spowodowane ujemnymi stopami procentowymi dla gospodarki jako większe niż korzyści.

Ujemne zainteresowanie prowadzi do destrukcji bogactwa wśród szerokich grup inwestorów ( banki , fundusze emerytalne , inwestorzy prywatni , firmy zarządzające aktywami czy towarzystwa ubezpieczeniowe ). Spadek stopy oszczędzania w gospodarstwach domowych z oczekiwaniami EBC nie występują w Niemczech. Od tego czasu stale rośnie (2013: 8,9%, 2014: 9,5%, 2015: 9,7%, 2016: 9,8%, 2017: 9,9% i 2018: 10,4%). Ponieważ inflacja utrzymuje się pomimo ujemnej stopy procentowej , „ujemna” realna stopa procentowa jest wyższa niż ujemna stopa procentowa. Inwestorom jest zatem coraz trudniej utrzymać realną wartość swoich aktywów. Ponadto, wbrew nadziejom EBC, ujemna stopa procentowa nie wpłynęła na akcję kredytową w Niemczech. Na podstawie wolumenu kredytu udzielonego firmom i osobom prywatnym w 2012 roku (2,436 mld EUR) wolumen kredytu spadł o 1,3% w 2013 roku, wzrósł o 1,5% w 2014 roku, o 0,2% w 2015 roku, o 3,0% w 2016 roku i w 2017 roku o 3,9%. Do niedawna tempo wzrostu było niższe od wzrostu produktu krajowego brutto , tak że akcja kredytowa nie wzrosła ze względu na stopy procentowe.

Według obliczeń DZ-Bank , tylko niemieckie gospodarstwa domowe poniosły straty z tytułu odsetek w wysokości 340 miliardów euro brutto od depozytów, obligacji i ubezpieczeń na życie w latach 2014-2016. Po odliczeniu oszczędności od niższych stóp procentowych pozostaje strata netto w wysokości 200 mld euro.

Jak tylko osiągnie nominalnych stóp procentowych zera, to ekonomiczne środki w pułapkę płynności opisana przez Keynes gromadzić gotówkę zamiast wydawać je na cele konsumpcyjne, gdyż koszty alternatywne trzymania pieniędzy są również wyeliminowane. Przy spadającej inflacji można założyć niższy poziom cen . Podaż pieniądza znika z rynku pieniężnym w fazie pułapki płynności i odbywa się za gotówkę, ponieważ koszty transakcyjne inwestycji finansowej przekraczać odsetki. W rezultacie poziom stóp procentowych spada tak nisko w pułapce płynności, że każdy podmiot gospodarczy ma tendencję do oczekiwania wzrostu rynkowej stopy procentowej i dlatego ma spekulacyjną gotówkę (gotówkę).

Wolna ekonomia i negatywne zainteresowanie

Idea cyrkulacji bezpieczeństwa sięga Silvio Gesella i jego teorii wolnej ekonomii . Według niego, gromadzenie pieniędzy, nawet gdy spadnie dodatnie stopy procentowe , może być wstecz do pozostałego pierwotnego zainteresowania , które jest nieodłączne w ciekłym pieniędzy, czyli czystej płynności korzyści, które Keynes nazwiska jak preferencji płynności . Gesell ostrzega przed związanym z tym ryzykiem stagnacji/deflacji . Według Gesell ta korzyść w zakresie płynności musiałaby zostać zneutralizowana przez opłatę anty-gromadzoną (ujemną stopę procentową) w celu zabezpieczenia obiegu, tj. w celu zrekompensowania tej preferencji płynności. Przy ujemnym oprocentowaniu pieniądze, które nie zostały wydane przez długi czas, tracą część swojej wartości pieniężnej. To motywuje ich do ciągłego konsumowania lub inwestowania pieniędzy, aby umożliwić firmom bezpieczne kupowanie swoich towarów przy stałej prędkości obrotu . Aby oprócz stabilnej prędkości obiegu zapewnić stabilny wskaźnik cen, ilość pieniądza w obiegu musiałaby być precyzyjnie kontrolowana.

śledzić

Ujemna stopa procentowa nie rekompensuje już wierzycielom ich ryzyka kredytowego i zapewnienia kapitału. Regularne oprocentowanie obligacji, kredytu lub kredytu oferuje zachęty dla wierzycieli, podczas gdy ujemna stopa procentowa powoduje amortyzację lub wywłaszczenie. Ujemne stopy procentowe nie eliminują się kryzysu kredytowego . Inwestycje po prostu stają się mniej atrakcyjne. Ujemna stopa procentowa jest skuteczna dla walut obcych, jeśli łagodzą lub zapobiegają aprecjacji .

W przypadku ujemnej nominalnej stopy procentowej wierzyciel wyjątkowo musi zaksięgować odsetki jako koszt odsetkowy, a nie jak zwykle jako przychód odsetkowy , natomiast dłużnik otrzymuje przychód odsetkowy. Ten koszt odsetkowy zmniejsza zysk wierzyciela, więc szuka on form inwestycji, w których może zaksięgować dochód odsetkowy. W przypadku ujemnych realnych stóp procentowych inwestorzy dążą do przejścia na inwestycje chronione przed inflacją. Obejmuje to aktywa materialne, takie jak akcje , nieruchomości , surowce lub metale szlachetne, takie jak złoto . Obligacje należą do tej kategorii tylko wtedy, gdy są zaprojektowane jako obligacje powiązane z inflacją . Próby banków centralnych, aby utrzymać nominalne stopy procentowe na niskim poziomie, a realne stopy procentowe poniżej zera, są również znane jako „ represja finansowa ”. Zyski instytucji kredytowych spadają z powodu ujemnych stóp procentowych. To motywuje ludzi do przejścia na inne formy inwestycji o niskim ryzyku, takie jak obligacje o dodatnim oprocentowaniu. Instytucje kredytowe przenoszą ujemne odsetki na swoich klientów. W stosunku do euro, ujemna stopa procentowa może doprowadzić do dewaluacji w euro .

W przypadku obligacji rządowych o ujemnej nominalnej stopie procentowej, różne grupy mogą być zainteresowane takimi obligacjami lub mogą być zmuszone do ich zakupu, pomimo z góry określonej straty pieniędzy. Z jednej strony jest samo państwo, które skupuje wysoko oprocentowane obligacje po ujemnych stopach procentowych i w zamian emituje niskooprocentowane papiery. Fundusze obligacji i mieszane mogą mieć w swoim portfelu stały limit obligacji rządowych zgodnie z wymogami prawnymi lub własnymi. Jeśli pieniądze są reinwestowane, fundusze te muszą kupować obligacje rządowe po aktualnej cenie, jakkolwiek by ona nie była wysoka. Spekulanci mogą też liczyć na rosnące ceny obligacji (spadające stopy procentowe). Inwestorzy zorientowani na bezpieczeństwo mogą zaakceptować niewielką stratę dla tego zabezpieczenia. Są też instytucje i inwestorzy, którzy muszą zabezpieczyć pożyczki pewnym odsetkiem gwarantowanych papierów wartościowych (obligacje federalne). Firmy ubezpieczeniowe są również prawnie zobowiązane do inwestowania pieniędzy w ich pulę ubezpieczeniową . Nie ma zbyt wielu papierów wartościowych z możliwością pokrycia puli papierów wartościowych, ale obejmują one obligacje federalne. Istnieją również środki, które zgodnie z prawem lub nakazem sądowym muszą być inwestowane w bezpieczne papiery wartościowe, takie jak: B. Wypłaty dla sierot w ramach ubezpieczeń na życie, które są zaufane, aby zapewnić edukację.

Alternatywą dla inwestycji finansowych jest posiadanie gotówki i inwestowanie w metale szlachetne . Oba odpowiadają stopie procentowej zerowej. W przypadku zmiany stopy procentowej klauzule zawierają się odniesienia procentowej stawki ( Euribor , LIBOR itp), banki mogą mieć negatywny oprocentowanie uwzględnione w referencyjnej stopy procentowej, jeżeli określają one poziom referencyjnej stopy procentowej co najmniej 0%. Odsetki do zapłaty/otrzymania wynikają z dyskonta lub premii, niezależnie od kształtowania się ujemnej referencyjnej stopy procentowej.

Kwestie prawne (Niemcy)

W orzecznictwie panuje ogólna zgoda co do tego, że zasadę ujemnych odsetek można uzgodnić w ramach indywidualnych umów w ramach prawa umów kredytowych (§ § 488 ff. BGB ), jak również w ramach nietypowej umowy o opiekę (§ § 700 ff. BGB). Możliwość porozumieniu klauzul forma jest jednak kontrowersyjna i dlatego nie wątpił, że negatywny oprocentowanie depozytu w sprzeczności modelu prawną § 488 ff. BGB, a także jest zaskakujące w sensie § 305c ust. 1 BGB. Dotyczy to w szczególności wprowadzenia przez bank prostej zmiany cennika w dotychczasowej umowie depozytowej. Rząd federalny odmówił podjęcia działań legislacyjnych przeciwko naliczaniu ujemnych stóp procentowych lub opłat powierniczych. Nie ma oznak zawodności rynku.

To, czy odsetki ujemne można w ogóle podciągnąć pod pojęcie interesu cywilnoprawnego, jest przedmiotem sporu w literaturze specjalistycznej i nie zostało jeszcze rozstrzygnięte przez sąd najwyższy. Federalny Trybunał Sprawiedliwości (BGH) zakłada, że nie może być negatywny stopy procentowej ( „... a nawet oprocentowanie spada do negatywu ...”). Poprzednie orzecznictwo niższego szczebla pokazuje, że konieczne jest rozważenie indywidualnej sprawy i że prywatni inwestorzy są bardziej godni ochrony niż inwestorzy instytucjonalni . Sąd Rejonowy w Tybindze zdecydował się w styczniu 2018 roku wyrok przeciwko Volksbank Reutlingen , że wprowadzenie ujemnych stóp procentowych na istniejących umów dotyczących wzroku , harmonogramu lub lokat terminowych do § 307 narusza Kodeksu cywilnego i są nieważne. Z drugiej strony, nowe kontrakty są uważane za dopuszczalne jako umowa o prawdziwą nagrodę główną. Sąd Okręgowy w Tübingen orzekł również, że naliczanie ujemnych odsetek w postaci wyświetlania ceny dla depozytów a vista na rachunku bieżącym , od których pobierane są już opłaty za prowadzenie rachunku , prowadzi do nieuzasadnionej niekorzystnej sytuacji dla inwestora. W tym wyroku w sprawie częściowego uznania Sąd Okręgowy w Tybindze doszedł do wniosku, że ujemne stopy procentowe nie są dozwolone, przynajmniej na rachunkach czekowych podlegających obciążeniu. Dotyczy to zarówno nowych, jak i obecnych klientów.

W kolejnym orzeczeniu Sąd Okręgowy w Tybindze miał klauzulę umowną dotyczącą umów oszczędnościowych Riester, w której oprocentowanie kapitału składało się z odsetek podstawowych i odsetek od premii i w której oprocentowanie podstawowe stało się ujemne. W tym przypadku Sąd Okręgowy w Tybindze zaprzeczył nieuzasadnionej niekorzystnej sytuacji w rozumieniu § 307 ust. 1 BGB, ponieważ ogólna ocena w konkretnym przypadku prowadziłaby do wyważenia interesów stron, a nie do bezskuteczności odpowiedniej klauzuli . To było poprzedzone sporu prawnego pomiędzy watchdog do rynku finansów i Volksbank eG Reutlingen, który wprowadził tak zwaną opłatę areszcie dla sald kredytowych na rachunkach bieżących od pierwszego euro w cenie ogłoszeniu w maju 2017 r . Bank spółdzielczy wydał zatem oświadczenie o zaprzestaniu działalności .

Kwestia prawna, czy iw jakich okolicznościach instytucje kredytowe mogą żądać od klientów ujemnych odsetek, nie została jeszcze wyjaśniona przez sąd wyższej instancji. Nie jest bynajmniej jasne, czy „interes ujemny” jest w ogóle interesem w sensie prawnym.

W przeciwieństwie do dodatnich odsetek od depozytów, które są oceniane jako wynagrodzenie za transfer kapitału, a tym samym jako dochód do celów podatkowych , Federalne Ministerstwo Finansów nie uważa ujemnych odsetek od depozytów instytucji kredytowych za odsetki w rozumieniu § 20 ust. nr 7 EStG, a więc jako straty, które można zrekompensować dochodem, ale jako opłata powierniczo-depozytowa za transfer kapitału, która w przypadku dochodów z aktywów kapitałowych jest ewidencjonowana jedynie jako koszty przychodowe od oszczędzającego. ryczałt zgodnie z § 20 ust. 9 zdanie 1 EStG. Literatura podatkowa widzi to w większości inaczej. Zakłada ujemny dochód, który można zrekompensować dodatnim dochodem kapitałowym. Sądy finansowe nie orzekły jeszcze w tej sprawie.

Odsetki karne

W kontekście represji finansowych odsetki ujemne są często błędnie określane jako „odsetki karne”. W przypadku odsetek ujemnych dłużnik lub pożyczkobiorca nie ma jednak prawnego powodu, aby nałożyć na swojego wierzyciela odsetki karne, jeśli ugoda przebiega bezproblemowo . Dlatego ujemna stopa procentowa nie jest stopą karną. Odsetki karne ( łaciński usura punitoria ) jest specjalną formą skumulowanej kary umownej od prawa kanonicznego , który przewidzianym w przypadku niewykonania zobowiązań w wydajności (takich jak domyślnie ). Jest to więc sankcja umowna . Często naliczane są jako odsetki za zwłokę lub odsetki z góry .

literatura

  • Christoph Morscher, Andreas Horsch: Nominalne ujemne stopy procentowe . W: Serwis Gospodarczy . nr 2, 2015, s. 148–150.

linki internetowe

Indywidualne dowody

  1. ↑ Michael Ferber: Ujemne realne stopy procentowe grożą kresem „wymarzonym zwrotom” na rynku kapitałowym. W: nzz online . 18 marca 2013 r.
  2. ↑ Gerald Braunberger: Radykalna niepewność W: FAZ . 27 lipca 2016, s. 23. O dwunastu bilionach euro wspomina Gerald Braunberger „Kluczowe stopy wpływają na rentowność obligacji, ale ich nie determinują” faz.net z 17 sierpnia 2016 r.
  3. ↑ Prawie 350 banków stosuje ujemne stopy procentowe. W: tagesschau.de . Norddeutscher Rundfunk , 30 czerwca 2021, dostęp 30 czerwca 2021 .
  4. ↑ Zarabiaj na pożyczaniu pieniędzy (obowiązują ryzyko i limity) . W: The New York Times. 23 kwietnia 2015, s. 16.
  5. ↑ "Dania obraca rynku finansowego do góry nogami" ( Memento z 4 sierpnia 2012 roku w archiwum web archive.today ) Financial Times Deutschland, 30 grudnia 2011 roku.
  6. ↑ Rynek obligacji – Niemcy pożyczają pieniądze po ujemnych stopach procentowych . W: FAZ.net . 9 stycznia 2012 r.
  7. ↑ Schäuble zarabia na zadłużaniu się . W: Handelsblatt (online), 18 lipca 2012.
  8. ↑ Andreas Uhlig: Życie z niskimi i ujemnymi rynkowymi stopami procentowymi . W: nzz.ch .
  9. ↑ Niemcy zadłużają się jeszcze bardziej . Reuters, 13 sierpnia 2012 r.
  10. ↑ Fundusz ratunkowy EFSF otrzymuje pieniądze na dobrych warunkach . Reuters, 2 października 2012 r.
  11. ↑ EFSF otrzymuje dwa miliardy euro na korzystnych warunkach . W: Basler Zeitung , 16 października 2012 r.
  12. ↑ Rząd federalny znów dostaje tanie pieniądze . W: Handelsblatt . 12 listopada 2012 r.
  13. ↑ Bettina Forner: Bundy rosną, dwuletnie zwroty są poniżej zera procent . W: welt.de . 5 grudnia 2012 r.
  14. ↑ Inwestorzy płacą premię – rząd federalny nadal zarabia na swoich długach . W: tagesschau.de . 7 stycznia 2013 r.
  15. ↑ Inwestorzy dopłacają do niemieckich obligacji . W: Handelsblatt , 8 kwietnia 2013 r.
  16. ↑ Fundusz ratunkowy wchodzi na rynek kapitałowy z pomocą Japończyków . W: FAZ.net . 8 stycznia 2013 r.
  17. ↑ Japonia po raz pierwszy zarabia pieniądze, zadłużając się . W: FAZ.net , 18 listopada 2014 r.
  18. ↑ Joachim Weeber: Wprowadzenie do ekonomii . 2015, trzecie wydanie rozszerzone i zaktualizowane s. 180 ( ograniczony podgląd w wyszukiwarce książek Google).
  19. ↑ Thomas Jordan, 17 kwietnia 2015, cytat za: Negatywne zainteresowanie nie jest sprzeczne z ludzką naturą . W: Frankfurter Allgemeine Zeitung , 24 kwietnia 2015 r.
  20. ^ „SNB wprowadza ujemne stopy procentowe. Niekonwencjonalnych obrony minimalnego kursu” ( Memento z 4 sierpnia 2012 roku w archiwum web archive.today ) NZZ, 18 grudnia 2014
  21. ↑ Narodowy Bank znosi minimalny kurs walutowy i obniża oprocentowanie do −0.75% , SNB, 15.01.2015, dostęp 15.01.2015
  22. ^ Hermann Simon, Martin Fassnacht: Zarządzanie cenami . 2016, s. 590 ( ograniczony podgląd w wyszukiwarce Google Book).
  23. ^ Deutsche Skatbank: Lista warunków i cen. (PDF) Deutsche Skatbank, 1 stycznia 2020, udostępniono 3 stycznia 2020 .
  24. ↑ Zerowe oprocentowanie pięcioletnich obligacji rządowych . W: FAZ.net , 20 stycznia 2015.
  25. ↑ Dziesięcioletnie Bundy kosztują po raz pierwszy. W: tagesschau.de. Źródło 14 czerwca 2016 .
  26. ↑ Co mam zrobić z moimi pieniędzmi? W: Frankfurter Allgemeine Zeitung , 14 czerwca 2016 r.
  27. ↑ Gminy NRW zarabiają na swoich długach . W: Die Welt , 16 sierpnia 2016 r.
  28. ↑ Andreas Uhlig: Coraz więcej negatywnych zwrotów . W: Neue Zürcher Zeitung (online), 12 września 2016 r.
  29. ↑ John Maynard Keynes: Ogólna teoria zatrudnienia, odsetek i pieniędzy . 1936, s. 249.
  30. ↑ Friedrich August von Hayek: Teoria monetarna i teoria cyklu koniunkturalnego. W: Składki na badania ekonomiczne. nr 1, 1929, s. 118.
  31. ↑ Volker Häfner: Gabler Leksykon Ekonomiczny . 1983, s. 311 ( ograniczony podgląd w wyszukiwarce książek Google).
  32. ↑ Gottfried Bombach: Między teorią ekonomiczną a polityką gospodarczą . 1991, s. 93 ( ograniczony podgląd w wyszukiwarce książek Google).
  33. ↑ Por. Carl Christian von Weizsäcker : Granice koncepcji niezależnego banku centralnego . W: Serwis Gospodarczy . Tom 92 (2012), nr 2, Zeit talk, s. 91-94, doi: 10.1007 / s10273-012-1332-0 .
  34. ↑ Carl Christian von Weizsäcker: „Granice koncepcji niezależnego banku centralnego” Wirtschaftsdienst 2012/2, Zeit talk, s. 91–94, doi: 10.1007 / s10273-012-1332-0
  35. ↑ Carl Christian von Weizsäcker: „Kryzys euro i jego konsekwencje Miecz Damoklesa aprecjacji euro” , FAZ.Net , 10 maja 2013
  36. ↑ Werner Ehrlicher: Polityka pieniężna, odsetki i dług narodowy . 1981, s. 67 FN 13 ( ograniczony podgląd w wyszukiwarce książek Google).
  37. ↑ DIE WELT z 7 maja 2016 r., Oto fatalne konsekwencje ujemnej stopy procentowej Draghiego
  38. ↑ Badanie firm UBS: Szkodliwe skutki ujemnych stóp procentowych. 7 listopada 2019, dostęp 7 grudnia 2019 .
  39. ↑ Statista Portal Statystyczny, stopa oszczędności gospodarstw domowych w Niemczech w latach 1991-2018 , 2019
  40. ↑ Grupa DZ-Bank, Raport Roczny 2017 , 2018, s. 22
  41. ^ David Romer , Makroekonomia keynesowska bez krzywej LM . W: Journal of Economic Perspectives Tom. 14, 2000, s. 149 n.
  42. ^ Leksykon ekonomiczny Gablera . Tom 4, Verlag Dr. Th. Gabler, 1984, Sp.125.
  43. ↑ Philip Plickert: „Tajne wywłaszczenie oszczędzających” , faz.net, 27.08.2012
  44. ↑ a b c d Klaus-R. Wagner: O prawnej skuteczności interesu negatywnego . W: Dzienniku Prawa Bankowego i Rynków Kapitałowych . 2017, s. 315 ff .
  45. ↑ a b c Tobias Tröger : Kwestie prawa umów o ujemne oprocentowanie depozytów . W: NJW . 2015, s. 657-660 .
  46. ↑ a b c Hanns-Peter Kollmann: Ujemne stopy procentowe, prawna analiza ekonomiczna . 2016, ISBN 978-3-8487-2831-2 , s. 77 nn., 134 ff .
  47. ↑ Odpowiedź rządu federalnego na drobne pytanie posłów Stefana Liebicha i innych - Drucksache 19/31453 -. (PDF) W: bundestag.de. 13 sierpnia 2021, udostępniono 24 sierpnia 2021 .
  48. ↑ Niemiecki Bundestag / Scientific Services (red.), O dopuszczalności interesu ujemnego – konsekwencje cywilnoprawne, sygn.: WD 7 - 3000–137 / 19, 2019, s. 4 f.
  49. ^ BGH, wyrok z 13 kwietnia 2010, Az.: XI ZR 197/09 = BGHZ 185, 166
  50. ^ LG Tübingen, wyrok z dnia 26 stycznia 2018 r. Az.: 4 O 187/17 = WM 2018, 226
  51. ^ LG Tübingen, wyrok z 26 stycznia 2018 r., Az.: 4 O 187/17
  52. ^ LG Tübingen, wyrok z 25 maja 2018 r., Az.: 4 O 225/17
  53. ^ LG Tübingen, wyrok z 29 czerwca 2018 r. Az.: 4 O 220/17 = WM 2018, 2368
  54. ↑ Elisabeth Atzler: Dlaczego odsetki karne są dozwolone od pieniędzy jednodniowych – a nie na rachunkach bieżących. Handelsblatt GmbH, 7 czerwca 2018 r., dostęp 11 czerwca 2018 r .
  55. ↑ Wolfgang Ernst : Ujemne stopy procentowe z perspektywy prawa cywilnego – zarys problemu . W: Czasopismo z całej dziedziny prawa prywatnego . 2015, s. 250 ff .
  56. ↑ Corinne Zellweger-Gutknecht: Odsetki ujemne: zapłata za przejęcie przez kredytobiorcę ryzyka pieniężnego . W: Czasopismo z całej dziedziny prawa prywatnego . 2015, s. 350 ff .
  57. ↑ Kai-Michael Hingst /Karl-Alexander Neumann: Ujemne stopy procentowe – cywilnoprawna klasyfikacja pozornie nowego zjawiska polityki pieniężnej . W: Dzienniku Prawa Bankowego i Rynków Kapitałowych . 2016, s. 95 ff .
  58. ↑ Schürmann / Langner: § 70. Rodzaje depozytów . W: Herbert Schimanksy / Hermann-Josef Bunte / Hans-Jürgen Lwoksi (red.): Bankrechts-Handbuch . Wydanie piąte. 2017, nr 25 i nast .
  59. ↑ Federalne Ministerstwo Finansów: indywidualne pytania dotyczące podatku u źródła; Nowa publikacja listu BMF GZ IV C 1 - S 2252/08/10004: 017 DOK 2015/0468306. (PDF) Federalne Ministerstwo Finansów, 18 stycznia 2016 r., dostęp 11 lipca 2020 r .
  60. ^ Richard Boorberg Verlag: Opodatkowanie ujemnych odsetek od depozytów bankowych . Stuttgart 2018, ISBN 978-3-415-06286-3 .